四季报点评：信澳鑫益债券C基金季度涨幅-0.16%

证券之星消息，日前信澳鑫益债券C基金公布四季报，2023年四季度最新规模0.08亿元，季度净值涨幅为-0.16%。

从业绩表现来看，信澳鑫益债券C基金过去一年净值涨幅为-3.95%，在同类基金中排名615/963，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-2.53%。而基金过去一年的最大回撤为-5.04%，成立以来的最大回撤为-6.94%。

从基金规模来看，信澳鑫益债券C基金2023年四季度公布的基金规模为0.08亿元，较上一期规模812.53万元变化了-14.56万元，环比变化了-1.79%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比20.01%，债券占净值比87.49%，现金占净值比16.82%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达5.82%，第一大重仓股为中集车辆（01839），持仓占比为1.22%。

基金十大重仓股如下：

信澳鑫益债券C现任基金经理为张旻，近期离任的基金经理为吴清宇。其中在任基金经理张旻已从业2年又230天，2022年9月1日正式接手管理信澳鑫益债券C，任职期间累计回报为-3.65%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：中国地产和美元利息变化成为2024年资本市场的主题,悲观展望中存在转机。国内经济总量预期不应过高,经济增长预期普遍在4.5%-5%,地产尚未见底持续负增长,基建投资增速难以高于去年,专项债发行有待提速,对“现代产业体系”“国企改革”需额外重视。在政策期待之外,消费方向韧性较好,可能率先企稳。CPI持续低迷、PPI在负值区间或超过一年。具体汇报如下:从估值比价-行业景气度-宏观流动性框架(VIM框架)定位,近期金融及经济数据均弱,但政策力度依旧不强。价格指数恶化超预期,但通缩环境不会持续。工业、进出口、基建投资均预期见底回升,地产交易量价环比均走弱,地产投资今明两年大概率处于负增长状态。展望明年消费依旧是经济增长的稳定器,中央政府财政扩张时基建投资看点较多。年初以来的货币供给总量情况对经济恢复有较好的支撑,社融、M2增速均能保持。随着人民币汇率的转向,A股拐点接近,左侧交易资金已经开始活跃。在估值比价(Valuation)层面,由于中长期经济增长预期较弱,虽然股票的静态估值水具备优势,但债券持有收益确定性更有优势。美债利率维持高位期间,价值分红股胜率优势明显,均衡配置能够在震荡市场中保持稳健。转债指数有左侧配置价值,偏股型转债按照选股逻辑择券,以行业龙头为代表的平衡性转债机会增加。长端利率在明年一季度前维持震荡,区间交易及杠杆套息策略占优。以存单为代表的短端利率上调较多,性价比相对占有。从行业景气度(Industry)层面来看,在存量资金环境中,主题投资受到风险偏好影响,内部轮动和分化不可避免,结合基本面变化且估值较低的主题较好把握,关注产业变革标的行业,特别是半导体、航天航空、机器人等有政策支持的领域。成长方向中,明年电子有基本面改善,医药估值处于极端低位,均需要重点关注。从分析师预期ROE增速来看,电信运营、交通运输、发电及电网的景气度较低,建材、计算机软件、房地产ROETTM处于过去十年低点。从宏观流动性(Macro)来看,宽信用大方向下货币市场利率持续波动,财政政策有了明显改变,以中央政府加杠杆的政策发力方向初步明确,赤字空间打开意味着中长期的财政开支变化。货币政策讨论较多,在保量不保价格的政策背景下债券市场出现调整,明年“灵活稳健”的货币政策态度偏宽松。人民币汇率开始震荡整理,政策工具箱较为充裕,升值有利于外部流动性改善。美联储酝酿降息预期,但真正降息尚有波折,形成了中美缓和且流动性缓和的重要窗口期,有利于市场风险偏好抬升。

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