上银基金解读政府工作报告：四大科技主线的投资逻辑与机会

1、政府报告里藏着哪些科技板块机会？

上银基金：每年政府报告都是科技板块投资的核心风向标，结合最新报告表述、政策导向及产业趋势，核心机会集中在“新兴支柱产业、自主可控、数字经济、绿色科技”四大主线，每个主线均有明确的政策支撑、产业基础和增长逻辑，且贴合当前国家战略布局，具备长期投资价值，需重点把握政策催化与产业落地的共振节点，聚焦有业绩兑现能力的细分赛道。

第一大机会：新兴支柱产业，航空航天与集成电路领衔。报告首次将航空航天与集成电路并列，明确其“新兴支柱产业”地位，这是继高端制造、新能源之后，国家对科技领域产业定位的重大升级，标志着两大领域从培育期正式迈向对国民经济形成重要支撑的规模化落地阶段。从政策导向来看，报告明确提出“加大对航空航天、集成电路等新兴支柱产业的投入，推动全产业链协同发展，突破核心技术瓶颈，提升产业规模化、高端化水平”，这意味着后续将有相应政策落地，同时引导社会资本加大投入，形成“政策+资本+产业”的协同发力格局。从产业基础来看，集成电路领域，国内晶圆产能持续扩张，成熟制程国产化率快速提升，高端制程研发持续突破，下游AI、汽车电子、工业控制等需求旺盛，形成“需求牵引+产能支撑+技术突破”的良性循环；航空航天领域，大飞机商业化运营稳步推进，商业航天发射频次持续提升，卫星互联网组网加速，全产业链已具备规模化发展条件，后续将迎来订单放量与业绩兑现的双重红利。

第二大机会：自主可控领域，半导体、量子科技等核心赛道。报告持续强调“强化科技创新驱动，突破关键核心技术，提升自主可控能力”，结合当前全球科技竞争格局，自主可控仍是未来3-5年科技板块的核心投资主线，重点聚焦半导体、量子科技、高端装备等“卡脖子”领域。半导体领域，政策重点支持核心环节研发与产能扩张，尤其是先进制程、关键设备、核心材料等薄弱环节，推动国产替代进程加速；量子科技作为国家定位的战略级产业，报告明确提及“加快量子科技产业布局，推动量子计算、量子通信等技术商业化落地，提升国家科技竞争力”，后续将加大公共投资力度，优化社会化融资效率，推动产业实现快速追赶；此外，高端装备、关键零部件等领域，也将获得政策重点扶持，助力国内企业突破技术壁垒，实现进口替代。

第三大机会：数字经济领域，AI算力、工业互联网协同发力。报告提出“加快数字经济发展，推动数字产业化、产业数字化，促进数字技术与实体经济深度融合”，这一表述延续了近年来的政策导向，但进一步明确了“算力基础设施建设、AI技术应用、工业互联网升级”三大重点方向。AI算力领域，随着生成式AI、大模型迭代加速，算力需求呈指数级增长，报告明确支持“算力基础设施扩容升级，推动AI算力与行业应用深度融合”，将带动服务器、光模块、PCB等上游硬件环节需求持续增长；工业互联网领域，重点推动“工业软件国产化、工业控制系统升级”，助力制造业数字化转型，相关细分赛道将迎来政策与需求的双重催化；此外，数字安全、数据要素等细分领域，也将随着数字经济的发展迎来持续增长机遇。

第四大机会：绿色科技领域，光伏、储能与新能源装备协同发展。报告强调“推动绿色低碳发展，加快新能源产业升级，完善储能体系建设”，与新兴支柱产业、数字经济形成协同效应。光伏领域，重点支持新型电池技术研发与规模化应用，推动光伏产业链高端化、绿色化发展；储能领域，聚焦电化学储能、机械储能等技术突破，推动储能与新能源发电、电网建设协同发展，缓解新能源消纳压力；新能源装备领域，重点推动高端光伏设备、储能设备、风电装备等研发制造，提升核心零部件国产化率，助力“双碳”目标实现。

2、政府工作报告首次明确航空航天的“新兴支柱产业”地位，哪些机会值得关注？

上银基金：3月5日两会政府工作报告首次将航空航天与集成电路等并列，明确其“新兴支柱产业”地位，这标志着产业定位从培育期迈向对国民经济形成重要支撑的规模化落地阶段。首先，明确“新兴支柱产业”定位的核心意义：此前，航空航天与集成电路均处于“战略性新兴产业”培育期，政策支持重点集中在研发投入、技术突破等方面，产业规模相对较小，对国民经济的支撑作用尚未充分显现；此次明确为“新兴支柱产业”，意味着两大领域将从“培育”转向“规模化发展”，成为拉动经济增长、提升国家科技竞争力的重要力量，从具体细分投资机会来看：

一是大飞机领域：随着国内大飞机商业化运营的稳步推进，订单量持续增长，带动上游原材料、核心零部件需求放量。上游原材料领域包括高性能复合材料、航空发动机核心材料。核心零部件领域包括航空发动机、航电系统、起落架等关键零部件。

二是商业航天领域：发射频次提升，市场化程度加深。从全球来看，商业航天市场规模持续扩大，2025年全球商业航天市场规模已达5460亿美元，2026年预计突破6800亿美元，同比增速超24%。当前，商业航天的核心增长点集中在可回收火箭、低轨卫星组网、太空互联网等领域，可回收火箭能够大幅降低发射成本，推动商业航天市场化程度进一步提升；低轨卫星组网加速，带动卫星制造、火箭发射、地面设备等需求放量；太空互联网领域，随着技术的不断成熟，应用场景持续拓展，成为商业航天的长期增长引擎。商业航天领域的投资机会呈现“全链条爆发”特征，重点关注三个方向：一是可回收火箭相关环节，受益于发射成本降低与发射频次提升；二是低轨卫星制造与发射环节，需求增长明确；三是地面设备与应用服务环节，随着卫星组网完成，需求将逐步释放。

三是卫星互联网领域：组网加速，应用场景持续拓展。卫星互联网作为“空天一体化”战略的核心组成部分，此次随着航空航天被明确为新兴支柱产业，其发展将迎来重大机遇，组网进程将进一步加速。从国内来看，低轨卫星组网计划逐步落地，卫星发射频次持续提升，预计未来3-5年，国内低轨卫星在轨数量将实现大幅增长，形成覆盖全球的卫星互联网体系。卫星互联网的应用场景十分广泛，包括民用通信、海事通信、航空通信、军事通信、物联网、导航定位等，随着组网的完成，应用场景将持续拓展，带动下游应用市场持续增长。卫星互联网领域的投资机会主要集中在卫星制造、火箭发射、地面设备、应用服务四个环节，优先关注具备核心技术、产能优势、客户资源优质的企业，长期受益于组网加速与应用场景拓展。

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