摩根士丹利华鑫基金：三大主线布局下半年A股市场

（原标题：摩根士丹利华鑫基金：三大主线布局下半年A股市场）

近日，摩根士丹利华鑫基金发布了2019年下半年度投资策略报告。报告指出，A股在经历了前期的调整后，风险基本得到释放，当前估值处于历史中低水平，与海外市场相比也具备吸引力，各类长线资金有望持续流入，后续将围绕相对确定性的三条主线进行投资布局。

回顾上半年A股市场，摩根士丹利华鑫基金表示，大致可分为三个阶段：一月份到四月初，整体金融数据平稳，外部扰动因素阶段性缓和，同时部分经济数据表现韧性，市场呈现估值修复的特征；进入二季度后，前两个月政策边际收紧，外部扰动因素变化影响，市场整体回调；六月初，伴随美联储的鸽派言论，市场展现了情绪修复格局。整体上，市场有所修复，上半年所有行业呈正收益。

6月份以来海外市场也呈明显反弹趋势，摩根士丹利华鑫基金认为，这主要受到了包括美联储在内的全球央行的宽松预期再度升温的影响。背后原因是美、欧、日等主要经济体经济高位回落，全球经济承压。美国方面，加息对经济的冲击开始逐渐反应，减税的刺激作用逐渐消退，股市波动加剧、财富效应减弱，支撑美国经济的“三驾马车”已在放缓，而扰动因素的影响仍未完全显现。后续如美联储降息落地将是对美国经济走弱的确认，美股盈利增速下行是大概率事件。

反观国内情况，摩根士丹利华鑫基金表示，从中长期来看，经济仍然处在筑底期，需求偏弱，仍有必要匹配相对宽松的货币政策。如美联储后续降息也有望进一步打开国内的宽松空间，预计相机抉择仍然是政策主基调。

摩根士丹利华鑫基金认为，当前A股市场处于震荡区间，前期下跌已经释放了较多风险，后续需要关注市场的边际的变化，包括流动性变化、中报业绩等情况。中长期来看，A股整体估值处于历史中低水平，与全球各主要市场相比具有吸引力。外资、社保、险资、银行理财都等增量资金流入较为确定，且这些资金更加注重中长期配置，有望改善A股生态结构。

对于下半年的投资策略，摩根士丹利华鑫基金将从三大主线进行布局。第一，以大消费为代表的A股核心资产，有望受到A股长线增量资金持续青睐。第二，内外部较为宽松的货币环境下，利率中枢仍有望下移，利好利率敏感型资产，如大金融、高股息及黄金板块。第三，科技成长相关的5G、自主可控板块。政策层面对5G、自主可控的支持方向不会改变，5G作为新一轮通信技术革 命，有望加快推进，且当前企业对于自主可控技术研发的意愿也得到增强。

总体上，摩根士丹利华鑫基金对下半年A股市场谨慎乐观，将积极参与把握机构性机会，并将着眼长远，力争穿越周期，持续为投资者创造价值。