国企红利ETF: 鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金2025年第4季度报告

鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数
       证券投资基金
   基金管理人：鹏扬基金管理有限公司
   基金托管人：交通银行股份有限公司
   报告送出日期：2026 年 1 月 21 日
                      鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金 2025 年第 4 季度报告
                          §1 重要提示
  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并
对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
  基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2026 年 1 月 19 日复核了本报告中
的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重
大遗漏。
  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基
金的招募说明书。
  本报告中财务资料未经审计。
  本报告期自 2025 年 10 月 1 日起至 2025 年 12 月 31 日止。
                        §2 基金产品概况
基金简称                   鹏扬中证国有企业红利 ETF
场内简称                   国企红利 ETF
基金主代码                  159515
交易代码                   159515
基金运作方式                 交易型开放式
基金合同生效日                2023 年 8 月 25 日
报告期末基金份额总额             46,886,631.00 份
投资目标                   紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。
                       本基金主要采取完全复制法股票投资策略，即按照标的指数的成
                       份股构成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份
                       股及其权重的变动进行相应调整。在一般情况下，本基金将根据
投资策略
                       标的指数的成份股票的构成及其权重构建股票资产组合。此外，
                       本基金的投资策略还包括债券与资产支持证券投资策略、衍生品
                       投资策略、参与融资及转融通证券出借业务策略等。
业绩比较基准                 中证国有企业红利指数收益率
                       本基金为股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基
                       金与货币市场基金。本基金为被动投资的交易型开放式指数基
风险收益特征                 金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与
                       标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。本基金可投
                       资港股通标的股票，需承担汇率风险以及境外市场的风险。
基金管理人                  鹏扬基金管理有限公司
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                      鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金 2025 年第 4 季度报告
基金托管人                 交通银行股份有限公司
               §3 主要财务指标和基金净值表现
                                                             单位:人民币元
     主要财务指标                报告期（2025 年 10 月 1 日—2025 年 12 月 31 日）
注：
 （1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除
相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
（2）本报告所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平
要低于所列数字。
                    净值增长率 业绩比较基准 业绩比较基准收
  阶段     净值增长率①                                           ①-③      ②-④
                     标准差②    收益率③     益率标准差④
过去三个月         1.67%    0.61%    1.73%     0.63%           -0.06%    -0.02%
过去六个月         2.97%     0.65%       1.94%         0.68%    1.03%    -0.03%
过去一年          2.56%     0.77%      -0.45%         0.79%    3.01%    -0.02%
自基金合同
生效起至今
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                    鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金 2025 年第 4 季度报告
变动的比较
                       §4 管理人报告
                   任本基金的基金经理期限           证券
 姓名     职务                               从业       说明
                 任职日期             离任日期
                                         年限
                                              同济大学管理学博士。曾
      本基金基                                    任大公国际资信评估有限
      金经理,数                                   公司上海分公司中小企业
      量投资部                               20   评级部部门经理，中证指
施红俊         2023 年 8 月 25 日   -
      总经理兼                                    数有限公司研究员、固定
      指数投资                                    收益主管、研究开发部副
      总监                                      总监。现任鹏扬基金管理
                                              有限公司数量投资部总经
                          第 4 页 共 14 页
鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金 2025 年第 4 季度报告
                       理兼指数投资总监。2019
                       年 8 月 29 日至 2022 年 11
                       月 8 日任鹏扬中证 500 质
                       量成长指数证券投资基金
                       基金经理；2020 年 6 月 9
