A股转融券余额激增 公募基金“弹药”足

今年以来，两融规模增长明显，融资余额增长27.60%，融券余额增幅高达113.55%。融券余额快速增长的背后，是沪深两市转融券余额较年初增长约15.90倍。从公募基金三季报看，指数基金和科创主题基金均参与了转融通业务的券源出借。业内人士指出，目前公募指数规模超8000亿元，参与转融通出借券源的空间仍然很大。

科创板成重要增量

w ind数据显示，截至11月5日，两市融资融券余额为9708.46亿元，较年初的7563.73亿元增长2144.73亿元，增幅为28.36%。其中，融资余额为9567.07亿元，较年初增长2069.55亿元，增幅为27.60%；融券余额为141.39亿元，较年初增长113.55%。

从增速看，今年以来两市融券余额增速显著快于融资余额增速。事实上，两市融券规模攀升的背后是转融券规模呈爆发式增长。w ind数据显示，截至11月5日，两市转融券余额为98.86亿元，较年初的5.85亿元增长约15.90倍。

某公募人士表示，今年以来两融余额的快速攀升有以下原因：一方面，前四个月市场大幅上行，风险偏好显著提升，吸引两融资金入市；另一方面，科创板股票上市首日即可融资融券，这一创新也提升了两市融资融券规模，尤其是融券规模。此外，8月份两融标的扩容，也吸引了更多两融资金入场。

值得注意的是，科创板成为两市融券余额和转融券余额的重要增量。w ind数据显示，截至11月5日，科创板股票融券余额合计高达21.68亿元，占两市融券余额的15.33%。已上市的46只科创板股票中仅美迪西融券余额为0，融券余额最高的是中国通号，为6.23亿元。转融券方面，科创板股票转融券余额为33.53亿元，占两市转融券余额的33.92%。

公募基金券源充裕

公募基金的券源出借是两市转融券规模增长的重要助力。事实上，自6月21日证监会发布《公开募集证券投资基金参与转融通证券出借业务指引(试行)》后，嘉实、博时等多家基金公司均已开展转融通业务。

从公募基金三季报看，参与转融通业务的除了指数基金，还有科创主题基金。截至9月底，嘉实沪深300ETF通过转融通证券出借业务出借的证券公允价值为1988万元，占基金资产净值的比例为0.09%。此外，博时科创主题基金转融通融出的中国通号股票公允价值为8201万元，占其持有中国通号市值的99%，占其净值的8.13%。三季报显示，博时科创主题基金持有的中国通号股票为战略配售股票。

w ind数据显示，截至三季度末，股票指数基金的规模合计达8106.27亿元。某公募指数基金经理表示，从三季报看，公募基金通过转融通融出券源占其持有的比例并不高，仍有很大增长空间。事实上，规模较大的头部指数基金一般都有一定比例的沉淀券源，比例甚至可高达20%。同时，公募基金参与转融通出借券源带来的收益虽然不多，但收益属于持有人，这能够部分抵消管理费，相当于减少了基金的跟踪误差，同时也利好头部指数基金，有利于形成“强者恒强”格局。