上周（10.12-10.16），全球风险偏好分化偏收缩，海外利率高企、AI芯片及地缘紧缩预期主导。A股破位下行、创业板领跌，科技调整、防御红利抗跌；港股先扬后抑，中概金龙周四反弹跑赢美股。美股科技承压、防御占优。商品震荡下行，原油能化回落、贵金属有色领跌；国内债市偏强、超长债新高，美债收益率回落。整体呈“股弱债强、商品下行、防御占优”的分化格局。
雪球在架私募策略上周表现及配置建议
股票策略方面，量化股多策略上周多数负收益，偏大市值、偏红利的产品超额相对较好；中证500、中证1000指数跌幅相对较大。对不同持仓分布管理人影响较大，上周平均周度收益为-0.06%。
主观股多策略方面，上周红利、价值策略表现较好。A股整体偏弱，风格上防御占优，价值风格跑赢成长风格，科技板块明显回撤。短期情绪陷入低迷，市场缺乏主线，交投意愿不强，周度收益为-0.03%。市场中性方面，上周表现分化，平均收益率为-0.007%，大市值持仓管理人表现较好。建议维持中性配置。
CTA方面，量化CTA上周多数上涨。商品市场活跃度明显提升，波动率适中，短期趋势度周内冲高回落，长期趋势度多数板块偏强。CTA及CTA+策略整体周度收益为0.005%。适宜耐心持有。
宏观及多资产策略方面，上周权益资产跌但债类资产上涨。国内、海外权益普跌；中债上涨、美债上涨；商品整体下跌；贝塔占比较多的管理人表现相对较弱。上周宏观策略周度收益-0.01%，多资产/多策略周度收益为-0.01%。适宜配置。
固收策略方面，上周转债表现较弱，纯债表现较强。纯债周涨0.0004%，固收+策略周涨-0.004%，可转债策略涨-0.03%。短期纯债产品适宜作为货币+产品配置。
债券重新"归位"，对冲功能重启
债券市场方面，10年国债期货周度涨幅为0.33%。上周国债持续走强，30年期期货创年内新高，10Y收益率下探至1.64%附近。资金宽松，央行净投放托底，基金增配超长债、保险补仓，资产荒延续。但税期、缴款及交易拥挤引发止盈，短期震荡，续强看资金面。海外方面，10年美债期货周度涨幅为0.99%。
雪球金融与产品研究部负责人姜玉婷指出，上周美债收益率自高位回落，长端领跌。核心驱动在于AI信用风险发酵引发避险买盘，压过了超预期通胀数据的影响，债券重新承担起了对冲股票风险的功能。
来源：雪球
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