国泰致远优势混合: 国泰致远优势混合型证券投资基金2024年第4季度报告

              国泰致远优势混合型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告
国泰致远优势混合型证券投资基金
基金管理人：国泰基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
报告送出日期：二〇二五年一月二十二日
                               国泰致远优势混合型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告
                          §1   重要提示
  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗
漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
  基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同约定，于 2025 年 01 月 20 日复核了
本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误
导性陈述或者重大遗漏。
  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定
盈利。
  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅
读本基金的招募说明书。
  本报告中财务资料未经审计。
  本报告期自 2024 年 10 月 01 日起至 2024 年 12 月 31 日止。
                        §2 基金产品概况
基金简称                  国泰致远优势混合
基金主代码                 009474
交易代码                  009474
基金运作方式                契约型开放式
基金合同生效日               2020 年 7 月 16 日
报告期末基金份额总额            1,010,348,357.79 份
                      本基金将根据市场环境变化进行大类资产配置，在严格控
                      制风险的前提下，通过严谨的分析框架做前瞻性判断，自
投资目标
                      上而下与自下而上相结合，把握宏观脉络与精选优势个
                      股，寻求基金资产的长期稳健增值。
投资策略                  资策略；4、债券投资策略；5、资产支持证券投资策略；
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业绩比较基准                   沪深 300 指数收益率*80%+中债综合指数收益率*20%
                         本基金为混合型基金，理论上其预期风险、预期收益高于
风险收益特征
                         货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。
基金管理人                    国泰基金管理有限公司
基金托管人                    中国银行股份有限公司
                   §3   主要财务指标和基金净值表现
                                                           单位：人民币元
                                                报告期
       主要财务指标
                                  (2024 年 10 月 1 日-2024 年 12 月 31 日)
注：(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收
益） 扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价
值变动收益。
(2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平
要低于所列数字。
                                          业绩比较
                        净值增长    业绩比较
         净值增长                             基准收益
  阶段                    率标准差    基准收益                  ①-③           ②-④
           率①                             率标准差
                         ②       率③
                                            ④
过去三个月    -3.11%         1.75%   -1.07%     1.39%      -2.04%       0.36%
过去六个月    2.20%          1.67%   11.66%     1.32%      -9.46%       0.35%
过去一年     -4.15%         1.61%   13.08%     1.07%     -17.23%       0.54%
过去三年     -37.26%        1.41%   -14.70%    0.94%     -22.56%       0.47%
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自基金合同
            -8.40%     1.38%      -11.15%    0.94%         2.75%   0.44%
生效起至今
益率变动的比较
                     国泰致远优势混合型证券投资基金
            累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
                     (2020 年 7 月 16 日至 2024 年 12 月 31 日)
注：本基金的合同生效日为2020年7月16日，在六个月建仓期结束时，各项资产配置比例符
合合同约定。
                            §4   管理人报告
                任本基金的基金经理期限                 证券从业年
 姓名   职务                                                           说明
                任职日期             离任日期           限
      国泰江                                                  硕士研究生。2008 年 9 月至
郑有为   源优势      2020-07-16          -          14 年         2011 年 1 月在上海交通大
      精选灵                                                  学学习。曾任西部证券投资
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    活配置                           管理总部行业研究员，平安
    混合、                           资产管理有限责任公司行
    国泰致                           业研究员、股票投资经理，
    远优势                           2018 年 12 月 加 入 国 泰 基
    混合、                           金。2019 年 6 月起任国泰江
    国泰价                           源优势精选灵活配置混合
      值                           型证券投资基金的基金经
    LOF、                          理，2020 年 7 月至 2022 年
    国泰致                           1 月任国泰价值优选灵活配
    和混合                           置混合型证券投资基金的