                       日至 2024 年 4 月 23 日任
                       鹏扬元合量化大盘优选股
                       票型证券投资基金基金经
                       理；2021 年 5 月 25 日至今
                       任鹏扬沪深 300 质量成长
                       低波动指数证券投资基金
                       基金经理；2021 年 7 月 16
                       日至 2022 年 11 月 30 日任
                       鹏扬中证科创创业 50 指数
                       证券投资基金基金经理；
                       扬中证 500 质量成长交易
                       型开放式指数证券投资基
                       金基金经理；2021 年 12 月
                       经济主题交易型开放式指
                       数证券投资基金基金经
                       理；2022 年 4 月 27 日至
                       中债 3-5 年国开行债券指
                       数证券投资基金基金经
                       理；2022 年 9 月 26 日至今
                       任鹏扬中证数字经济主题
                       交易型开放式指数证券投
                       资基金发起式联接基金基
                       金经理；2022 年 10 月 26
                       日至今任鹏扬中证科创创
                       业 50 交易型开放式指数证
                       券投资基金基金经理；
                       鹏扬中证 500 质量成长交
                       易型开放式指数证券投资
                       基金联接基金基金经理；
                       鹏扬中证科创创业 50 交易
                       型开放式指数证券投资基
                       金联接基金基金经理；
                       鹏扬北证 50 成份指数证券
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                   鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金 2025 年第 4 季度报告
                                            投资基金基金经理；2023
                                            年 5 月 19 日至今任鹏扬中
                                            债-30 年期国债交易型开
                                            放式指数证券投资基金基
                                            金经理；2023 年 6 月 29 日
                                            至 2024 年 8 月 10 日任鹏
                                            扬国证财富管理交易型开
                                            放式指数证券投资基金基
                                            金经理；2023 年 8 月 17 日
                                            至 2024 年 8 月 28 日任鹏
                                            扬数字经济先锋混合型证
                                            券投资基金基金经理；
                                            鹏扬中证国有企业红利交
                                            易型开放式指数证券投资
                                            基金基金经理；2023 年 12
                                            月 19 日至今任鹏扬消费量
                                            化选股混合型证券投资基
                                            金基金经理；2024 年 1 月
                                            任鹏扬国证财富管理交易
                                            型开放式指数证券投资基
                                            金发起式联接基金基金经
                                            理；2024 年 3 月 19 日至今
                                            任鹏扬中证国有企业红利
                                            交易型开放式指数证券投
                                            资基金联接基金基金经
                                            理；2024 年 7 月 15 日至
                                            国证财富管理指数型发起
                                            式证券投资基金基金经
                                            理。
                                            香港中文大学经济学硕
                                            士。曾任天弘创新资产管
                                            理有限公司资产管理部业
                                            务经理，深圳市前海南方
                                            东英资产管理有限公司研
     本基金基                              12   究部研究员，银华长安资
王凯        2024 年 4 月 16 日   -
     金经理                                    本管理（北京）有限公司交
                                            易员。现任鹏扬基金管理
                                            有限公司数量投资部基金
                                            经理。2024 年 4 月 16 日至
                                            今任鹏扬中债-30 年期国
                                            债交易型开放式指数证券
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                鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金 2025 年第 4 季度报告
                                       投资基金基金经理；2024
