华泰资管俞天甲：继续掘金核心资产

在经过一段时间的充分准备后，头部券商资管的公募产品线布局日益完善。华泰证券(上海)资产管理有限公司(以下简称“华泰资管”)于12月23日发行首只偏股型混合基金——华泰紫金泰盈基金。近日，该基金拟任基金经理俞天甲在接受中国证券报记者专访时表示，当前宏观经济数据已经企稳，市场处于估值底部区域，因此积极看好后市，珍惜逢低布局机会，重点关注核心资产，持续为长期投资蓄能，助力投资者创造稳健收益。

基本面有望超预期走好

对于2020年的经济基本面，俞天甲认为，从近期国内各方面数据表现来看，中国经济温和复苏在望。

首先，小型企业PMI开始出现边际改善，制造业投资增速正小幅回升，9-10月的发电量、近几个月的基础设施投资累计同比增速都已持续改善。在此背景下，企业利润和制造业投资有望在今年末到明年一季度见底回升。其次，9月以来新增社融和信贷规模整体好于预期，尤其是企业中长期贷款出现趋势性改善。从四季度起，基建投资增速明显回升，将有效对冲2020年地产投资的下行。从外围环境来看，相关因素也在趋于缓和。

与此同时，从中国经济驱动因素来看，5G作为“新基建”的重要内容，将带动包括5G智能手机、物联网、人工智能等多种产品和应用的渗透与普及，驱动科技产业加速发展。2020年，新能源产业也将进入加速发展期，包括光伏、电动汽车、风电等有望进入规模化成长期，将为经济增长注入新动力。

综合以上分析，俞天甲表示，明年宏观经济的整体表现值得乐观，将大概率进入企稳向上阶段。

投资遵循三步框架

QFII投研出身的俞天甲，在投资职业生涯中先后担任过多家知名私募和券商的高级研究员，以及QFII基金Pin-point的基金经理助理，具有丰富的行业研究和投资经验。凭借超过10年的研究和投资锤炼，目前俞天甲在权益资产的投资上已经形成一套高效、优秀的投资理念和投资方法。在他看来，股票 投资最基本的投资原则是优质公司、合理估值，在投资流程上则要遵循选股、组合构建、风险控制的三步框架。

第一步是选股。首先将股票分类，分成价值股和成长股，进而对应不同的选股方法。价值股方面要重视行业格局、市场份额、盈利能力、壁垒和定价权。对于成长股，则要更加关注行业发展空间、公司产品和技术的领先优势、管理层激励和战略眼光。俞天甲还特别针对成长股建立了评估体系，在行业空间、公司竞争力、财务指标、管理层这四个方面进行排名打分，分高的进入组合。第二步是组合构建。对行业集中度、个股集中度、个股上涨驱动因素进行优化和均衡。特别对个股上涨驱动因素进行分散，如果两只股票的上涨驱动因素是一样的，在构建组合时会当成一个行业。不断通过备选个股和组合个股进行比较，进行动态优化。第三步是风险控制。风控的目的是降低亏损风险以及净值波动率，提高投资者的持有体验。

具体到2020年的投资策略，俞天甲结合经济基本面、A股市场整体运行状况等因素表示，将以业绩增长为核心，优化股票业绩和估值的匹配性，重点关注大蓝筹和高成长两类优质上市公司，尤其看好在消费、医药、科技、金融及港股稀缺性优质资产上的投资机会。俞天甲还透露，出于对明年宏观经济和市场相关优质资产的看好，如果没有突发事件冲击，华泰紫金泰盈基金将在发行募集结束后快速建仓。