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四季报点评:大成科技创新混合C基金季度涨幅8.14%

来源:证星基金季报解析 2025-01-24 14:39:49
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证券之星消息,日前大成科技创新混合C基金公布四季报,2024年四季度最新规模0.91亿元,季度净值涨幅为8.14%。

从业绩表现来看,大成科技创新混合C基金过去一年净值涨幅为33.44%,在同类基金中排名258/4129,同类基金过去一年净值涨幅中位数为13.48%。而基金过去一年的最大回撤为-15.43%,成立以来的最大回撤为-48.6%。

从基金规模来看,大成科技创新混合C基金2024年四季度公布的基金规模为0.91亿元,较上一期规模7839.68万元变化了1270.14万元,环比变化了16.2%。该基金最新一期资产配置为:股票占净值比84.96%,无债券类资产,现金占净值比10.07%。从基金持仓来看,该基金当季前十大股票仓位达55.43%,第一大重仓股为金山云(03896),持仓占比为9.55%。

大成科技创新混合C现任基金经理为郭玮羚。其中在任基金经理郭玮羚已从业3年又364天,2021年1月26日正式接手管理大成科技创新混合C,任职期间累计回报为-19.82%。目前还管理着2只基金产品(包括A类和C类),其中本季度表现最佳的基金为大成科技创新混合A(008988),季度净值涨幅为8.29%。

对本季度基金运作,基金经理的观点如下:在2024年四季度,我们的研究重点依然是海外前沿的AI发展以及国内科技企业的追赶。就应用落地而言,我们观察到四季度海外AINative应用在CodingAgents、广告投放、客服AI等领域取得了飞速进步,其中CodingAgents的进步尤为显著。短短2个月时间,从IDE助手Cursor到端到端CodingAgentDevin的诞生,CodingAgents实现了从计划制定、结构设计、IDE、API调用、测试运行的深度自动化,成为一款无需人类持续监督、不断反馈即可自动运行计划,并以虚拟机形式进行多线程任务的Coding机器人,为AI应用在虚拟世界的落地提供了极佳示范。我们认为这可能是除大模型本身外,最具商业价值的应用落地之一,能在虚拟网络世界按照既定规则独立完成任务并持续交付成果。已有用户通过与Devin合作,完成了视频自动投放,赚取了数十万美金的广告费。Devin的实例也让我们有理由期待在2025年,更多Agents在其他应用领域的落地范式。在国内应用方面,在Chat-bot,多模态生成,智能驾驶,端侧AI设备过去半年产业都有不少尝试。虽然最前沿的AI芯片受限,但国内企业在优化已有最优模型的技术路线上进步迅猛。预期国内整体AI相关的资本开支在2025年将会实现快速增长,并落地更多终端应用。在模型训练与算力投入方面,2024年四季度两家国外科技巨头继续追加了算力投入,我们预期海外的算力支出在2025年会继续保持增长态势,而国内的算力支出则会在2025年开始正式迎来爆发式增长。尽管对于AI模型训练的算力消耗增长持续性存在诸多质疑,备受期待的ChatGPT-5也持续延期,但产业目前的状态是模型的训练已从预训练阶段进入到Post-Training新范式,通过强化学习、合成数据、思维链技术、蒙卡搜索等方式,OpenAI的O1在处理物理、数学、编程等复杂问题上进步迅猛,并在3个月后O3的demo中,在编程和数学领域最具挑战性的基准上超越了绝大部分人类,进步速度远超预期,验证在Post-Training上ScalingLaw依然有效。也许我们距离最终的AGI(通用人工智能)仍然路途遥远,但在编程领域的进步为其他领域进行类似训练提供了指引,提升模型效果还有很大空间。而这种训练方式因涉及多步回溯推理训练,对算力的消耗更大,预计投入增长将持续。落实到标的的选择层面,海外算力中心在下一代芯片选择、组网方案等方面都有诸多新技术变化,如更大比例运用ASIC方案、采用更大型的机柜方案、以太网方案比例提升、柜内带宽互联实现倍数级增长等,这些变化带来了更多技术难题,也促使更多新技术进入测试上量阶段,一些新公司得以纳入供应链。国内算力方面,投资正方兴未艾,相关企业具有比海外算力供应链公司更好的周期位置。我们在四季度对海外新技术新供应链和国产算力都进行了一些布局。在应用方面,我们预计Agents、机器人、智能驾驶、端侧AI在未来几年内都将不断涌现新应用落地,尤其在面向小B大C端,我们看到了更多明确且可实现盈利的商业应用前景。四季度我们也布局了部分与Agents、智能驾驶和端侧AI产品相关的标的。对于AI标的的选择,我们遵循的原则是:以合理或低估的价格买入那些产业周期即将爆发、业绩有望非线性增长且具有足够持续性的公司。我们预期这类公司的股价表现将与基本面变化更加贴合,具备更高的稳定性,从而有效减小投资科技股带来的巨幅波动。对于纯粹概念性的公司,我们坚决不会参与。这背后是我们希望投资收益源于对产业更前瞻、更差异化的认知,而非纯粹的筹码博弈。四季度的组合中仍保留了一些估值较低的红利类品种,它们的价值依然被低估,我们会继续持有,为组合提供稳定的收益支撑。在风险方面,本季度美国对国内涉及AI芯片从销售到制造环节进行了新一轮加严的禁售,并对可能绕开禁售的路径进行了更加精准的封锁。未来新总统上任后,关税如何加征也是一个充满不确定性的因素。

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