招商优选LOF: 招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025年第4季度报告

招商瑞智优选灵活配置混合型证券投
资基金（LOF）2025 年第 4 季度报告
   基金管理人：招商基金管理有限公司
   基金托管人：中国银行股份有限公司
   送出日期：2026 年 1 月 21 日
                 招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年第 4 季度报告
                       §1 重要提示
  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗
漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
  基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2026 年 1 月 20 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导
性陈述或者重大遗漏。
  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定
盈利。
  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅
读本基金的招募说明书。
  本报告中财务资料未经审计。
  本报告期自 2025 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。
                    §2 基金产品概况
基金简称                    招商瑞智优选混合（LOF）
场内简称                    招商优选 LOF
基金主代码                   161728
交易代码                    161728
基金运作方式                  契约型开放式
基金合同生效日                 2021 年 8 月 3 日
报告期末基金份额总额              1,002,210,548.54 份
                        本基金通过将基金资产在不同投资资产类别之间灵活
投资目标                    配置，在控制下行风险的前提下为投资人获取稳健回
                        报。
                        本基金的资产配置将根据宏观经济形势、金融要素运行
                        情况、中国经济发展情况，在权益类资产、固定收益类
                        资产和现金三大类资产类别间进行积极的配置，并根据
投资策略                    风险的评估和建议适度调整资产配置比例。
                        其它投资策略包括：A 股投资策略、港股投资策略、债
                        券投资策略、国债期货投资策略、股指期货投资策略、
                        资产支持证券投资策略、存托凭证投资策略。
                        沪深 300 指数收益率*60%+恒生综合指数收益率（经汇
业绩比较基准
                        率调整后）*20%+中债综合（全价）指数收益率*20%
                        本基金是混合型基金，预期收益和预期风险高于货币市
风险收益特征                  场基金和债券型基金。
                        本基金资产投资于港股通标的股票，会面临港股通机制
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                     招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年第 4 季度报告
                           下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差
                           异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险
                           （港股市场实行 T+0 回转交易，且对个股不设涨跌幅
                           限制，港股股价可能表现出比 A 股更为剧烈的股价波
                           动）
                            、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成
                           损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在
                           内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港
                           股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。
 基金管理人                     招商基金管理有限公司
 基金托管人                     中国银行股份有限公司
                §3 主要财务指标和基金净值表现
                                                         单位：人民币元
        主要财务指标                 报告期（2025 年 10 月 1 日－2025 年 12 月 31 日）
 注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益
 水平要低于所列数字；
 扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动
 收益。
                     份额净值增                    业绩比较基
          份额净值增                 业绩比较基
 阶段                  长率标准差                    准收益率标     ①-③           ②-④
           长率①                  准收益率③
                       ②                       准差④
过去三个月       -0.08%     1.16%        -1.51%      0.76%    1.43%           0.40%
过去六个月       26.22%     1.14%        11.77%      0.70%   14.45%           0.44%
过去一年        49.85%     1.22%        15.91%      0.82%   33.94%           0.40%
过去三年        67.83%     1.29%        20.70%      0.85%   47.13%           0.44%
自基金合同
生效起至今
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                  招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年第 4 季度报告
收益率变动的比较
                      §4 管理人报告
           任本基金的基金经理         证券
姓名   职务        期限            从业             说明
           任职日期       离任日期   年限
                                   男，工商管理硕士。2002 年 7 月加入中
                                   国工商银行股份有限公司；2003 年 9 月
                                   加入长盛基金管理有限公司，曾任交易
                                   部总监、行业研究员以及投资经理；2013
                                   年 12 月加入国投财务有限公司，任权益
                                   投资总监；2015 年 12 月加入招商基金管
                                   理有限公司，曾任招商安润保本混合型
     本基金                           证券投资基金、招商睿诚定期开放混合
李崟   基金经                 -    22   型证券投资基金、招商臻选平衡混合型
           月 17 日
     理                             证券投资基金、招商精选平衡混合型证
                                   券投资基金基金经理，现任投资管理一
                                   部总监、招商安泰平衡型证券投资基金、
                                   招商 睿逸稳健 配置混合 型证券 投资基
                                   金、招商安庆债券型证券投资基金、招
                                   商稳健平衡混合型证券投资基金、招商
