三季报点评：景顺长城先进智造混合A基金季度涨幅-30.60%

证券之星消息，日前景顺长城先进智造混合A基金公布三季报，2026年三季度最新规模7.36亿元，季度净值涨幅为-30.6%。

从业绩表现来看，景顺长城先进智造混合A基金过去一年净值涨幅为-8.03%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-12.24%。而基金过去一年的最大回撤为-43.72%，成立以来的最大回撤为-49.55%。

从基金规模来看，景顺长城先进智造混合A基金2026年三季度公布的基金规模为7.36亿元，较上一期规模12.16亿元变化了-4.79亿元，环比变化了-39.43%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比83.22%，债券占净值比5.69%，现金占净值比13.0%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达41.39%，第一大重仓股为长鑫科技（688825），持仓占比为5.76%。

景顺长城先进智造混合A现任基金经理为董晗。其中在任基金经理董晗已从业15年又1天，2021年8月23日正式接手管理景顺长城先进智造混合A，任职期间累计回报为4.4%。目前还管理着17只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为景顺景颐招利6个月持有期债券A（010011），季度净值涨幅为3.09%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：三季度国内宏观经济延续上季度低速运行的趋势,结构上维持外强内弱的需求格局。内需方面政策力度表述边际有所加强,但落地节奏低于预期。投资方面,跌幅小幅收窄,8月同比跌幅从前值-12.8%收窄至-10.6%,结构上看制造业跌幅边际走阔,基建基本持平,房地产小幅收窄。地产市场呈现价格结构性修复,量尚未企稳的特征。出口方面,持续超出市场预期。在AI产业高景气度、关税扰动消退下美国补库、中国供应链竞争力等因素的持续驱动下,美元计价出口同比增速由24%上升至25%。海外方面,FOMC超预期加息。9月加息25bps至3.75%-4.0%并释放较强鹰派信号,修正市场偏宽松的定价,点阵图也强化了"高利率维持更久"的立场。 u3000u3000市场表现方面,三季度股市和上季度走势完全相反,上证综指下跌6.16%,创业板指下跌27.8%,科创50指数下跌30.7%,成长股大幅调整而价值股票表现较好。科技板块的大幅调整一方面有宏观原因,比如地缘冲突升温,联储持续释放鹰派信号;二方面也有基本面原因,比如存储价格大幅上涨带来产业成本压力,AI模型价格通缩导致产业投资持续性的担忧;三方面交易结构的原因,全球各国股市的AI相关科技板块持仓拥挤度极高,6月份开始不同程度的出现调整。 u3000u3000操作方面,我们适度降低了股票仓位。从景气度、行业成长空间和业绩增速与估值匹配度三个角度选择,我们对之前一直配置的几个行业进行了一定调整： u3000u3000一、半导体行业：维持配置权重,结构调整,整体偏向估值较低的子板块。降低了先进制程代工环节增配存储龙头公司。维持受益国内存储大厂扩产加速的前道设备板块。减持了估值较高的先进封装相关子板块。 u3000u3000二、电力设备与新能源行业：维持低配。 u3000u3000三、国家安全领域：小幅增持了和AI相关度较低的军工板块。 u3000u3000四、人工智能领域：在市场调整中小幅增持估值合理的海外算力龙头。 u3000u3000 u3000u3000展望未来,我们重点关注存量财政政策落地的节奏以及新政策的出台对内需产生的持续影响。730政治局会议要求加大逆周期调节力度和加快存量政策落地,从7-8月的数据表现来看,财政落地节奏依旧较慢,随着9月政策性金融工具的逐步落地对投资端的支撑,以及包括专项债等其他财政工具在四季度加速投放落地,预计四季度经济或将有所回暖。海外方面,地缘冲突持续,通胀和美债压力持续上升,美联储的政策取向和节奏受多方预期扰动,但预计整体偏鹰会持续。此外还需关注美国中期选举后的政治扰动。 u3000u3000目前A股市场估值并没有泡沫化,主要问题是极致的结构分化,当然这种分化也是在反映全球经济主要增量依靠AI投资的现实状况。我们依旧看好股票市场结构性机会,但相对之前会更加注重组合稳健性。操作方面,继续在半导体、人工智能、高端装备、新能源、新材料、军工在内的一些长期高质量发展的方向寻找投资机会。

本文数据来源于景顺长城先进智造混合A2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。