南方基金：MOM将推动资管机构差异化竞争

2月22日，证监会发布《证券基金经营机构管理人中管理人(MOM)产品指引(征求意见稿)》。南方基金认为，证监会此时推出MOM产品指引，恰逢其时，不仅对于公募基金行业来讲是具有重要意义的创新产品，也是我国资产管理领域运作模式的重大创新。

南方基金表示，指引的推出有利于我国资管行业的规范发展。现阶段，虽然 MOM资产管理模式在国内已有一定范围的业务实践，但投资运作过程一直以来缺乏法规依据。本次推出的指引，对MOM做出明确的产品定义，并对业务的运作模式、参与主体资质条件、募资管理人及托管人职责划分等方面进行了规范。指引能够为当前MOM业务模式提供法规层面的框架及依据，并制定较为全面、统一、明确的法律监管口径，有利于今后MOM业务的健康、合规发展。

此外，指引的推出打开了证券基金经营机构分工合作的空间。指引的出台为银行理财等类MOM业务模式的转型提供了新的解决方案，能够有效缓解过渡期后大量理财资金的去向及多层嵌套资金空转的问题，也打开了机构间分工合作的空间，有利于资本市场的稳定。在当前环境中，基金管理公司积极配合MOM业务的开展，顺势而为，有望在大资管时代发挥更大的作用。

尤其重要的是，指引的推出理顺了资产管理机构间的合作关系，有利于培养资产管理机构提升差异化的核心竞争力。MOM作为一种多管理人资产管理模式，对两层管理人模式的委托投资类资管产品在法规层面做出明确定义，使资产管理行业分工更细化，可以进行有效的资源整合，集众所长。近年来，国内资产管理行业中专注于特定领域、行业或主题的投资产品正在增加，不同风险偏好、不同久期特征、不同杠杆水平的产品也不断面世，资产管理行业正在从单纯的投资机构向资产发掘、产品设计、运营管理方面延伸。如何在不同的产品中进行选择和配置，需要成熟的MOM产品管理人逐步构建专业化、分层化的资产管理服务体系，进一步推动机构形成差异化的核心竞争力。