    的基金                           基金经理，2020 年 7 月起兼
    经理、                           任国泰致远优势混合型证
    研究部                           券投资基金的基金经理，
    副总监                           2022 年 1 月起兼任国泰价
                                  值优选灵活配置混合型证
                                  券投资基金（LOF）（由国
                                  泰价值优选灵活配置混合
                                  型证券投资基金转换而来）
                                  和国泰致和混合型证券投
                                  资基金（原国泰致和两年封
                                  闭运作混合型证券投资基
                                  金）的基金经理，2022 年 3
                                  月至 2023 年 8 月任国泰金
                                  龙行业精选证券投资基金
                                  的基金经理。2022 年 5 月起
                                  任研究部副总监。
注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基
金合同生效日。
  本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券法》
                             、《中华人民共和国证券
投资基金法》、
      《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严
格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权
益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，
本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场
和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管
理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理团队保持独立
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运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。
  本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》
的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有
效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益
输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。
  本报告期内，本基金组合与其他投资组合之间，由于组合流动性管理或投资策略调整需
要，参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的
交易。
  Q4 以来，市场在强预期、弱现实的框架下运行。自九月末以来，市场经历了预期的快
速扭转，经济下行预期得到扭转，权益市场的流动性环境改善。但总体而言，通缩的逆转、
居民部门资产负债表的修复、企业主体信心的重建等现实问题无法一蹴而就，宏观层面的数
据依然相对疲软，因此市场演绎成了“交易流动性”格局，大小盘分化达到了历史极值。
  一、2024 年四季度市场结构探讨：权益市场四季度被切割成了三大交易结构，其一是
红利稳健类资产，走势相对独立，在无风险利率下行的大背景下，配置盘持续买入，股价表
现稳健。其二是小盘与题材股，走势最为活跃，是“交易流动性”背景下的主要方向。中证
热的局面；第三类为机构重仓股，股价表现跟经济基本面相关性更强，在“强预期，弱现实”
背景下，持续面临资金流出，表现不佳。
  二、市场是否存在认识上的分歧？我们认为，全 A 目前仍处于盈利增速底部盘整，ROE
回升趋势尚不明确阶段。从债券市场观察，各期限利率在持续下行，反应的是对经济修复的
不确定性。股市层面则受情绪影响更大，“小作文”时不时带动行情，部分投资者认为经济很
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快能见起色，我们观点相对保守，从认识问题到解决问题是个复杂过程，有自身规律并不完
全由人为因素所决定。因此，我们会持中性观点判断经济，更多基于现实数据的改善来判断，
减少情绪干扰。
  三、经济修复还需哪些东风？目前的环境交织着短期与中长期约束，短期约束主要表现
在产能过剩、总需求不足、化债约束，以及外部环境的挑战。中长期约束则包括人 口老龄化、
产业结构调整、地缘博弈等。在此背景下，除了内部政策的呵护外，外部环境压制对经济的
影响也至关重要。随着特朗普当选，给全球经济带来了一定程度的不确定性，我们将密切关
注相关变化对 2025、26 年的影响。
  本基金本报告期内的净值增长率为-3.11%，同期业绩比较基准收益率为-1.07%。
逆转。我们在过往提到的观察点，如国内总需求不足，通缩倾向持续，社会预期走弱，部分
行业产能过剩尚未得到扭转。从高频数据观察，实质性改善尚不明确。上述问题衍生开来，
进一步导致了居民部门收入预期下降、企业家投资意愿偏弱、新增就业减少等困难。上述问
题，将是未来较长时间我们最为关注的宏观变量，将根据动态的变化来修正判断观点。因此，
“强预期，弱现实”场景预计将延续一段时间。
分别是： 稳健红利资产、新科技新技术、业绩确定型个股。组合要持续做好总需求疲软下
的宏观风险防控，重视需求确定性高的行业，配置上做到宏观强依赖与产能过剩行业脱敏。
具体而言，我们看好三个方向的配置机会。
产相对优势凸显。需要持续在相关领域中做好二次筛选与优化。其中，我们长期关注点主要
在国际定价的资源品上，特别是具备供给受限的品种。
而言也是稀缺的，如出口链条中具备优势的公司、“两新两重”补贴受益行业、扩内需文旅出
行、拥有新产品渗透率提升的公司均符合这个范畴。同时，我们将更加重视供给侧逻辑，增
加供给出清类个股的配置比例。
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点机会。我们主要关注端侧 AI、机器人、新能源领域的机会。
     从选股特征看，我们认为要更加重视标的资产的资产负债质量，特别是现金流创造能力
以及分红能力。在经济下行周期，企业的资产负债表健康度至关重要。另一方面，我们认为
依然要减少参与题材轮动，在存量博弈市场里持续轮动交易，往往只会加剧损耗，无助于长
期积累。
     无。
                     §5 投资组合报告
                                                   占基金总资产的
序号            项目               金额(元)
                                                    比例(%)
     其中：股票                        761,635,013.09         81.91
     其中：债券                                     -               -
          资产支持证券                               -               -
     其中：买断式回购的买入返售金融
                                               -               -
     资产
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                                                          占基金资产净值
代码             行业类别                公允价值（元）
                                                          比例（％）
