近期，在地缘政治影响下，市场波动加剧。今年以来，上证指数、沪深300指数以及代表小盘股的中证2000均在高位震荡。随着外部扰动延续以及地缘冲突导致的能源价格中枢抬升预期加强，“HALO”叙事获得市场广泛热议，以石油石化、煤炭、有色金属、电力设备等为代表的“HALO行业”持续受到资金追捧，今年以来在31个申万一级行业中涨幅均位居前列。
HALO，Heavy Assets, Low Obsolescence，即重资产、低淘汰率，相关企业往往拥有难以被AI技术颠覆的实体硬资产，广泛覆盖了资源、能源、基础设施、机械、材料等领域。这类资产往往具备较高的进入壁垒和相对稳定的经营现金流，在不确定性环境中展现出较强防御属性。
值得关注的是，HALO叙事下覆盖的这些行业与红利策略、国证自由现金流指数所涵盖的板块高度重合。
以中证国企红利全收益指数为例，根据Wind数据，截至3月16日，该指数前十大行业分布中(按照申万一级行业分类)，除了银行、传媒、建筑装饰外，其余七大行业均与HALO指数成分行业重合，合计权重近50%。而国证自由现金流全收益指数中这一权重则高逾80%，有九大行业均属HALO资产范畴。换言之，HALO叙事中包含的很多资产因具有红利防御属性和周期进攻性，构成了红利板块、自由现金流指数中很大一部分标的。
从市场表现来看，受益于近期市场高涨的避险情绪，上述两个指数持续走强。Wind数据显示，截至3月16日，国证自由现金流全收益指数年内已上涨13.01%；拉长时间看，自基日以来年化收益率超19%，展现出亮眼的长期配置价值。中证国企红利全收益指数年内上涨7.48%，近一年上涨15.71%，拉长周期来看，自2021年初以来已涨超76%。
随着市场对具备相对确定性的资产配置需求上升，具有充沛自由现金流的公司正获得资金持续青睐。自由现金流作为衡量企业真实盈利质量的关键指标，剔除了资本开支和营运资金变动影响，能够更客观地反映企业的经营质量和抗风险能力。上银基金旗下上银国证自由现金流指数通过跟踪该标的指数，聚焦了盈利质量好、财务根基扎实、估值合理的高现金流公司，为投资者提供了一键布局“现金奶牛”的配置工具。
此外，红利板块方面，上银国企红利混合发起式注重高股息与低估值的配置策略，重点投向经营基础扎实、分红能力显著的央国企。Wind显示，截至2025年四季末，该基金前十大重仓股涵盖了煤炭、交通运输、金融、公共事业等板块，防御属性凸显，板块整体现金流平稳、盈利具备持续性，往往能够提供较具吸引力的股息回报。
上银基金表示：“近期地缘政治的不确定性，使得市场寻找HALO资产，这些重资产行业具备稳定的经营现金流和较高进入壁垒，契合了当下的避险需求。而红利板块主要公司为央企国企，正是这类资产的代表，具备经济压舱石作用，天然成为‘投资避风港’。”
“红利主要赚取股息率和业绩增长，目前A股市场红利类指数股息率约为5%，盈利仍有增长，构成了绝对收益基础，具有长期配置价值。同时，在市场波动中也可以从这两个方向挖掘超额收益，一是企业加大分红力度的预期，二是经济复苏带动央企国企盈利修复回升。”
数据来源：
1、国证自由现金流全收益指数、中证国企红利全收益指数相关数据均来源于Wind，时间截至2026.3.16。
2、国证自由现金流全收益指数基日为2012.12.31。指数过往仅供参考，不预示未来表现，也不代表本基金未来收益。自由现金流指数为价格指数，自由现金流全收益指数为收益指数，指在价格指数的基础上，假定所有成份股的现金分红都立即用于再投资购买该指数的股票，并计算其复利效应。
3、上银国证自由现金流指数成立于2025年6月26日，其业绩比较基准为国证自由现金流指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，A类份额成立以来至2025年12月31日收益率/业绩比较基准收益率为12.78%/17.47%。C类份额成立以来至2025年12月31日收益率/业绩比较基准收益率为12.66%/17.47%。现任基金经理任职情况：卢扬2025年6月26日至今，黄璜2025年6月26日至今。以上数据来源于定期报告。
本基金A类份额申购费率为(M为投资金额，含申购费)：M<100万元收取1.00%，100万元≤M<200万元收取0.80%，200万元≤M<500 万元收取0.50%，M≥500万元收取每笔1000元；A类份额赎回费率为(N为持有期限)：N＜7日收取1.50%，N≥7日不收取；C类份额不收取申购费，销售服务费费率为0.20%/年，赎回费率为(N为持有期限)：N＜7日收取1.50%，N≥7日不收取。
本基金为股票型基金，其预期风险与收益理论上高于货币市场基金、债券型基金、混合型基金。本基金为指数型基金，主要采用组合复制策略及适当的替代性策略跟踪标的指数，理论上具有与标的指数相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本基金的标的指数为：国证自由现金流指数。该指数2021-2025年度的收益率为43.81%、1.53%、21.87%、28.07%、14.23%，数据来源于Wind。
4、上银国企红利混合发起式成立于2024年03月04日，其业绩比较基准为中证国有企业红利指数收益率×80%+中证综合债指数收益率×20%，A类份额2024-2025年收益率/业绩比较基准为7.13%/6.04%、1.65%/-0.08%，成立以来至2025年12月31日收益率/业绩比较基准收益率为8.90%/5.95%。C类份额2024-2025年收益率/业绩比较基准为6.61%/6.04%、1.05%/-0.08%，成立以来至2025年12月31日收益率/业绩比较基准为7.73%/5.95%。以上数据来源于定期报告。现任基金经理任职情况：陈博2024年03月04日至今。
本基金A类份额申购费率为(M为投资金额，含申购费)：M<100万元收取1.50%，100万元≤M<200万元收取1.20%，200万元≤M<500万元收取0.80%，M≥500万元收取每笔1000元；A类份额赎回费率为(N为持有期限)：N＜7日收取1.50%，7日≤N＜30日收取0.75%，30日≤N＜180日收取0.50%，N≥180日不收取；C类份额不收取申购费，销售服务费费率为0.60%/年，赎回费率为(N为持有期限)：N＜7日收取1.50%，7日≤N＜30日收取0.50%，N≥30日不收取。
基金有风险，投资须谨慎。本材料中产品所涉行业、板块信息根据产品最新披露持仓情况分析得出。本材料相关观点具有时效性，不代表基金实际投资决策，具体投资策略以基金合同为准，基金管理人可以在基金合同约定范围内根据实际情况对投资比例进行调整。本资料中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成任何投资建议。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同、招募说明书与基金产品资料概要等法律文件，全面了解产品风险，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，并根据自身的投资目标、投资期限、投资经验、资产状况以及自身风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。基金产品存在收益波动风险。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资管理人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。中证系列指数由中证指数有限公司编制和计算，其所有版权归属中证指数有限公司。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。
首页
微信公众号
证券之星APP
