节奏加快！三天两家大券商上线产品，有何新特点?

距离今年2月底国泰君安等7家券商成为首批基金投 顾试点资格的券商已有半年多的时间，在这段时间里，各家公司都在铆足劲为发力基金投 顾业务积极准备。

进入9月，券商上线基金投 顾产品的节奏进一步加快。就在本周，仅仅三个工作日里，就有两家券商相继推出了基金投 顾产品，分别为中信建投证券和中金公司。

券商密集推出基金投 顾产品的背后则是其投 顾转型的需求所在。在遭遇传统佣金模式瓶颈之后，券商投 顾面临普遍的转型问题，即由“代销型”投 顾转为“财富管理型”投 顾，不过，尽管各家使出了浑身解数，但不可否认的是，投 顾转型并非易事，需要解决机构业务变化、机制改革等诸多问题。

中金财富推出公募基金投资顾问服务

“A+基金投 顾”

9月9日，中金公司旗下财富管理业务平台中金财富在2020年中资产配置策略会上宣布正式推出专注于公募基金的投资顾问服务——中金财富“A+基金投 顾”，成为继国联证券、中国银河、国泰君安、中信建投证券之后第五家正式上线基金投 顾产品的券商。

据了解，“A+基金投 顾”为投资者提供全策略、全场景覆盖的一站式买方投 顾账户服务，首期上线的组合策略提供了针对三种典型投资场景的解决方案：流动性账户、稳健账户和增值账户。

策略的构建基于中金财富战略战术资产配置框架和定量定性的系统化基金研选评估体系，紧密跟踪市场和底层基金变化及时动态调仓。在控制波动的前提下，通过大类资产配置和优选基金的超额收益帮助投资者实现投资的长期保值增值。

值得一提的是，对于券商来说，收费模式是基金投 顾服务中至关重要的一环。

从行业竞争状况看，已上线基金投 顾服务的基金公司在初始投 顾费率基础上给予较大折扣，折扣后年费率平均在0.3%~0.5%，略高于1折优惠后的基金产品申购费。在给予内部产品申购费减免的优惠条件下，对于投资者而言，签约基金投 顾服务相对于单独购买基金产品，费用并无明显增加。

据悉，“A+基金投 顾”服务底层不收取任何基金申购费，仅根据账户资产规模收取固定比例的投 顾费。

券商上线基金投 顾产品节奏加快

两天前中信建投也入局

2020年最火爆的投资品中，公募基金当属其中之一。不到一年时间，新基金成立规模超过人民币2万亿元，创历史记录。虽然公募基金是公认的最为普惠、亲民的投资品之一，但这并不意味着投资简易。在传统运行中，券商面对的问题大致相同，例如客户持有基金期限短，选择困难，申赎频繁，导致基金赚钱、基民不赚钱等情况。

目前基金投 顾业务试点机构涵盖了基金公司、第三方销售机构、券商和银行四方力量共 18 家机构。今年初，银河证券、中金公司、中信建投、国泰君安、申万宏源、华泰证券、国联证券7家券商获得基金投 顾试点资格。

在这样的背景下，券商也在积极采取措施，从系统设计及开发、业务模式设计、收费模式制定、策略研发、组合投资、配套法律文书、全流程合规风险管控等各方面全力推进基金投 顾业务落地。在首批获批基金投 顾试点的券商中，国联证券速度较快，与恒生电子针对公募投 顾业务展开了全领域合作，开设了国联投 顾专区，并于 4月 21 日完成首批客户的签约和交易。

进入9月，券商节奏进一步加快。就在两天前，中信建投证券也推出了基金投 顾产品“蜻蜓管家”，据了解，该产品主要涵盖4大系列的6个策略，主要以随时要花的钱追求流动性、求稳的钱追求保值、生钱的钱追求增值、不用的钱追求高收益四个投资目标来区分。

此外，中信建投证券在试点初期按照投资目标来区分产品策略，差异化收取投资顾问费，年化投资顾问费率在0.3%至1.5%之间，六只具体产品起投门槛均为1万元。

券商积极由“代销型”向财富管理型”投 顾转型

三个工作日内，两家券商密集推出基金投 顾产品，在这背后是券商投 顾转型的需求所在。在遭遇传统佣金模式瓶颈之后，券商投 顾面临普遍的转型问题，即由“代销型”投 顾转为“财富管理型”投 顾。

