二季报点评：中泰开阳价值优选混合C基金季度涨幅6.82%

证券之星消息，日前中泰开阳价值优选混合C基金公布二季报，2026年二季度最新规模0.6亿元，季度净值涨幅为6.82%。

从业绩表现来看，中泰开阳价值优选混合C基金过去一年净值涨幅为33.2%，在同类基金中排名651/2302，同类基金过去一年净值涨幅中位数为12.78%。而基金过去一年的最大回撤为-9.51%，成立以来的最大回撤为-44.16%。

从基金规模来看，中泰开阳价值优选混合C基金2026年二季度公布的基金规模为0.6亿元，较上一期规模6668.74万元变化了-658.99万元，环比变化了-9.88%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比88.61%，债券占净值比0.74%，现金占净值比9.13%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达74.82%，第一大重仓股为南芯科技（688484），持仓占比为10.53%。

中泰开阳价值优选混合C现任基金经理为田瑀。其中在任基金经理田瑀已从业7年又95天，2021年2月1日正式接手管理中泰开阳价值优选混合C，任职期间累计回报为20.44%。目前还管理着6只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为中泰兴诚价值一年持有混合A（010728），季度净值涨幅为9.2%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年二季度市场整体上涨,但结构分化的程度可以说是近年来之最。上证指数上涨5.20%,沪深300上涨11.90%,创业板指上涨36.35%,科创50更是大涨75.74%。但指数的上涨并不能反映市场的全貌——如果仅看与人工智能相关的领域,二季度仿佛是一场狂欢：申万电子行业单季上涨90.92%,通信上涨63.84%。但大量传统行业却在承受两位数的下跌：食品饮料下跌17.32%,石油石化下跌22.20%,农林牧渔下跌20.19%,商贸零售下跌17.52%。从风格来看,大盘成长上涨17.01%,小盘成长上涨21.89%,而大盘价值下跌11.01%,小盘价值下跌5.31%,成长与价值之间超过25个百分点的极致裂口,让我不得不思考市场在乐观和悲观两端是否都已走向了极端。 短期来看,国内经济仍面临不小的压力。房地产行业仍在磨底,居民消费信心恢复缓慢,对很多行业的产品价格产生了明显压制;外需方面,出口数据仍然不错,贸易环境的不确定性也依然有挑战。但将时间拉长来看,一季报中我提到的两股力量正在变得更加清晰——尽管与城镇化相关的传统经济部分仍在拖累,但科技与高端制造领域向上的力量却在二季度得到了资本市场的乐观定价。这一增一减的格局,我从两三年前就在谈论,当下市场似乎正在以极快的速度去兑现那个"增"的远期可能,同时又以最悲观的方式去定价那个"减"的当下。这恰恰提醒我,以谨慎的假设来增加长期确定性,仍是面对市场极致情绪时最有用的方法论。我需要意识到,差的部分中一定有一部分不会无休止地下降,很多是周期性的问题,而好的部分在广泛的涨价氛围下也一定会遭到总量支付能力的约束,一切似乎有了答案。 回到组合来看,二季度我做了较大幅度的调整,整体方向是降低那些估值已经充分扩张、隐含回报率下降的领域,同时增加那些护城河明确、却在市场的悲观定价中被低估的方向。 具体而言,电子行业的占比有所下降,这与过去一个季度的操作是一脉相承的——一季度我买入模拟半导体的逻辑是价格低廉、长期隐含回报有吸引力,二季度在经历了相关标的的大幅上涨后,其估值水平已经不再具有当初的吸引力,我因此根据价格调整了相应标的的仓位。此外,食品饮料的仓位也有所下降,持仓的品种也有部分变化,这更多是针对个别公司的监管风险所做出的应对,虽然对于企业价值我的判断没变,但监管风险导致的受迫交易也是需要避免的情景。关于高端白酒,我在一季报中说过"判断仍未动摇,甚至感觉曙光并不遥远",二季度行业指数的下跌并未改变我对其中优秀企业的基本看法,龙头企业进一步下跌后,我也进行了加仓的操作。 化工、汽车零部件、机械设备、造纸等领域的标的是我一直关注的护城河明确的公司,由于价格下跌,隐含回报率的提升是明确的。这些方向的共同特征十分明显：行业本身处于周期低位或阶段性承压,市场因此给予了极低的定价,但其中的优秀企业在成本控制、规模效应和客户粘性等方面的竞争优势并未被削弱,加仓也是应有之义,这是我能反复赚的钱。 关于AI与半导体领域,一季报中我曾提及OpenClaw给端侧AI打开的新可能性,对模拟半导体领域有新增布局,二季度市场对这一方向给予了极高的热情。当前我的基本看法没有变化——AI的前景十分远大,称其为与工业革命相当的技术变革也毫不为过。但投资上还要看价格,在我看来,大部分相关领域从价值评估的角度来看并没有吸引力,这很大程度上来自于我个人对于这类科技带来的长期需求的下限不够有想象力,但价值评估中对于确定性的要求不能放松,因此事后来看一些标的卖早了也是无法避免的情况。 但这并非否定AI产业的深远影响,只是在投资的维度上,以当下的价格去交换一个高度不确定的远期未来,在我看来对隐含回报率的保护并不充分。在模拟半导体设计等自主可控的方向上,我仍保留着相当仓位,这些领域的价值创造路径相对清晰,竞争格局也更为可循。 从当下的估值水平来说,以一个整体来看水温的方式我认为已经失效,结构性的差异极大。在市场的两端,有些领域的价格已经包含了过于乐观的长期判断——AI相关领域中相当一部分企业可能属于此列。与此同时还有相当数量的优质公司处于严重低估的位置,在食品饮料、化工、轻工制造等领域都可以找到这样的标的。对于组合而言,行业来源和风险驱动因素的多样性也在增加,组合的不相关性仍然保持在较好的水平。 更好的资产质量和高长期回报仍是我选股的首要偏好,因为拉长来看,这类资产的标价更低。在市场的极端分化之下,个股的研究将重于市场整体的判断,结构性的表现可能仍是未来一段时间的主要特征。感谢大家的信任。 愿成为你投资路上的好朋友。

本文数据来源于中泰开阳价值优选混合C2026年中报，仅供参考不构成投资建议。