嘉实基金董事长赵学军：西方市场有效理论模型并不适用于中国

日前，由中国社会科学院经济研究所主办的“经济研究所建所90周年国际研讨会暨经济研究·高层论坛2019”在北京召开。嘉实基金董事长赵学军受邀出席论坛，并在圆桌论坛环节中深入阐释了中国市场非有效性特征。他分享道，中国市场具有非有效性，其市场信息的传播是逐层而非同时。因此，建立在西方市场基础之上的市场有效理论模型并不适用于中国，我们需要重新构造基于中国非有效性市场环境的有效前沿理论，并且中国很有可能产生能够超越西方经典结论的理论。

他在发言中还进一步阐释了金融投资对理论的高度依赖性，并从金融投资角度着重探讨了理论创新的可能性。他指出，在金融市场中采取什么样的投资方法最有效，在本质上就属于理论问题。他以投资方法为例，指出在中国股票市场最奏效的是基本面投资，而基本面投资中至关重要的就是理论。但与此同时，他也指出，虽然理论对于金融具有重要意义，但理论与实践之间存在差距，仅仅用理论来嵌套实践会面临失败，因此要“慎用所学的结论”。

据了解，嘉实基金一直重视在投资实践中加强对前沿理论的研究，积极通过前沿学术研究的路径，来加深对投资的认知，以进一步优化创造回报的持续性和能力。例如，2015年9月，嘉实基金就与北京大学光华管理学院联合设立嘉实基金博士后科研工作站，旨在培养金融投资领域理论研究高级人才，不断深化对前沿理论的研究与应用。站内主要导师有嘉实基金董事长赵学军、北京大学光华管理学院教授金李和嘉实基金人工智能投研中心负责人、董事总经理张自力等。嘉实基金博士后科研工作站以人工智能投资决策和大类资产配置为主要研究方向。在人工智能领域，嘉实基金博士后科研工作站着力于在当今数字时代，把人工智能运用于价格发现的过程中，已经形成相关研究成果。在大类资产配置领域，嘉实基金博士后科研工作站通过实证、论文发表来推动风险收益投资模型有效前沿向前推进，通过系统的方法管理风险和获取无风险收益提升。嘉实基金在前沿理论方面的研究成果丰硕，仅嘉实基金博士后科研工作站在国内外核心期刊发表的论文就将近30篇，其中相关研究成果已经融入到嘉实基金的资产管理工作中。此外，嘉实基金在前沿理论方面的研究与探索也不断获得权威认可与支持。

“经济研究·高层论坛”是中国社会科学院经济研究所主办的全国型大型学术会议，旨在“关注经济发展，引领理论创新”，每年邀请政府高层领导、高等院校和科研机构著名学者，围绕重大经济理论和现实问题展开研讨，是目前国内经济学界最高水平的学术会议之一。