机构称当前处于流动性拐点前夕 数字经济ETF翻红

9月12日，三大股指低开后震荡走高，数字经济板块低开后走高翻红。截止发稿时间(11:15)，中证数字经济主题指数(931582.SCI)涨0.26%，数字经济ETF(560800)涨0.30%。相关成分股中，德赛西威涨超5%，中科创达、浪潮信息、紫光股份等涨幅超前。

从估值方面看，当前数字经济板块估值较为合理，数字经济板块最新估值50.44倍PE，位于近5年PE估值分位的34.64%的水平。

有机构指出，2023H1计算机行业整体收入同比下降1.44%，自2021H1以来首次同比降幅环比收窄，底部形态已经较为明显。

基于此前在2023年年度策略中提出的“基本面+风格”的行业分析框架，当前行业基本面主要看以生成式AI为代表的科技创新周期以及国内经济复苏对G端信息化支出的拉动，市场风格看国内剩余流动性水平以及美国十年期国债利率的走向。

自7月24日的政治局会议后，国内总量层面已有多项关于稳定房地产市场、支持民营经济、活跃资本市场等方面的利好政策落地。尽管政策最终传导到实体经济仍需时间，但以制造业PMI和PPI为代表的领先指标在过去的7-8月已有触底之势，随着居民端伤疤效应逐步消退，需求端的复苏在政策的加持下效果可期；市场风格方面，今年以来国内剩余流动性见顶回落，随着后续社融增速回升，剩余流动性或仍将保持回落态势，中小市值风格可能边际钝化，但是白马行情演绎与否依旧取决于宏观复苏斜率。

海外流动性方面，十年期美债利率的持续上行略超预期，对计算机板块的分母端产生了一定压制。根据FedWarch的预测数据，市场预期美联储仅剩最后一次加息，美债利率或处于阶段性高点，中枢能否趋势性下移将取决于9月FOMC对长期利率的预测。

总结来讲，市场对短期承压的因素已充分预期，无论是基本面还是流动性，站在现在都是机会大于风险，或许正处于“基本面触底+流动性拐点”的前夕。

做多数字中国，把握稀缺数字经济主题投资机会。中证数字经济主题指数(931582)为目前市场上唯一涵盖数字经济领域的主题指数，鹏扬数字经济ETF(560800)为首只、规模最大、流动性佳跟踪该指数的ETF基金；鹏扬中证数字经济ETF联接(015787.OF/015788.OF)为首只追踪该指数的场外指数基金。