二季报点评：工银健康产业混合C基金季度涨幅-2.90%

证券之星消息，日前工银健康产业混合C基金公布二季报，2026年二季度最新规模0.73亿元，季度净值涨幅为-2.9%。

从业绩表现来看，工银健康产业混合C基金过去一年净值涨幅为5.9%，在同类基金中排名3041/4637，同类基金过去一年净值涨幅中位数为16.26%。而基金过去一年的最大回撤为-30.41%，成立以来的最大回撤为-30.41%。

从基金规模来看，工银健康产业混合C基金2026年二季度公布的基金规模为0.73亿元，较上一期规模7808.87万元变化了-514.79万元，环比变化了-6.59%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比84.16%，无债券类资产，现金占净值比15.1%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达41.88%，第一大重仓股为海思科（002653），持仓占比为6.85%。

工银健康产业混合C现任基金经理为谭冬寒 丁洋。其中在任基金经理谭冬寒已从业9年又326天，2024年9月6日正式接手管理工银健康产业混合C，任职期间累计回报为53.93%。目前还管理着9只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为工银兴瑞一年持有期混合A（012888），季度净值涨幅为3.65%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：海外方面,2026年4月以来美伊局势逐步缓和,油价中枢在高位震荡后,于5月至今已大幅回落。二季度美国经济增长韧性较强,物价短期压力加大。通胀预期抬升下,市场对于主要海外央行货币政策宽松预期下降,日欧央行已启动加息,美联储货币政策采取相机抉择策略。国内方面,二季度经济增长动能有所放缓,其中外需维持强劲,内需疲软是主要拖累。油价上行带来输入性成本抬升,叠加国内供需调整,工业品价格呈现快速上行态势,并带动二季度工业企业营收增速和利润增速回升。二季度风险偏好抬升之下,全球主要国家权益市场均显著修复。AI浪潮持续演绎下,科技引领市场大幅上涨。A股方面,4月以来中东局势降温,市场显著修复,创业板指、科创50更持续创新高。整体来看,二季度成长风格显著占优,申万一级行业中电子、通信、建材涨幅居前。本基金主要投资于与健康产业主题相关的资产,当前主要聚焦于创新药和创新药产业链板块的投资。2026年二季度医药板块的走势跌宕起伏:5月份,市场出现相对极致的分化:一方面,Anthropic和OpenAI为代表的AI应用收入持续超预期增长,AI需求带来相关上游供应链量价齐升,市场对AI相关资产的业绩和估值持续上修;另一方面,非AI相关行业受诸多因素影响表现不佳,甚至如基本面持续兑现的创新药和创新药产业链(CXO)板块,走势也与基本面背离。但从6月中下旬开始,创新药和创新药产业链板块经历了一轮显著的估值修复。医药行业内部景气度分化则一直持续,创新药和CXO行业的景气趋势延续,其余细分领域表现平淡。本基金在2026年二季度相对基准有一定超额收益,主要是因为超配了创新药和创新药产业链板块。但组合此前大幅超配的港股创新药板块二季度整体表现不理想,对超额收益带来一定拖累。考虑到外部宏观政策和地缘政治环境的不确定性,本报告期内我们适当降低了港股的配置比例,但相对基准仍然维持超配。我们依然认为创新药是目前医药行业中逻辑最顺的子行业:1)全球创新药研发突破层出不穷。继肿瘤免疫治疗后,近几年又在ADC药物,减重增肌,阿兹海默症治疗单抗,TCE双抗治疗实体瘤和自免疾病,下一代PD-1双抗肿瘤免疫治疗,小核酸药物等领域取得了重大进展。2)中国创新药研发的产业优势。中国创新药企业在过去的5年中,已经由之前的“me-too”跟跑,快速进化到在ADC,双抗等领域跟海外创新药企业并跑甚至领跑,国内创新药行业正在迅速逼近甚至达到全球第一梯队。3)近年来国家持续出台以《全链条支持创新药发展实施方案》为代表的一系列支持和鼓励创新药行业发展的政策,2026年的《政府工作报告》更是将生物医药行业列为六大“新兴支柱产业”之一。2025年以来,集采和集采续约政策的优化也有望为仿创结合的药企解决后顾之忧。2026年二季度,创新药板块一度因为医药行业整顿和地缘政治的担忧而出现深度回调,但我们仍然认为这些因素只会暂时延缓而非改变国产创新药行业崛起的产业趋势,展望后市,我们仍然看好2026年创新药板块的走势。因此在回调期内,我们对于估值合适,研发实力强,产品有出海潜质的创新药/仿制药转型创新药的公司继续增加配置,同时对外部政策因素的变化保持持续跟踪和评估。具体来看,我们认为创新药行业有以下细分投资机会:1)具有出海潜力的创新药biotech公司:随着中国创新药研发能力在过去几年的快速提升,中国已经在双抗/ADC等创新药研发的前沿领域走在了世界的前列,一些biotech创新药企业自己研发的First-in-Class药物也被授权给了海外大药企,成为这些跨国大药企临床管线中的重要资产。随着跨国大药企积极推进这些产品的临床试验和未来的上市销售,国内的相关biotech创新药企也将享受到丰厚的里程碑收入和权益分成。2)收入快速增长,即将扭亏为盈的创新药龙头企业:中国第一批以PD-1单抗,BTK抑制剂等作为主要产品的创新药biotech公司,在过去几年取得了商业化的巨大成功。随着公司销售收入的持续爬坡,这些公司的经营亏损也在持续收窄,并将在未来两年迎来扭亏为盈的重要时刻,从而实现从创新药biotech公司到pharma大药企的转型升级。3)正处在国内获批放量阶段的创新药大单品:这些创新药biotech公司前期已经在产品研发和临床推进上证明了自己,现在即将迎来大品种的获批和上市销售。如果他们能在销售上逐步证明自己,则将成为新一代的明星biotech企业。4)经营稳健,从仿制药转型创新药的传统大药企:在集采产品收入逐步出清的同时,这些公司的创新药收入正在快速增长,相当多公司创新药收入占比已经或者即将超过50%。随着医药行业供给侧改革的推进,这类公司有望“剩者为王”,成为组合的压舱石。在创新药产业链方面:1)以海外收入为主要来源的CXO和科研上游公司的业绩驱动因素是海外新药研发景气度的回暖,以及商业化大订单的拉动。我们继续看好以海外收入为主要来源的CXO和科研上游公司,但需要关注美伊冲突对于海外通胀和流动性的影响。本报告期内我们增加了对于一些大产品驱动的CDMO公司的配置。2)以国内收入为主要来源的CXO公司的业绩驱动因素是国内新药研发景气度的回暖。相关公司从2025年三季度以来已经明确感受到行业的回暖,无论是订单的量和价格都有明显转暖。3)以国内收入为主要来源的科研上游公司。这类公司的业绩驱动因素是国内新药研发景气度的回暖和国产替代的趋势。随着国内新药研发景气度的逐渐企稳回升,目前以国内收入为主要来源的CXO和科研上游板块已经迎来了订单拐点,有望在2026年迎来业绩拐点。因此我们在本报告期内对于以国内收入为主要来源的CXO和科研上游公司也维持了较高比例的配置。

本文数据来源于工银健康产业混合C2026年中报，仅供参考不构成投资建议。