一季报点评：易方达裕祥回报债券C基金季度涨幅0.57%

证券之星消息，日前易方达裕祥回报债券C基金公布一季报，2026年一季度最新规模49.02亿元，季度净值涨幅为0.57%。

从业绩表现来看，易方达裕祥回报债券C基金过去一年净值涨幅为6.77%，在同类基金中排名605/1286，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.4%。而基金过去一年的最大回撤为-1.48%，成立以来的最大回撤为-3.92%。

从基金规模来看，易方达裕祥回报债券C基金2026年一季度公布的基金规模为49.02亿元，较上一期规模9.56亿元变化了39.45亿元，环比变化了412.49%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比18.98%，债券占净值比84.51%，现金占净值比0.1%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达6.72%，第一大重仓股为中国神华（601088），持仓占比为1.32%。

易方达裕祥回报债券C现任基金经理为王晓晨 王丹，本季度增聘基金经理王丹。其中在任基金经理王晓晨已从业14年又256天，2023年3月7日正式接手管理易方达裕祥回报债券C，任职期间累计回报为14.86%。目前还管理着9只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为易方达投资级信用债债券D（020083），季度净值涨幅为1.03%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：一季度经济起步有力、开局良好。1-2月规模以上工业增加值同比增长6.3%,增速比上年12月份加快1.1个百分点,主要是来自国内需求的改善、出口拉动的增强和宏观政策效应的显现。需求来看,1-2月外贸进出口实现了高速增长;1-2月社会消费品零售总额同比增长2.8%,增速比上年12月份加快1.9个百分点;服务零售额增长5.6%,明显快于商品零售增速;1-2月固定资产投资同比增长1.8%,而上年全年固定资产投资下降3.8%,实现由降转增的变化。在固定资产投资中,基础设施投资增速明显加快,今年1-2月同比增长11.4%,比上年全年大幅加快。1-2月物价总体稳定,随着市场需求回升,加上春节因素带动,CPI温和回升,核心CPI同比上涨1.3%,涨幅比上年12月份扩大。3月制造业PMI升至50.4%,景气水平继续回升。总体看,一季度经济起步有力,向新向好发展。但也看到,当前外部环境变数较多,地缘政治冲突风险上升,外溢影响不确定性较大,国内还面临着供强需弱的矛盾,一些企业经营比较困难。 政策方面,今年《政府工作报告》延续了中央经济工作会议总基调,坚持稳中求进、提质增效,明确了经济增长4.5%-5%的预期目标,在实际工作中努力争取更好结果;实施更加积极的财政政策,继续实施适度宽松的货币政策,灵活高效运用降准降息等多种政策工具,优化创新结构性货币政策工具。报告提出将通过改善总供求关系,推动价格总水平由负转正、消费价格合理温和回升,促进经济良性循环,同时把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。 市场表现方面,债券收益率一季度整体震荡。资金方面,一季度R007(银行间市场七天回购平均利率)平均水平较去年四季度大致持平。现券方面,开年以来资金价格低位平稳,债券收益率曲线延续陡峭化,3月末10年期国债收益率收于1.82%,10年期国开债收益率收于1.95%,分别较四季度末下行3.0bp、5.5bp;信用利差有所压缩,3年期AAA评级中短期票据较同期限国债利差较四季度压缩6bp左右,中低评级信用利差压缩程度稍高,3年期AA评级中短期票据较同期限国债利差压缩14bp左右。 股票方面,一季度整体表现先上后下,1月成长科技股领涨,2月科技和顺周期股轮动,3月资源、防御、高股息股占优。一季度沪深300指数下跌3.89%,中证1000指数上涨0.32%,创业板指数下跌0.57%。一季度申万行业中,煤炭、石油石化、综合行业涨幅靠前,非银金融、商贸零售、美容护理板块领跌。 转债方面,1月市场在科技主线与资金增量共振下上涨,进入3月,受外部扰动、强赎担忧叠加风险偏好回落影响,转债指数有所调整,但估值中枢仍维持高位,结构分化显著。一季度中证转债指数下跌1.14%,同期万得全A指数下跌1.15%。 报告期内,组合基于对经济基本面走势的判断,积极应对并调整资产配置。债券方面,一季度组合增配了信用债并提高信用利差久期,优化了期限结构和类属配置。股票方面,组合维持权益风险敞口,坚持自下而上精选个股,权益资产对组合净值有正向贡献。转债方面,组合降低了可转债仓位。本基金将坚持稳健投资的原则,力争以优异的业绩回报基金持有人。

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