 A   农、林、牧、渔业                                         -                 -
 B   采矿业
 C   制造业                                 638,213,471.61             68.96
 D   电力、热力、燃气及水生产和供应业                     58,577,143.68              6.33
 E   建筑业                                              -                 -
 F   批发和零售业                                           -                 -
 G   交通运输、仓储和邮政业                              31,864.80              0.00
 H   住宿和餐饮业                                           -                 -
 I   信息传输、软件和信息技术服务业                         133,255.37              0.01
 J   金融业                                  43,764,522.63              4.73
 K   房地产业                                             -                 -
 L   租赁和商务服务业                                         -                 -
 M 科学研究和技术服务业                                         -                 -
 N   水利、环境和公共设施管理业                                    -                 -
 O   居民服务、修理和其他服务业                                    -                 -
 P   教育                                               -                 -
 Q   卫生和社会工作                                          -                 -
 R   文化、体育和娱乐业                            20,475,141.00              2.21
 S   综合                                               -                 -
     合计                                  761,635,013.09             82.30
                                                     占基金资产净
序号    股票代码      股票名称   数量(股)        公允价值(元)
                                                      值比例(％)
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本基金本报告期末未持有债券。
本基金本报告期末未持有债券。
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
本基金本报告期末未持有权证。
本基金本报告期内未投资股指期货。
        本基金本报告期内未投资国债期货。
隆鑫通用、人福医药”违规外）没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年
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受到公开谴责、处罚的情况。
成都银行下属分支机构因迟报周期性报表、报告，受到地方金监局罚款。
东方电缆由于董事会运作不规范、独立性存在不足受到宁波证监局责令改正的行
政监管措施。
隆鑫通用因现任董事长、总经理不具备《公司法》规定的担任上市公司高管条件，
受到重庆证监局的责令改正措施。
人福医药因公司未及时披露非经营性资金占用、未及时审议及披露关联交易、未
及时披露子公司股权信息及前期财务报告存在会计差错等受到上交所通报批评、
湖北证监局警示函、证监会立案调查。
本基金管理人就上述公司受处罚事件进行了及时分析和研究，认为上述公司存在
的违规问题对公司经营成果和现金流量未产生重大的实质影响，对该公司投资价
值未产生实质影响。本基金管理人将继续对该公司进行跟踪研究。
的情况。
 序号            名称              金额(元)
本基金本报告期末未持有可转换债券。
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本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
                    §6   开放式基金份额变动
                                                                 单位：份
本报告期期初基金份额总额                                                1,307,710,136.71
报告期期间基金总申购份额                                                    7,250,562.82
减：报告期期间基金总赎回份额                                                304,612,341.74
报告期期间基金拆分变动份额                                                              -
本报告期期末基金份额总额                                                1,010,348,357.79
            §7   基金管理人运用固有资金投资本基金情况
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持
有本基金。
本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。
                  §8 影响投资者决策的其他重要信息
                 报告期内持有基金份额变化情况                          报告期末持有基金情况
投资者          持有基金份额比
                             期初份       申购份
 类别   序号     例达到或者超过                         赎回份额         持有份额          份额占比
                              额         额
机构      1   日至 2024 年 12 月   6,450.7    -                                10.69%
                             产品特有风险
当基金份额持有人占比过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值
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波动风险、基金流动性风险等特定风险。
   本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路 18 号 8 号楼嘉
昱大厦 15-20 层。
   基金托管人住所。
   可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
   客户服务中心电话：
           （021）31089000，400-888-8688
   客户投诉电话：
         （021）31089000
   公司网址：http://www.gtfund.com
                                             国泰基金管理有限公司
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