                                       年 4 月 16 日至今任鹏扬中
                                       证国有企业红利交易型开
                                       放式指数证券投资基金基
                                       金经理。
注：（1）此处的“任职日期”和“离任日期”分别为公告确定的聘任日期和解聘日期。
（2）证券从业的含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》
的相关规定。
  本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规及基
金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，
本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金份额持有人谋
求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
  为保护投资者利益，避免出现不正当关联交易、利益输送等违法违规行为，本基金管理人一贯
公平对待旗下管理的所有基金和组合。公司根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券期货经
营机构私募资产管理业务管理办法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等法律法规
和公司内部规章，拟定了《鹏扬基金管理有限公司公平交易制度》、《鹏扬基金管理有限公司异常交
易监控与报告制度》
        ，对公平对待公司管理的各类资产做了明确具体的规定并重视交易执行环节的公
平交易措施。本报告期内，本公司公平交易制度总体执行情况良好。
  本报告期内未发现本基金存在异常交易行为。
  本报告期内，本基金管理人旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，未出现涉及本基
金的同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。
理回升仍需政策进一步加力。投资端，全国固定资产投资累计同比有所下降，其中房地产投资持续
低迷，广义基建投资增速呈逐季放缓态势。消费端表现疲弱，服务消费韧性强于商品消费。外需方
面，出口量保持稳定，价格下行，贸易结构优化。通货膨胀方面，4 季度通胀有所回升，核心 CPI 表
现好于总体 CPI，PPI 同比增速仍处于负区间。政策方面，重心聚焦于培育新质生产力、扩大内需与
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                   鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金 2025 年第 4 季度报告
规范市场等领域，投资者对“十五五”规划及相关配套政策出台的期待升温。货币政策延续适度宽
松基调，保持流动性合理充裕，带动社会融资成本稳中有降。
强劲。其中，MSCI 新兴市场指数上涨 4.33%，纳斯达克指数上涨 2.57%，标普 500 指数上涨 2.35%；
港股走势偏弱，恒生指数下跌 4.56%。A 股市场整体波动幅度低于港股、美股，万得全 A 指数上涨
中证 1000 指数上涨 0.27%。行业方面，通信、有色、军工等板块表现领先。
切换，资金从前期涨幅较大的科技成长板块流出，转向低拥挤的红利板块，红利资产相对表现优异。
续超额收益整体上行的趋势。11 月中下旬，美联储降息预期骤降叠加市场对 AI 产业泡沫的担忧加
剧，红利资产相对表现亮眼，但随着 11 月 21 日美联储官员释放鸽派信号，市场风险偏好显著修复，
红利资产相对表现持续承压至年末。
  未来，我们仍然看好国企红利指数的长期配置价值，核心原因有三。首先，从风险收益特征来
看，该指数的波动小于绝大多数指数产品及偏股混合基金，既契合保险、理财子等机构长期资金的
配置需求，也是居民储蓄资金分散化投资的较好选项。其次，从估值水平来看，截至 4 季度末，国
企红利指数整体法市盈率、市净率分别约为 8.9 倍、0.9 倍，估值偏低且股息率约为 5.1%，仍然具
备较高的投资价值。最后，从指数权重行业基本面来看，中期维度下权重行业基本面有望回暖：银
行板块方面，未来央行将持续强化政策利率引导，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降，
商业银行净息差收窄幅度或将趋缓，盈利能力或将得到一定程度的改善；煤炭板块方面，低温天气
催化供暖需求释放，叠加供给收缩态势延续，在长协价与市场价倒挂背景下，政策托底预期增强，
煤价有望逐步企稳回升。鉴于国企红利指数的长期收益较为稳定，投资者可逢调整布局或以定投方
式投资，这样可以更好地平滑波动。
  操作方面，本基金本报告期内严格按照基金合同要求跟踪指数，并做好日常申购赎回的 PCF 管
理和现金替代补券。
  截至本报告期末本基金份额净值为 1.1397 元，本报告期基金份额净值增长率为 1.67%；同期业
绩比较基准收益率为 1.73%。年化跟踪误差 0.52%，各项指标均在合同规定的目标控制范围之内。
  本基金本报告期内出现连续二十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形，时间系从 2025 年
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                       鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金 2025 年第 4 季度报告
连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人的情形。
                         §5 投资组合报告
 序号            项目                  金额（元）              占基金总资产的比例（%）
      其中：股票                           51,875,134.62               96.56
      其中：债券                                       -                  -
      资产支持证券                                      -                  -
      其中：买断式回购的买入返售
                                                  -                  -
      金融资产
注：股票投资的金额包含可退替代款估值增值。
代码           行业类别                公允价值（元）              占基金资产净值比例（%）
 A    农、林、牧、渔业                                   -                   -
  B   采矿业                             11,336,496.66              21.21
  C   制造业                              6,623,727.00              12.40
      电力、热力、燃气及水生产和供
  D                                    2,227,440.00               4.17
      应业
  E   建筑业                              2,908,247.00               5.44
  F   批发和零售业                           1,706,576.00               3.19
  G   交通运输、仓储和邮政业                      6,563,125.96              12.28
  H   住宿和餐饮业                                     -                   -
      信息传输、软件和信息技术服
  I                                     373,885.00                0.70
      务业
  J   金融业                             14,515,802.00              27.16
