华泰柏瑞方伦煜：瞄准两大方向 淘金“核心优势”

记者日前再次见到了华泰柏瑞投资总监方伦煜，此时的他正忙于筹备新基金的路演。

初次采访让记者印象最深刻的，是方伦煜在跌宕起伏的资本市场中始终坚持自己的投资原则——谨慎、不跟风、寻找与市场存在预期差的公司，颇有逆向投资的风格。

再次见到方伦煜，他告诉记者，12月24日发行的新基金名叫“华泰柏瑞核心优势”，取这个名字主要源于他近来对中国经济及资本市场的思考心得。

投资要与时俱进

“改革开放40年，中国经济已经走过粗放式发展阶段，未来将由高速增长阶段转向高质量发展阶段，转型是历史的必然。在这样的市场环境下，赚钱不再是件容易的事，这对于企业和投资者来说都是一样的。”方伦煜说。

方伦煜认为，过去企业可以通过不断扩大市场份额来提升自己的价值，但当市场饱和后，企业只能去抢占其他企业的市场份额，相互之间的竞争自然会更加激烈，比拼的是实力。因此，具有核心竞争优势的企业将是有序竞争市场的赢家，而那些不具有独特优势的企业将被市场淘汰。

“企业如此，投资亦是如此。”方伦煜表示，投资也要与时俱进，寻找具有核心优势的企业是一个不错的选择。

“过去我们追求一年增长60%的企业，但这样的增长在未来已不可持续，且面临的不确定性也在加大。现在，我们追求的企业往往拥有很深的护城河，它们也许业绩增速不高，但是业绩稳定性相对较高，业绩的可预测性偏强，若在合适的价格买入，同样会带来丰厚的回报。更重要的是，在竞争日益白热化的形势下，这样的企业会不断提高核心竞争力，经营失控的风险很小。”方伦煜说。

专注挖掘并投资具有核心优势的企业，与它共同成长，这便是方伦煜近年来的投资心得以及对新基金的设想。

聚焦确定性

市场反复磨底，来年的投资该如何布局？方伦煜表示，估值调整在2018年已基本完成，另外从险资、外资持续买入的动作来看，明年A股增量资金可期。综合来看，对明年股市不必悲观。

关于具体操作策略，方伦煜认为，市场对确定性要求越来越高，以价值龙头为底、精选优质成长股是一个不错的策略。

在具体配置上，方伦煜认为，两大投资方向可以关注：一是具有很强确定性的高股息蓝筹股；二是成长龙头股，它们集中在半导体、创新药、新能源汽车、5G及军工等领域。