                                   瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金
                                   （LOF）、招商匠心优选混合型证券投资
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               招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年第 4 季度报告
                       基金、招商行业精选股票型证券投资基
                       金基金经理，兼任投资经理。
注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以
及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；
人员及从业人员监督管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。
                                                    金额单位：人民币元
                   产品数量
姓名    产品类型                    资产净值(元)               任职时间
                   （只）
      公募基金               7      5,193,813,391.64    2016 年 2 月 3 日
      私募资产管理计划           1          75,173,204.02   2023 年 2 月 24 日
李崟
      其他组合                -                     -                     -
      合计                 8      5,268,986,595.66                      -
  基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基
金法》《公开募集证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以
及本基金的基金合同等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基
金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整
体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法
规及基金合同的规定。
  基金管理人已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投资
决策机会。基金管理人建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、维
护程序。基金管理人拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资组合经理等各投
资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的
操作需要经过严格的审批程序。基金管理人的相关研究成果向内部所有投资组合开放，在投
资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。
  基金管理人严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易
和利益输送的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反向交
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                   招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年第 4 季度报告
易，基金管理人要求相关投资组合经理提供决策依据，并留存记录备查，完全按照有关指数
的构成比例进行投资的组合等除外。
    本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，公
司所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当
日成交量的 5%的交易共有 6 次，为旗下指数及量化等组合因投资策略需要而发生反向交易。
报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易行为。
    报告期内国内宏观保持低位震荡，出口成为亮点，顺差历史新高。消费依然较为疲弱，
也成为未来工作的重点。投资在维持一定强度后出现下滑。价格指数较为平稳，PPI 环比有
一定涨幅。股票市场表现出很强的韧性，有色金属、通信等行业表现较好。医药、消费等继
续保持弱势。债券市场表现不佳，收益率持续上行。
    关于本基金的运作。报告期内本组合仓位保持基本稳定，其中有色金属、非银等行业持
仓变化不大，增持了石油石化等行业，减持了医药等行业。报告期内组合净值表现超越基准
水平。
    报告期内，本基金份额净值增长率为-0.08%，同期业绩基准增长率为-1.51%。
    报告期内，本基金未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基
金资产净值低于五千万元的情形。
                     §5 投资组合报告
                                                     金额单位：人民币元
序号            项目               金额（元）               占基金总资产的比例（%）
      其中：股票                     1,258,133,222.09            88.12
      其中：债券                       79,760,399.08              5.59
         资产支持证券                                -                -
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                   招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年第 4 季度报告
        其中：买断式回购的买入返售
                                                 -               -
        金融资产
注：上表权益投资中通过港股通交易机制投资的港股金额人民币 460,326,398.80 元，占基
金净值比例 32.72%。
                                                     金额单位：人民币元
                                                     占基金资产净值比例
代码               行业类别           公允价值（元）
                                                        （％）
A       农、林、牧、渔业                                 -               -
B       采矿业                      215,485,698.38             15.32
C       制造业                      358,589,375.89             25.49
D       电力、热力、燃气及水生产和供应业           1,396,905.12              0.10
E       建筑业                       27,791,775.00              1.98
F       批发和零售业                          233,121.44           0.02
G       交通运输、仓储和邮政业                      17,818.00           0.00
H       住宿和餐饮业                                   -               -
I       信息传输、软件和信息技术服务业           19,306,795.62              1.37
J       金融业                      131,219,359.00              9.33
K       房地产业                      35,782,020.40              2.54
L       租赁和商务服务业                   5,752,697.00              0.41
M       科学研究和技术服务业                 2,223,201.50              0.16
N       水利、环境和公共设施管理业                     6,228.72           0.00
O       居民服务、修理和其他服务业                            -               -
P       教育                                       -               -
Q       卫生和社会工作                           1,238.58           0.00