  K   房地产业                              466,984.00                0.87
  L   租赁和商务服务业                         2,156,739.00               4.04
                             第 9 页 共 14 页
                     鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金 2025 年第 4 季度报告
 M    科学研究和技术服务业                             -                       -
 N    水利、环境和公共设施管理业                          -                       -
 O    居民服务、修理和其他服务业                          -                       -
 P    教育                                     -                       -
 Q    卫生和社会工作                                -                       -
 R    文化、体育和娱乐业                    2,996,112.00                    5.61
 S    综合                                     -                       -
                合计                51,875,134.62                   97.07
     本基金本报告期末未持有积极投资股票。
     本基金本报告期末未持有港股通标的股票。
明细
                                                               占基金资产净
序号     股票代码      股票名称     数量（股）          公允价值（元）
                                                               值比例（%）
明细
     本基金本报告期末未持有积极投资股票。
     本基金本报告期末未持有债券。
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                     鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金 2025 年第 4 季度报告
     本基金本报告期末未持有债券。
 细
     本基金本报告期末未持有资产支持证券。
     本基金本报告期末未持有贵金属。
     本基金本报告期末未持有权证。
     本基金本报告期内未参与股指期货投资。
     本基金本报告期内未参与国债期货投资。
报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
     本基金投资的前十名证券的发行主体中，山西潞安环保能源开发股份有限公司在报告编制日前
一年内曾受到中国证监会地方监管机构的处罚。本基金对上述主体发行的相关证券的投资决策程序
符合相关法律法规及基金合同的要求。除上述主体外，本基金投资的其他前十名证券的发行主体本
期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
     本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
序号              名称                       金额（元）
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                 鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金 2025 年第 4 季度报告
     本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
     本基金本报告期末指数投资前十名股票中不存在流通受限情况。
     本基金本报告期末未持有积极投资股票。
     由于四舍五入的原因，各比例的分项之和与合计可能有尾差。
                §6 开放式基金份额变动
                                                   单位：份
 报告期期初基金份额总额                                  42,386,631.00
 报告期期间基金总申购份额                                 21,300,000.00
 减：报告期期间基金总赎回份额                               16,800,000.00
 报告期期间基金拆分变动份额
 （份额减少以"-"填列）
 报告期期末基金份额总额                                  46,886,631.00
          §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
     本报告期内基金管理人未持有本基金。
     本报告期内基金管理人未有运用固有资金投资本基金的情况。
             §8 影响投资者决策的其他重要信息
投资           报告期内持有基金份额变化情况                报告期末持有基金情况
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 者       持有基金份
类别       额比例达到
                                                                                           份额
      序号 或者超过            期初份额               申购份额            赎回份额            持有份额
                                                                                           占比
           区间
机构    1                   7,172,905.00      10,422,104.00   10,529,571.00   7,065,438.00 15.07%
个人    -    -                        -                  -               -               -       -
鹏扬
中证
国有         2025 年 10 月
企业    1    1 日-2025 年    13,049,200.00       9,238,900.00    5,730,600.00   16,557,500.00 35.31%
红利         12 月 31 日
ETF
联接
                                          产品特有风险
本基金在报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或者超过基金总份额 20%的情形。本基金的运作方
式为交易型开放式，赎回对价主要为组合证券，赎回行为对本基金的影响大幅减少。基金管理人通过编制申
购赎回清单有效防控基金运作风险，保护持有人利益。
  注：申购份额包括申购或者买入基金份额，赎回份额包括赎回或者卖出基金份额。
      无。
                                     ；
                                     ；
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  备查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。
  投资者可登录基金管理人互联网站查阅，或在营业时间内至基金管理人和/或基金托管人的住所
免费查阅备查文件。在支付工本费后，投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。
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