一季报点评：嘉合磐石C基金季度涨幅0.64%

证券之星消息，日前嘉合磐石C基金公布一季报，2026年一季度最新规模0.19亿元，季度净值涨幅为0.64%。

从业绩表现来看，嘉合磐石C基金过去一年净值涨幅为36.68%，在同类基金中排名23/1270，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.97%。而基金过去一年的最大回撤为-14.55%，成立以来的最大回撤为-47.41%。

从基金规模来看，嘉合磐石C基金2026年一季度公布的基金规模为0.19亿元，较上一期规模3370.35万元变化了-1444.1万元，环比变化了-42.85%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比40.14%，债券占净值比12.38%，现金占净值比48.13%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达35.63%，第一大重仓股为超捷股份（301005），持仓占比为5.79%。

嘉合磐石C现任基金经理为李超。其中在任基金经理李超已从业4年又299天，2021年6月30日正式接手管理嘉合磐石C，任职期间累计回报为-6.35%。目前还管理着14只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为嘉合磐稳纯债A（006422），季度净值涨幅为1.05%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：一季度宏观经济和资本市场都出现较大波动, 1-2月份对于经济"开门红"成色较足,且市场对金融环境放松有较高预期,资本市场均有所受益,权益市场表现相对更加亮眼。而2月底中东地缘冲突爆发,由油价快速上涨带来的一系列连锁反应催生出对于滞涨甚至衰退的预期,权益类风险资产承压,债券市场先交易滞涨,后续紧张情绪有所缓和。 回顾一季度债券市场表现,1-2月份收益率稳步下行,3月份快速上行后震荡,月底略有回落。结合债券市场自身特点,1-2月份整体走强主要是前期收益率明显上行后的修复需求较为旺盛,同时市场对于新一年货币政策持续发力抱有较高期待,叠加银行端存款回流较为顺利且利率压力较去年有显著好转,债券配置需求回升,收益率逐渐走低。2月28日中东地缘冲突发酵,原油价格跳涨至最高120美元/桶,市场对于通胀的担忧迅速达到极端水平,长端和超长端等与通胀(名义增长)相关性较强的券种出现明显调整,短端债券在较为充裕的流动性加持下表现较为坚挺。后续随着局势的逐步缓和,市场担忧情绪有所退坡,同时有部分观点认为全球经济会在地缘冲突下陷入衰退,最终中长端债券收益率有一定修复。总体来看,1-2月份债券市场走势呈现出经济复苏下,作为必要条件的货币宽松仍能带动债券市场走强,维持偏低的名义利率水平有利于经济复苏动能的持续。但对于通胀担忧的提早到来,在经济增速预期不变的情况下,被动且直接地拉高了名义增长率,使得债券市场的调整压力陡然增大。结合多市场维度观察,市场对于地缘交易已逐渐脱敏,接受了一个更高的通胀中枢、偏低的货币宽松预期和适中的经济增速的组合,债券市场进入区间震荡行情。 权益市场一季度总体体现出较强的动能和韧性,1-2月份跟随经济"开门红"出现了较长时间的持续上涨,主线仍以科技为主,且有类似商业航天、存储芯片等产业强催化的板块,带动指数缓步走高。随后同样受到地缘冲突影响出现调整,相较于债券市场还增加了风险偏好回落的影响,调整幅度较深。同样随着事态的缓和,市场走向快速反转,总体企稳后泛科技板块借助AI爆发后的业绩高增带动权益市场持续修复。同时地缘冲突带来的能源担忧加强了全球对于能源多样化布局的亿元,新能源板块也进入新一轮上涨趋势。 展望后市,经济基本面和政策面的中期趋势都与中东地缘冲突有较大关联,主要是原油作为最主要的大宗商品影响产业链安全、通胀水平等关键性因素。将地缘冲突作为周期中波动中的影响因子来看,地缘冲突只是对于油价影响更为直接且实际生活化场景较多而被给予了更多关注,全球大宗商品自2023年以来已经明显处于一个较大的通胀周期之中。所以,将视角拉高后不难发现本轮通胀可能是一个长期化的进程,背后有全球经济周期、美元信用周期等各类因素叠加的影响,但总体对于债券市场正不断的施加不利因素,未来的走势将承受更多压力。权益市场方面,国内受到稳定多样能源结构和坚固的产业链优势加持,在外部动荡时期成为全球制造业的压舱石,即使有短暂的外部冲击,也能快速修复并在后续需求修复和回补中占得先机。 组合操作上,股票依然以科技板块配置为主,债券部分以可转债为主。二季度将根据市场情况灵活调整。

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