三季报点评：永赢合嘉一年持有混合C基金季度涨幅2.32%

证券之星消息，日前永赢合嘉一年持有混合C基金公布三季报，2026年三季度最新规模0.28亿元，季度净值涨幅为2.32%。

从业绩表现来看，永赢合嘉一年持有混合C基金过去一年净值涨幅为2.44%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为0.33%。而基金过去一年的最大回撤为-1.88%，成立以来的最大回撤为-4.98%。

从基金规模来看，永赢合嘉一年持有混合C基金2026年三季度公布的基金规模为0.28亿元，较上一期规模3474.31万元变化了-708.07万元，环比变化了-20.38%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比16.29%，债券占净值比69.04%，现金占净值比17.58%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达9.25%，第一大重仓股为太阳纸业（002078），持仓占比为1.73%。

永赢合嘉一年持有混合C现任基金经理为余袁辉，近期离任的基金经理为袁旭。其中在任基金经理余袁辉已从业1年又131天，2026年6月29日正式接手管理永赢合嘉一年持有混合C，任职期间累计回报为1.45%。目前还管理着2只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为永赢合嘉一年持有混合A（017220），季度净值涨幅为2.43%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：宏观方面,三季度经济低位磨底,结构分化延续。内需依然疲弱,社零增速低位徘徊、固投增速处于深度负值区间、信贷持续同比少增;出口维持高位,支撑生产端相对平稳。通胀输入性特征依旧突出,受大宗商品涨价带动再度回升。政策方面,7月政治局会议提出加快存量政策落地,并及时谋划出台增量政策。9月新型政策性金融工具开启投放,国庆前后稳增长政策集中落地,体现结构性工具定向托底思路。货币政策维持适度宽松基调,资金价格中枢稳定,隔夜逆回购操作在月末、税期等关键时点常态化开展。 利率方面,三季度债市收益率震荡下行,收益率曲线趋于平坦。节奏上,7月债市围绕资金面与政策预期区间震荡,8月中上旬在货币宽松博弈、PMI及通胀数据低于预期等因素影响下,10年期国债收益率下破1.70%重要关口,下旬受稳增长政策担忧、MLF缩量续作影响,收益率小幅回升。9月前半段债市横盘震荡,下旬央行呵护跨季叠加宽松预期升温,抢跑行情带动超长端快速下行,季末止盈情绪升温引发小幅调整。 三季度权益市场出现较大的调整,在二季度极致的科技成长和非科技的跷跷板效应下,市场终于回归理性,科技的抱团瓦解,资金流出现了再均衡,过程中,我们前期布局的偏低估值价值类的品种得到了明显的估值修复,景气度尚可,优秀的个股前期因为流动性问题导致的超跌,具有较高的安全边际和参与价值,而科技的快速调整是周期钟摆的自然回摆的结果,这是此前能有所预判的,也是我们一直在防范的,伴随美联储开启加息,对全球流动性会形成较大的压力,利率敏感型资产需要保持高度警惕,特别是风险偏好高的资产,本身处于基本面和股价的高位状态下,可能相比于机会,风险会更大,本身筹码过重,需要较长时间去消化,而时间越久,对自身周期反转的可能性就越大,所以风险类资产是时间的敌人,而具有长期价值的稳定类品种,随着时间的推移,会产生较强的复利效应,投资往往慢才是快,日积月累才能产生长坡厚雪效应。 展望未来,权益方向,我们仍加强对供给端研究,保持对供给变化方向的机会把握,一方面,对于地缘政治冲突导致的能源价格紧张问题,中短期仍较难解决,能源价格中枢可能在相当长时间维持一个高位状态,而优秀的能源股,当前的高股息低估值具有较强的吸引力,我们对能源类方向仍会保持较高的关注度,以及由于资源品开采难度增加,开采量下降的情况,未来价格中枢上行趋势不减,企业盈利中枢提升,且高分红比例在未来市场风格状态下,可能会保持更占优的状态,收益的确定性也相对更高;另一方面,部分养殖行业出现了政策对产能的强力去化,由于前期供给过剩导致的商品价格的持续下行,行业内中小养殖企业出现经营困难和逐步退出,同时对头部企业做出较强的产能约束,可能会导致未来半年以后,行业出现实质性供给收缩的体现,企业盈利可能能有所修复,其次是对于电力类企业,在上游资源品价格上涨导致今年的盈利承压下,明年电价上涨的确定性较高,具有较强的困境反转的可能,且部分企业的分红比例较高,股息率具有较强的吸引力,也是处于低PB状态下,ROE能改善的方向。转债方向,当前转债在不断消化估值,但总体转债长周期进入了下行通道,阶段性可能会有波段机会,但可能反弹的高度会越来越弱,所以这类资产仍强调择股和择券,淡化资产全面配置的需求,可能会经历一两年维度的估值消化过程。 产品运作方面,将保持均衡的组合构建方式。三季度组合保持中性偏低的含权仓位,配置方向以高股息低估值的红利价值类品种作为底仓配置方向,对明年景气度上行的公用事业类和养殖类品种中性配置,其他利率敏感性行业会保持观察,寻找交易类机会,债券部分则根据市场变化动态调整久期,并持续优化持仓结构。目前组合维持中性久期,并通过判断利率曲线结构和利差走势把握交易机会。

本文数据来源于永赢合嘉一年持有混合C2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。