二季报点评：国富全球科技互联混合人民币基金季度涨幅15.03%

日前国富全球科技互联混合人民币基金公布二季报，2023年二季度最新规模1.51亿元，季度净值涨幅为15.03%。

从业绩表现来看，国富全球科技互联混合人民币基金过去一年净值涨幅为22.43%，在同类基金中排名3/78，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-9.09%。而基金过去一年的最大回撤为-23.83%，成立以来的最大回撤为-23.83%。

从基金规模来看，国富全球科技互联混合人民币基金2023年二季度公布的基金规模为1.51亿元，较上一期规模7973.09万元变化了7112.51万元，环比变化了89.21%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比76.71%，债券占净值比7.8%，现金占净值比15.58%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达49.02%，第一大重仓股为微软（MSFT），持仓占比为6.9%。

基金十大重仓股如下：

国富全球科技互联混合人民币现任基金经理为徐成 狄星华。其中在任基金经理徐成已从业7年又214天，2018年11月20日正式接手管理国富全球科技互联混合人民币，任职期间累计回报为144.0%。目前还管理着13只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为国富全球科技互联混合人民币（006373），季度净值涨幅为15.03%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：第二季度的海外市场继续回暖。在接连10次加息之后,美联储首次按下“暂停键”,六月FOMC会议决定暂停加息。虽然美国核心通胀数据仍然相对较高,失业率偏低,但加息效果开始显现。我们观察到,五月份工资收入增长放缓,环比增长0.3%,符合预期。而微观上,越来越多的企业表示当前岗位已经满员,或是表示商品库存已恢复至正常水平。而投资人比较关心的几个指标,比如汽车缺芯,海运物流费似乎越来越朝供需平衡状态去靠近。我们关注的主要市场,美国纳斯达克综合指数第二季度上涨12.8%;标普500上涨8.3%;而港股仍然维持弱势,港股恒生指数下跌7.3%,恒生科技下跌9.1%。今年以来,以科技股为代表的纳斯达克指数表现相对优异。经过去年一年多的“挤泡沫”,科技股价格大幅下滑之后,科技股的估值更趋向于合理。同时,宏观方面一是加息大概率走向终点,二是海外消费端相对有韧性;表现出的结果是海外大市值的科技股无论是业绩,还是全年给出的方向或指引,都显著高于年初投资人的预期。目前标普500的未来12月市盈率在19X左右,在五年平均附近,但高于十年平均17X(数据来自Bloomberg,截至2023.6.30)。芒格曾说“我们不应该长期处于零利率的环境,投资者也应该学会去适应高利率高壁垒”。我们认为,如果高利率提高了行业准入门槛,那么产生稳定现金流的企业将享受更深的“护城河”。在紧缩情况下,现金流对公司实在太重要。无论最终美国经济是硬着陆还是软着陆,高质量、现金流好的公司韧性将会使得公司度过经济周期底部,从来迎来下一轮经济扩张。基于对美国加息周期大概率接近尾声这个判断,我们从一月持续增加美股头寸,目前主要持仓没有大的变化。我们仍然看好全球科技股:人工智能为科技股公司在收入端带来新的增长潜力,同时人工智能又在成本费用端降本增效,长周期看科技龙头的回报率或较优越。

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