鹏华价值优势LOF: 鹏华价值优势混合型证券投资基金（LOF）2025年第4季度报告

鹏华价值优势混合型证券投资基金（LOF）
     基金管理人：鹏华基金管理有限公司
     基金托管人：中国建设银行股份有限公司
     报告送出日期：2026 年 1 月 21 日
                                          鹏华价值优势混合(LOF)2025 年第 4 季度报告
                             §1 重要提示
  基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。
  基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2026 年 01 月 20 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书及其更新。
  本报告中财务资料未经审计。
  本报告期自 2025 年 10 月 01 日起至 2025 年 12 月 31 日止。
                            §2 基金产品概况
基金简称               鹏华价值优势混合(LOF)
场内简称               鹏华价值优势 LOF
基金主代码              160607
基金运作方式             上市契约型开放式（LOF）
基金合同生效日            2006 年 7 月 18 日
报告期末基金份额总额         1,622,219,380.27 份
投资目标               依托严格的研究流程和投资纪律，强调运用相对估值分析方法，发掘
                   我国资本市场国际接轨趋势下具备相对价值优势的中国企业，谋求基
                   金资产的长期稳定增值。
投资策略               本基金依托严格的研究流程和投资纪律，强调运用相对估值分析方
                   法，通过广泛的估值比较，重点投资我国资本市场国际接轨趋势下具
                   备相对价值优势并兼具良好成长性的中国企业。具体而言，本基金首
                   先按照既有的研究流程和投资纪律进行行业配置和个股选择，再运用
                   相对估值分析方法，进行广泛的估值比较，分析行业、个股的合理估
                   值区间，深入发掘行业和个股层面由于具备相对价值优势而存在的投
                   资机会，以此作为基金经理的投资线索以及权重调整的重要依据。
                   （1）基金对于股票投资分为以下三个步骤：
                   第一步按照既有的研究流程进行行业景气周期分析并建立股票投资
                   备选库。
                   第二步运用      P/E、P/B、PEG、EV/EBITDA   等相对估值分析方法，选
                   择具有可比性的时段和市场，通过广泛的估值比较，分析行业、个股
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              的合理估值区间，深入发掘行业和个股层面由于具备相对价值优势而
              存在的投资机会。
              第三步基金经理将行业和个股的相对价值优势作为投资线索以及权
              重调整的重要依据，对于个股还要结合行业研究员基于实地调研、财
              务分析等对公司盈利的持续性、稳定性、增长性以及资本回报率方面
              的研究成果，在股票备选库的基础上选择兼具价值优势与良好成长性
              的股票建立投资组合。
              （2）存托凭证投资策略
              本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略，基于对基础证券投
              资价值的深入研究判断，进行存托凭证的投资。
              在债券投资中，通过降低组合总体波动性从而改善组合风险构成为目
              的，采取积极主动的投资策略，谋取超额收益。
业绩比较基准        沪深 300 指数收益率×70%+中证综合债指数收益率×30%
风险收益特征        本基金属混合型证券投资基金，为证券投资基金中的中高风险品种。
              长期平均的风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，低于股
              票基金。
基金管理人         鹏华基金管理有限公司
基金托管人         中国建设银行股份有限公司
注：无。
             §3 主要财务指标和基金净值表现
                                                    单位：人民币元
主要财务指标               报告期（2025 年 10 月 1 日 - 2025 年 12 月 31 日）
注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益等
未实现收益。
回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
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                                           业绩比较基
        净值增长率        净值增长率      业绩比较基
  阶段                                       准收益率标      ①－③       ②－④
           ①         标准差②       准收益率③
                                           准差④
过去三个月      -2.32%       1.46%     0.06%       0.66%    -2.38%    0.80%
过去六个月      17.13%       1.32%     12.04%      0.63%    5.09%     0.69%
 过去一年      19.61%       1.38%     12.59%      0.66%    7.02%     0.72%
 过去三年       2.69%       1.20%     18.93%      0.74%   -16.24%    0.46%
 过去五年      -8.45%       1.21%     -0.17%      0.79%    -8.28%    0.42%
自基金合同
生效起至今
注：业绩比较基准=沪深 300 指数收益率×70%+中证综合债指数收益率×30%。
率变动的比较
注：1、本基金基金合同于         2006 年 07 月 18 日生效。2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比
例已达到基金合同中规定的各项比例。
注：无。
                          §4 管理人报告
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             任本基金的基金经理期限 证券从业
 姓名     职务                                            说明
              任职日期  离任日期  年限
                                          张华恩先生,国籍中国,经济学硕士,14
                                          年证券从业经验。曾任国泰君安证券股份
                                          有限公司分析师、海通证券股份有限公司
                                          分析师、平安证券股份有限公司分析师。
                                          历任研究部高级研究员、投资经理，现担
       本基金的
张华恩         2021-12-11   -       14 年     任研究部副总经理/基金经理。2020 年 08
       基金经理
                                          月至今担任鹏华价值驱动混合型证券投
                                          资基金基金经理, 2021 年 12 月至今担任
                                          鹏华价值优势混合型证券投资基金（LOF）
                                          基金经理, 2024 年 05 月至今担任鹏华品
                                          质甄选混合型证券投资基金基金经理,张
                                          华恩先生具备基金从业资格。
注：1.   任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理
的，任职日期为基金合同生效日。2.        证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法
的相关规定。
注：本基金基金经理未兼任私募资产管理计划投资经理。
  报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定
以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的
基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，不存在违反基金合同
和损害基金份额持有人利益的行为。
  报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等