光大证券金融产品总部相关负责人告诉记者，在转向新兴的“财富管理型”投 顾的过程中，公司采取了三项举措，一是注重产品与客户匹配。将合适的产品推荐给合适的客户，做好客户的分类分级。二是注重产品的售前售后服务；三是注重一线投 顾的专业能力。

“我们也在原有金融产品引入、评审的主业基础上，专门成立投资顾问团队负责公司投 顾业务发展，不仅搭建了总部与分支机构相结合的服务体系，同时丰富了投 顾业务产品体系，从线上线下两个维度搭建产品体系，为投 顾业务开展提供了技术和支持”，该人士表示，公司将建设“智能投 顾+高端投 顾”双轮驱动的投 顾服务体系，下一步将借力智能投 顾赋能，搭建类私人银行式高净值客户服务体系。

兴业证券财富管理相关负责人表示，公司坚持走“核心化、精品化、定制化”的产品路线，持续为客户甄选优秀的投资产品。 “我们不走超市选购之路， 希望是精品买手店的概念，挑选产品的前提是‘好产品、好伙伴’。 给客户配置时，也会考虑择时在一个相对低位的情况下让客户去介入，即‘好时机’。 ”

尽管各家在投 顾转型上下足了功夫，但不可否认的是，投 顾转型并非易事，需要解决机构业务变化、机制改革等诸多问题。

华东一家券商人士指出，买方投 顾的现在的模式还没有全面铺开，真正能否跑通，或者哪种模式最适合国内的市场，还有待市场来检验。

“目前券商投 顾的概念还未在广大投资者中形成统一认知，很多投资者还未接触到券商投资顾问的服务”，上述人士表示，国内许多智能投 顾平台主要有两种方向，一种是资产配置模式，另外一种是开展股票分析服务模式，而前者在国内面临较大挑战，后者则一方面出现合规方面的风险，比如荐股等，另一方面，许多股票分析的服务都采用非常固定的模型及结论分析模板，用户体验不佳，同时难以起到实质上的投资辅助效果。

国信证券经纪业务条线相关负责人也表示，投资者对于财富管理的信心需要逐步建立，短期来看代销产品仍是一线投 顾的主要创收方式，销售型投 顾向财富管理型顾问的转型，也需要考虑券商收入结构的实际情况，有一个并存和过渡的阶段。

有望少量增厚券商业绩

根据监管规定，券商开展基金投 顾业务，试点阶段主要提供两种收费方式，分别为定额年费及资产规模一定比例收费。据了解，在美国，基于资产管理规模的收费模式是主流。目前国泰君安主要面向管理型基金投资顾问服务的客户，采用资产规模收费方式，华泰证券也是根据客户选择的项目类型及参与的资产规模等因素进行收费模式方面的创新。

国泰君安相关负责人此前在接受记者采访时表示，在行业转型初期，公司以修炼内功、提升专业服务效能进而逐步提升客户黏性为首要目标，实现快速创收并不在公司的考量范围。

中信建投非银团队预计，基金投 顾业务有望少量增厚券商业绩，在该团队看来，国内券商基金投 顾业务的首批客户，主要由基金销售业务的客户转化而来。由于基金投 顾业务的年费率(0.20%-1.50%)高于基金年度申购费率+年度管理费率，即便基金投 顾业务免征基金申购费用，在售出同等规模基金产品的情况下，基金投 顾业务对券商贡献的营收是高于基金销售业务的，这使得券商有较大动力主动推广基金投 顾业务。

据安信证券测算，假定券商投 顾所投基金规模占总规模的10%且投 顾费为0.5%，则全年收入贡献约74亿元，占2019年券商营业收入比重为2%，占经纪业务收入比重为9%。在该团队看来，基金投 顾对券商整体盈利贡献不大，但更期待后续在产品端的放开，届时盈利贡献程度预计将更为明显。