一季报点评：大摩民丰盈和一年持有混合基金季度涨幅0.45%

证券之星消息，日前大摩民丰盈和一年持有混合基金公布一季报，2026年一季度最新规模3.2亿元，季度净值涨幅为0.45%。

从业绩表现来看，大摩民丰盈和一年持有混合基金过去一年净值涨幅为6.2%，在同类基金中排名738/1270，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.95%。而基金过去一年的最大回撤为-4.49%，成立以来的最大回撤为-12.17%。

从基金规模来看，大摩民丰盈和一年持有混合基金2026年一季度公布的基金规模为3.2亿元，较上一期规模4.8亿元变化了-1.61亿元，环比变化了-33.46%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比15.77%，债券占净值比104.27%，现金占净值比4.09%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达6.01%，第一大重仓股为中国联通（600050），持仓占比为0.81%。

大摩民丰盈和一年持有混合现任基金经理为施同亮。其中在任基金经理施同亮已从业9年又106天，2022年8月2日正式接手管理大摩民丰盈和一年持有混合，任职期间累计回报为-0.97%。目前还管理着11只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为大摩强收益债券（233005），季度净值涨幅为1.31%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年1-2月主要经济指标均好于2025年12月及市场预期,呈现出"开门红"的态势,但部分数据受春节错位和技术性调整影响。规模以上工业增加值6.3% 显著高于预期,延续偏强特征;社会消费品零售总额2.8%略高于前值,但扣除汽车燃油后表现尚可(4.7%);固定资产投资同比转正,较前值大幅回升,实现"止跌回稳";房地产开发投资降幅收窄,但仍在较深负增区间运行;城镇调查失业率与上年同期持平,就业表现略超季节性。 u3000u3000社零总额同比增长2.8%,表面看增速不高,但结构拆分后显示内需有所修复。必选消费回暖,受春节长假效应影响,烟酒(+19.1%)、粮油食品(+10.2%)、服装(+10.4%)增速显著;汽车消费疲软,汽车类零售同比下降7.3%,是主要拖累项,乘联会指出新能源购置税免税政策退出导致了透支效应。以旧换新分化,智能手机产量由负转正,家电在高基数下增速放缓。 u3000u3000全口径基建投资同比增长11.4%(统计局调整口径纳入电力等),是拉动固投转正的关键。得益于"十五五"开局大项目集中和财政支出前置。 u3000u3000制造业投资修复,同比增长3.1%,其中运输设备、纺织领涨。设备工器具投资维持高位,显示设备更新政策效果。 u3000u3000房地产仍在调整,投资同比下降11.1%,新开工(-23.1%)、竣工(-27.9%)维持低位,显示房企仍处于缩表出清阶段。商品房销售面积下降13.5%,降幅收窄。一线城市新房价格环比首次回到零增长,二手房跌幅收窄,显示价格端出现初步积极信号,但整体仍在"去库存"阶段。 u3000u3000工业增长强劲。工业增加值同比增长6.3%,主要得益于出口高开(如装备制造业、高技术产业)和春节错位带来的节前抢生产。亮点： 高技术产业增加值增长13.1%,装备制造业增长9.3%。发电设备、集成电路维持高增速。拖累("反内卷"效应)： 汽车(-9.9%)、太阳能电池(-7.8%)产量同比由正转负,反映行业出清与政策退坡后的调整。 u3000u3000服务业温和复苏。服务业生产指数同比增长5.2%。信息传输、租赁商务服务等生产性服务业较强;住宿餐饮、交运受春节出行拉动明显。 u3000u30003月PMI也略超预期,经济开局良好,出口高开、基建反弹、除汽车外的零售好转,基本排除了短期下行风险。但需关注价格回升(通胀预期)和地缘政治(中东局势、油价)带来的外部扰动,从3月PMI情况来看,建筑业和服务业尚未走出复苏趋势,制造业中下游在油价冲击下面临一定的成本压力。 u3000u3000债市一季度整体表现较好,但结构显著分化。宽松资金和票息保护下,信用债受追捧,甚至长久期信用表现也较为稳健;利率债走势分化,长端和超长端利率因为输入性通胀担忧、低利率环境下票息不足又缺乏交易主线而被抛售,30年等超长债期限利差来到历史高分位数。 u3000u3000当前债券市场的表现建立在资金面持续宽松的基础之上。在此环境下,中短端调整风险可控,但由于短端利差已压缩至极低水平,市场不得不向长端要收益。预计4月份随着流动性主导权由银行向非银机构切换,流动性宽松,可以适度拉长久期。4月国债发行上量,央行大概率将维持宽松货币政策以对冲供给压力。 u3000u3000虽然边际脱敏,长端利率的定价仍面临输入性通胀的掣肘,回顾2021年经验,虽然PPI上行未必直接推升长端利率,但可能会限制央行降息操作。从定价锚点来看,虽然面临通胀扰动,但长端利率已具备配置吸引力,10年期国债利率在1.8%-1.9%区间时,已接近贷款实际收益率,从比价效应看,配置价值回升。从节奏与利差策略来看,通胀预期和后续财政发力将支撑较高的期限利差。预计3-5月PPI同比可能转正,且超长特别国债等政府债净融资高峰可能出现在5月左右,这在中期均对期限利差构成支撑,当前国债30-10、10-5利差均处于近年来偏高分位。整体长端可能处于1.76%-1.86%的震荡区间,适合调整之后参与。 此外,信用挖掘利差是低利率和债市缺乏主线下的被动选择,可以继续关注。 u3000u3000权益和转债上,我们相对看好资源品和涨价紧缺环节,以及红利相关的品种。目前在中东战争后,市场充分回调,已经出现了较好的配置价值。尽管油价的波动难以把握,但是中国资产的稳定性,安全性,长期价值将在未来不断得到体现。中国的供应链也对战后全球经济复苏至关重要,我们将择机配置。 u3000u3000一季度本基金保持中等的久期和相对高仓位,以信用策略为主。权益和转债部分谨慎参与,并及时兑现估值过高的标的。

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