各环节得到公平对待。公司对不同投资组合在不同时间窗口下（日内、3 日内、5 日内）的同向交
易价差进行专项分析，未发现不公平对待各组合或组合间相互利益输送的情况。
  报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发
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生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超
过该证券当日成交量的 5%的情况。
  回顾 4 季度，宏观层面依旧处于磨底状态，但在量和价的平衡中，随着反内卷和部分行业的
自我约束，我们看到部分行业未来 2-3 年的新增产能正逐步进入显著收敛状态，量价平衡的天平
也正在酝酿新的变化。产业层面，科技仍然是市场的核心牵引，同时具备全球竞争优势的制造、
消费、医药龙头公司仍然持续展现在出海方面的强大竞争力。权益市场表现上，4 季度整体维持
盘整态势，流动性和风险偏好持续维持在较高水平。部分主题代表的产业趋势确实存在 0 到 1 的
变化，但相关上市公司在产业中的参与度和对应的价值增量非常模糊，也很难在市值空间上进行
相应的匹配。除了 25 年涨幅靠前的科技、有色外，以锂电材料中上游、化工、机械等部分底部行
业也开始走出上行趋势。
  组合操作上，我们判断目前市场仍然处在牛市氛围中，目前看以 AI 链、创新药、机器人代表
的高科技方向，虽然局部领域存在估值高估现象，但从产业逻辑的演绎节奏的看，离显著的泡沫
化都还存在一定距离。与此同时，一些资本开支进入中后期的中上游制造业，随着供给格局的优
化，底部企稳的迹象也更加清晰，部分环节从 25Q3 开始已经摆脱了过去 3 年以来的持续下降趋势，
并且股价和估值都还处在相对较低水平，随着基本面和流动性的演绎，未来都存在一定的估值修
复空间。因此，整体组合操作我们仍将维持积极心态，在估值容忍度和空间的想象力上相对乐观
的同时，更加关注具备新产业趋势和反转拐点的细分环节。看好方向上，一是消费、医药和部分
制造业龙头公司的出海，长期来看出海仍是破除内卷最好的方向；二是供给优化、呈现底部出清
特征的锂电材料，工程机械、保险、化工子细分领域等；三是科技行业中产业趋势的新变化，包
括像算力链上游，以及可能的下游应用突破等。
  截至本报告期末，本报告期份额净值增长率为-2.32%，同期业绩比较基准增长率为 0.06%。
  无。
                    §5 投资组合报告
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序号            项目            金额（元）                占基金总资产的比例（%）
     其中：股票                   1,210,379,135.15                91.19
     其中：债券                                   -                   -
          资产支持证券                             -                   -
     其中：买断式回购的买入返售金融资
                                             -                   -
     产
                                                       占基金资产净值比
代码           行业类别           公允价值（元）
                                                         例（%）
 A   农、林、牧、渔业                                      -             -
 B   采矿业                              32,222,760.00          2.48
 C   制造业                           1,121,143,686.57          86.41
 D   电力、热力、燃气及水生产和供应
     业                                             -             -
 E   建筑业                                           -             -
 F   批发和零售业                              129,394.50          0.01
 G   交通运输、仓储和邮政业                                   -             -
 H   住宿和餐饮业                                        -             -
 I   信息传输、软件和信息技术服务业                               -             -
 J   金融业                              56,867,760.00          4.38
 K   房地产业                                          -             -
 L   租赁和商务服务业                                      -             -
 M   科学研究和技术服务业                           15,534.08          0.00
 N   水利、环境和公共设施管理业                                 -             -
 O   居民服务、修理和其他服务业                                 -             -
 P   教育                                            -             -
 Q   卫生和社会工作                                       -             -
 R   文化、体育和娱乐业                                     -             -
 S   综合                                            -             -
     合计                            1,210,379,135.15          93.28
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注：无。
                                                    占基金资产净值比例
 序号    股票代码     股票名称    数量（股） 公允价值（元）
                                                       （%）
注：无。
注：无。
  明细
注：无。
注：无。
注：无。
注：本基金基金合同的投资范围尚未包含股指期货投资。
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  本基金基金合同的投资范围尚未包含股指期货投资。
  本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
  本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
  本基金投资的前十名证券中本期没有发行主体被监管部门立案调查的、或在报告编制日前一
年内受到公开谴责、处罚的证券。
  本基金投资的前十名证券没有超出基金合同规定的证券备选库。
 序号           名称                  金额（元）
注：无。
注：无。
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  由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。
               §6 开放式基金份额变动
                                                      单位：份
报告期期初基金份额总额                                     1,665,814,489.78
报告期期间基金总申购份额                                       20,060,887.91
减：报告期期间基金总赎回份额                                     63,655,997.42
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以“-”填列）
报告期期末基金份额总额                                     1,622,219,380.27
           §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
注：无。
注：无。
             §8 影响投资者决策的其他重要信息
注：无。
  无。
  （一）《鹏华价值优势混合型证券投资基金（LOF）基金合同》;
（二）《鹏华价值优势混合型证券投资基金（LOF）托管协议》;
（三）《鹏华价值优势混合型证券投资基金（LOF）2025 年第 4 季度报告》（原文）。
  深圳市福田区福华三路 168 号深圳国际商会中心第 43 层鹏华基金管理有限公司。
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   投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理
人网站（http://www.phfund.com.cn）查阅。
   投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客
户服务系统，咨询电话：400-6788-533。
                                                  鹏华基金管理有限公司
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