春秋假及雪假政策显著拉动淡季旅游需求，旅游ETF上涨

（原标题：春秋假及雪假政策显著拉动淡季旅游需求，旅游ETF上涨）

旅游及酒店板块上涨，君亭酒店涨超6%，西域旅游、三峡旅游涨超2%，带动旅游ETF上涨，年内涨幅7%。

旅游ETF跟踪中证旅游主题指数，聚焦文旅与航空机场板块，涉及旅游住宿、旅游游览、旅游购物、旅游娱乐、旅游综合服务、旅游出行、旅游餐饮、旅游地产开发等旅游产业链的上市公司证券，从行业分布来看，航空机场、旅游及景区、旅游零售、酒店餐饮等行业在指数的行业配置中占据重要角色，权重分别为 34.2%、26.6%、17.6%、12.2%；从权重股看，免税消费龙头中国中免是该指数的核心权重，权重占比超17.6%。

对于旅游行业，申万宏源证券认为，春秋假及雪假政策显著拉动淡季旅游需求，错峰出行成为常态，景区及旅游企业受益明显。政策组合措施（政府补贴+金融支持+商家优惠）有效激发居民消费意愿，文旅及冰雪产业投资机会值得关注。同时，高基数景区及优质供给仍稀缺，研学旅游、亲子游及高频冰雪消费成为市场亮点。

中银证券指出，展望后市，2026年春节迎来超长假期，各地逐步落实春秋假，休假制度再优化有望继续推升出游热情：

景区层面，关注供给侧有项目储备、中长期成长逻辑明确的企业。

旅行社层面，国内游景气度延续，出境游市场持续修复，入境游有望贡献新增量。互联网大厂入局OTA行业导致竞争加剧，但当前龙头企业在酒旅资源方面护城河较深，且积极布局AI应用，有望提升运营效率，跨境游以及海外市场有望继续贡献增量。

酒店：需求待释放，企业经营有所承压。2025Q3酒店延续了先前的行业承压态势，供给端多家酒店集团持续拓店，或在未来加剧市场竞争。需求端，企业费用管控之下，商旅需求仍未充分释放，当前酒店市场景气度一般。酒店企业利润增长主要源于自身降本增效和门店质量提升，未来利润充分释放仍需期待行业景气度回升。

餐饮：多因素扰动致使市场增速放缓，竞争趋缓。行业层面来看，6月以及后续三季度，社零餐饮增速下降，主要是受餐饮消费大环境影响。但当前市场竞争从价格战逐步走向理性，客单价逐步趋稳。后续企业层面更需关注自身经营水平建设。

免税：行业景气度边际回升，建议积极布局龙头。25M9离岛免税销售额增幅同比转正，且前三季度客单水平同比显著回升。海南岛封关在即，免税商的牌照优势仍存，并有望共享自贸港政策红利。免签扩容和国际航班运力修复助推国际客流增长，市内免税门店加速落地。当前行业经营状况出现边际改善，政策端利好持续加码，龙头免税商优势凸显。