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华安基金: 指数基金 投资策略

来源:中国基金报 2019-07-08 08:06:19
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(原标题:华安基金: 指数基金 投资策略)

在投资中,我们常常采用组合投资的方法来分散风险。说来简单,而真正实现资产的最优配置,却并非是简单的理论模型可以解决,这背后涉及从宏观到微观的各方因素。普通投资者甄选多只个股构建适当分散的投资组合更为困难,不妨通过持仓透明、风险分散的指数基金作为工具,参与到组合投资中。

指数基金的选择大致可分为三个层面:

一、大类资产层面。投资者通过对宏观经济与市场变量的研究,判断组合中股、债、商品等资产的投资比例。因不同大类之间相关性较低,通过分散投资,可改善组合的风险收益特征。适当的大类资产配置,可以帮助投资者实现高于单一资产的投资收益。对应主要资产类别的股票ETF、货币ETF和黄金ETF都是市场中成熟的投资品种。

二、全球市场层面。通过对各国基本面、流动性、估值等核心因素的研究,把握全球经济周期和发展趋势,可以理解为投资一国的成长性。当前我国的指数基金已基本覆盖全球主要经济体的主流市场指数,代表美国市场的标普500和纳斯达克指数,代表欧洲市场的DAX指数,以及港股市场的恒生指数、A股市场的沪深300、上证180、创业板50指数等都有对应的ETF及指数基金产品供投资者选择。

三、行业与主题层面。可以自上而下根据商业周期确定特定板块的估值促进因素,也可以自下而上对每一个行业或主题进行单独分析。基于行业或主题的策略中,投资回报的主要推动力是板块敞口本身的时机把握,而非板块中具体股票的选择。跟踪金融、医药、信息技术、消费等行业指数的ETF在A股ETF市场中规模占比较大,主题方面主要有央企改革ETF、MSCI ETF等基金产品。

通过各类别、各层面的指数基金参与组合配置可以帮助投资者获取β收益,在充分分散的情况下,投资者仅需承担市场的系统性β风险。这很好地解决了主动投资α收益与风险不稳定的问题,持仓透明的指数基金更适合作为普通投资者介入资产配置的工具。

在选择完理想的指数基金后,择时也是非常重要的一个话题。市场上典型的择时包括买入并持有策略、美林时钟策略、动态资产配置策略等。投资者可通过自己对市场的理解与认识,在资产、市场、板块等多个维度轮动配置。

对于普通投资者,我们更建议采用定投的方式投资。定时定额投资相对于一笔买入持有而言,能够随着市场波动均摊买入成本,以达到平抑风险的效果。在市场单边下跌时,定时补仓使得损失小于单笔投资,而在市场回暖后可以以低成本享受更高收益。还能够帮助投资者更理性克制,远离“追涨杀跌”。

华安基金指数与量化团队在资产配置框架下构建丰富多元的指数化工具平台,资产类别涵盖单市场、跨市场、跨境、商品等ETF产品,为投资者高效的配置工具。(CIS)

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