宝盈基金高宇：致力于长期稳健可持续的业绩回报

投资业绩是一个基金经理投资理念和价值观的综合体现。宝盈基金固定收益部副总经理高宇表示，面对市场，需要尊重规律并制定清晰投资纪律，以保持较好的投资和研究质量，尽最大努力实现长期稳健、可持续的业绩回报。

近日，宝盈祥颐定期开放基金正在发行。该基金拟任基金经理高宇表示，今年以来，市场面临更多的是流动性拐点变化，倾向于在权益、转债和纯债三大类资产代表性指数的长期年化回报率基础上，做好资产配置。“今年更多的是在资产配置层面进行股债的调整，但不宜过度。”高宇说道。

尊重投资铁律

个人业绩体现团队能力

高宇认为，投资业绩是一个基金经理投资理念和价值观的综合体现。他借用橡树资本首席投资官霍华德的观点——优质投资业绩的获取，首先需要专业性的教育背景知识体系，如会计、资产定价及经济学等等；但这些远远不够，还需要对市场运行规律的学习和观察，广泛的阅读和跨学科基本概念的理解，和优秀同行的高质量交流。“最无可替代的就是善于从经验中学习和成长。”

“慢即是快。”高宇表示，以债券资产作为基础仓位，并主动把握转债市场的机会，同时适当选择权益资产进行增强，偏债混合型组合同样可以给出让投资者长期满意的回报率。高宇判断市场是存在这样资产配置策略的机会，要将尽最大努力，尊重规律和制定清晰投资纪律，保持较好的投资和研究质量，以期带给投资者长期稳健、可持续的业绩回报。

具体到投资操作上，高宇更倾向于真实的现金流质量作为选择公司的出发点，结合宏观周期定位，对特定行业进行周期的阶段性判断；同时再结合股票、转债整体估值，以及对风险收益关系的判断，最终给出具体标的的选择。

得益于丰富的投资经验及严格的投资逻辑，截至目前，高宇管理的数只公募基金的投资回报表现不俗。以偏债混合型基金宝盈增强收益AB、宝盈祥泰为例，根据数据，截至3月5日，过去一年收益率分别为9.50%、8.59%，均在同类基金中排名前10%；纯债型基金宝盈盈泰A成立于去年6月20日，成立以来收益率也达7.69%。

市场出现流动性拐点

重视股债资产配置

展望后市，高宇认为，今年以来股票、债券市场面临更多的是流动性拐点变化，市场预期层面已经接受这个变化，但对实际经济增长后续的情况仍然存在分歧。

高宇进一步分析称，从估值层面，权益和中短端信用债的性价比更优质，但是短期继续变化的方向性行情并没有出现，信用中短端债券年初至今仍然是慢牛行情。目前来看，宏观经济最大的变化是流动性总量宽松开始出现，政策层面权衡稳增长和控杠杆的关系。

在高宇看来，总体需求没有看到连续企稳以及全球经济中枢下行风险加大的过程中，不宜过度偏离股债相对平衡的配置关系，尤其是转债资产的短期波动急剧放大时要格外注意。高宇坦言：“市场终将会由流动性预期转回到增长数据的论证层面。”

近日，宝盈祥颐定期开放基金正在发行，高宇是该基金的拟任基金经理。作为一只偏债混合型基金，宝盈祥颐定开混合基金的可投资范围包括债券、可转债、股票等，其中股票仓位上限为45%。

对于该基金的投资策略，高宇表示，将严格限制债券底仓，精选信用债，通过转债增强收益；同时配置低估值、现金流和利润匹配度高，受中上游周期波动影响较小的下游大消费类行业优质公司，但会严格控制股票仓位。此外，还会合理参与打新以获取稳健增强收益。高宇认为，2019年转债及权益类资产的比重需要增加，保持一定的基础仓位。