三季报点评：招商回报优选混合发起式A基金季度涨幅-31.89%

证券之星消息，日前招商回报优选混合发起式A基金公布三季报，2026年三季度最新规模0.17亿元，季度净值涨幅为-31.89%。

从业绩表现来看，招商回报优选混合发起式A基金过去一年净值涨幅为-32.06%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-12.23%。而基金过去一年的最大回撤为-41.46%，成立以来的最大回撤为-41.46%。

从基金规模来看，招商回报优选混合发起式A基金2026年三季度公布的基金规模为0.17亿元，较上一期规模2417.31万元变化了-753.91万元，环比变化了-31.19%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比82.35%，无债券类资产，现金占净值比29.26%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达27.46%，第一大重仓股为腾讯控股（00700），持仓占比为4.0%。

招商回报优选混合发起式A现任基金经理为晏磊。其中在任基金经理晏磊已从业4年又352天，2024年3月19日正式接手管理招商回报优选混合发起式A，任职期间累计回报为-10.47%。目前还管理着6只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年第三季度,A股宽基指数全面收跌且跌幅与二季度涨幅形成高度对称关系:科创50下跌30.70%、中国战略新兴指数下跌29.62%、创业板指下跌27.80%,而上证综指仅下跌6.16%、沪深300下跌12.49%,市场风格由此前的成长完胜价值逆转为大盘蓝筹与资源红利相对占优。港股走出倒V型行情,且与A股形成鲜明的反向镜像:恒生指数季度上涨7.57%、恒生国企指数上涨8.76%,但恒生科技指数逆势下跌4.88%。本季A股下跌并非单一利空,主要原因一是上半年涨幅透支与交易拥挤度极端(科创50上半年涨超60%、科创芯片涨超110%,TMT成交占比一度达43%);二是市场去杠杆,两融余额自6月末的30009.41亿元降至9月末约25905亿元,单季净减约4105亿元;三是海外流动性收紧与科技股回调(9月美欧日央行同步加息、费城半导体回撤约20%、韩国股市杠杆踩踏)。尽管今年上半年全A归母净利润同比高增20%以上,股指的下跌意味着高预期已被前期股价充分定价。值得注意的是,市场估值已大幅消化而盈利在改善,科创50、创业板指、沪深300的股指分位已大幅下降,而国内低利率环境延续(季末10年国债收益率1.6822%、1年期LPR3.00%),叠加7月政治局会议明确加大逆周期调节力度、提升资本市场韧性和信心,我们预计四季度市场走势有望企稳,但主线内部再平衡仍将延续。综合来看,四季度更可能是盈利验证+政策托底下的再平衡延续,而非简单的风格反转回成长。我们目前判断的基础一是市场经过短期大幅下跌后有企稳的要求,市场定位会从估值修复转向盈利增长验证;二是科技行业仍是市场中期主线,但表达方式从抱团核心硬件转向AI应用端扩散与硬件第二波的机会,且需要等待充分调整与内部分化后的择优布局;三是资源红利与低位价值股在低利率环境下具备持续的配置价值。目前,我们权益仓位稳中有降,留有一定的余地。主要的增配方向为医药、银行、传媒等行业,以期组合在稳健和锐度中保持相对平衡。同时,我们也对一些股票进行了止损,包括电子、机械设备板块中的个股。本基金遵从价值投资原则,通过对优质企业基本面全面深入研究,选择经营稳健业绩良好的优质股票构建投资组合,我们会根据市场的变化情况,不断反思组合管理操作上的得失,做好应对方案,去芜存菁,争取为委托人创造回报。

本文数据来源于招商回报优选混合发起式A2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。

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