清和泉资本：当前估值下A股具有中长期配置价值

（原标题：清和泉资本：当前估值下A股具有中长期配置价值）

清和泉资本6月5日发布的月报显示，对于基本面，没必要太悲观，不可否认外需面临一定压力，但也不能忽视内需仍然处于逐步修复的过程中。今年政策的基调还是稳内需，一季度信用周期见底预示着下半年的需求会阶段性企稳，也就是名义GDP会滞后社融和货币数据2-3个季度。从历史上的周期来看，只要货币宽松没有转向，信用周期的趋势性还是比较强的，不会像月度经济指标波动那么大。因此，内需企稳的预期还是存在的，只是强度需要反复确认。货币政策和财政政策可对冲的空间仍较足，特别是减税降费大幅降低制造业成本，全年GDP依然能达到6.2%左右，对应全部A股的盈利增速在3%左右，剔除金融能达到2%。

清和泉资本认为，当前金融市场定位确实已经发生了根本性变化，特别是在当前大背景下，科创板的推出、市场管制的放松、市场机制的完善确实已经给A股市场带来了一定的韧性。

对于估值和情绪，清和泉资本认为，当前的估值具有中长期的配置价值，沪深300的PE不足12倍，上证50的PE低于10倍，全A指数的PE估值不足17倍，综合来看分位数均处于20%左右。虽然整体估值相较历史和国际均便宜，但结构上也需要提防中小创的高估风险。当前市场的情绪已经回归理性偏下，处于40%左右的分位数，相比4月初的70%已经消化了不少。