R       文化、体育和娱乐业                          588.64            0.00
S       综合                                       -               -
        合计                       797,806,823.29             56.71
                                                     金额单位：人民币元
         行业类别           公允价值（人民币元）               占基金资产净值比例（%）
通信服务                                         -                   -
非日常生活消费品                        6,658,545.52                 0.47
日常消费品                           1,597,832.31                 0.11
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能源                                30,282,668.45                    2.15
金融                                99,322,157.90                    7.06
医疗保健                              57,921,064.42                    4.12
工业                                 1,309,330.29                    0.09
信息技术                               8,607,379.51                    0.61
原材料                              169,459,040.16                   12.05
房地产                               85,168,380.24                    6.05
公用事业                                          -                       -
合计                  460,326,398.80                                32.72
注：以上分类采用彭博提供的国际通用行业分类标准。
                                                         金额单位：人民币元
                                                              占基金资产净值
序号     股票代码       股票名称       数量（股）          公允价值（元）
                                                               比例（％）
                                                         金额单位：人民币元
序号             债券品种            公允价值（元）                占基金资产净值比例（％）
      其中：政策性金融债                                   -                   -
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                                                             金额单位：人民币元
                                                                         占基金资
序号       债券代码           债券名称         数量（张）          公允价值（元）              产净值比
                                                                         例（％）
投资明细
         本基金本报告期末未持有资产支持证券。
细
         本基金本报告期末未持有贵金属。
         本基金本报告期末未持有权证。
         本基金本报告期末未持有股指期货合约。
         本基金采取套期保值的方式参与股指期货的投资交易，以管理市场风险和调节股票仓位
为主要目的。
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                招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年第 4 季度报告
    本基金参与国债期货投资是为了有效控制债券市场的系统性风险，本基金将根据风险管
理原则，以套期保值为主要目的，适度运用国债期货提高投资组合运作效率。在国债期货投
资过程中，基金管理人通过对宏观经济和利率市场走势的分析与判断，并充分考虑国债期货
的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置，谨慎进行投资，以调整债券组合的久期，降
低投资组合的整体风险。
    本基金本报告期末未持有国债期货合约。
    本报告期内，本基金投资国债期货符合既定的投资政策和投资目的。
    报告期内基金投资的前十名证券除赤峰黄金（证券代码 600988）、新华保险（证券代
码 601336）、新华保险（证券代码 01336）、盐湖股份（证券代码 000792）、中国石油（证
券代码 601857）、中国石油股份（证券代码 00857）外其他证券的发行主体未有被监管部门
立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
    根据 2025 年 3 月 28 日发布的相关公告，该证券发行人因未及时披露公司重大事件被内
蒙古证监局给予警示。
    根据发布的相关公告，该证券发行人在报告期内因违规经营、未依法履行职责、未按期
申报税款等原因，多次受到监管机构的处罚。
    根据发布的相关公告，该证券发行人在报告期内因违规经营、未依法履行职责、未按期
申报税款等原因，多次受到监管机构的处罚。
    根据 2025 年 7 月 31 日发布的相关公告，该证券发行人因违反法律法规被兰州铁路监督
管理局责令改正。
    根据发布的相关公告，该证券发行人在报告期内因环境污染、未依法履行职责、未按期
申报税款、行政违法等原因，多次受到监管机构的处罚。
                         第 9 页 共 11 页
                      招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年第 4 季度报告
      根据发布的相关公告，该证券发行人在报告期内因环境污染、未依法履行职责、未按期
申报税款、行政违法等原因，多次受到监管机构的处罚。
      对上述证券的投资决策程序的说明：本基金投资上述证券的投资决策程序符合相关法律
法规和公司制度的要求。
      本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和
流程上要求股票必须先入库再买入。
                                               金额单位：人民币元
序号               名称                        金额（元）
      本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
      本基金本报告期末投资前十名股票中不存在流通受限情况。
                      §6 开放式基金份额变动
                                                         单位：份
报告期期初基金份额总额                                        1,045,465,169.70
报告期期间基金总申购份额                                         85,883,880.36
减：报告期期间基金总赎回份额                                      129,138,501.52
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列）                                         -
报告期期末基金份额总额                                        1,002,210,548.54
              §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
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                   招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年第 4 季度报告
  本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
  本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的交易明细。
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