南方优势产业LOF: 南方优势产业灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025年第4季度报告

南方优势产业灵活配置混合型证券投
资基金（LOF）2025 年第 4 季度报告
   基金管理人：南方基金管理股份有限公司
   基金托管人：中国工商银行股份有限公司
   送出日期：2026 年 1 月 22 日
                 南方优势产业灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025 年第 4 季度报告
                           §1 重要提示
  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗
漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
  基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2026 年 1 月 20 日复核
了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏。
  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定
盈利。
  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅
读本基金的招募说明书。
  本报告中财务资料未经审计。
  本报告期自 2025 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。
                     §2 基金产品概况
基金简称              南方优势产业灵活配置混合（LOF）
场内简称              南方优势产业 LOF
基金主代码             160142
交易代码              160142
基金运作方式            上市型开放式（LOF）
基金合同生效日           2021 年 8 月 3 日
报告期末基金份额总额        825,678,352.32 份
                  在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报，
投资目标
                  力争实现基金资产的长期稳健增值。
                  本基金立足于分享国家优势产业的长期成长空间。国家优势产
                  业包括但不限于互联网、云计算、大数据、人工智能、创新药、
投资策略              新兴消费等。主要投资策略包括：资产配置策略、股票投资策
                  略、债券投资策略、金融衍生品投资策略、资产支持证券投资
                  策略。
                  沪深 300 指数收益率×50%+中证港股通综合指数（人民币）收
业绩比较基准
                  益率×20%+上证国债指数收益率×30%
                  本基金为混合型基金，一般而言，其预期风险收益水平高于债
                  券基金与货币市场型基金，低于股票型基金。本基金可投资港
风险收益特征            股通股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动
                  风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场
                  风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
基金管理人             南方基金管理股份有限公司
基金托管人             中国工商银行股份有限公司
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注：本基金于 2021 年 8 月 3 日由南方 3 年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金
（LOF）转型而来。
              §3 主要财务指标和基金净值表现
                                                      单位：人民币元
       主要财务指标             报告期（2025 年 10 月 1 日－2025 年 12 月 31 日）
注：1、基金业绩指标不包括持有人认（申）购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收
益水平要低于所列数字；
扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动
收益。
                                            业绩比较基
         净值增长率         净值增长率     业绩比较基
  阶段                                        准收益率标     ①-③      ②-④
           ①            标准差②     准收益率③
                                             准差④
                                                      -12.48
过去三个月        -13.95%     1.53%     -1.47%     0.65%             0.88%
                                                          %
过去六个月        15.37%      1.44%     10.14%     0.60%   5.23%     0.84%
过去一年         25.26%      1.41%     14.54%     0.72%   10.72%    0.69%
过去三年         16.80%      1.23%     21.43%     0.73%   -4.63%    0.50%
自基金合同
              -1.65%     1.09%     5.54%      0.77%   -7.19%    0.32%
生效起至今
收益率变动的比较
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                        §4 管理人报告
            任本基金的基金经理          证券
姓名    职务        期限             从业                   说明
            任职日期        离任日期   年限
                                      哈尔滨工业大学控制科学与工程硕士，
                                      具有基金从业资格。曾就职于融通基金
                                      管理有限公司，历任研究员、基金经理、
                                      权益投资部总经理。2014 年 10 月 25 日
                                      至 2016 年 8 月 11 日，任基金通乾基金
                                      经理；2015 年 1 月 16 日至 2019 年 4 月
                                      基金经理；2016 年 8 月 12 日至 2020 年
      本基金
张延闽   基金经                  -   15 年
            月 11 日                    经理；2017 年 2 月 17 日至 2020 年 1 月
      理
                                      年 2 月 11 日至 2019 年 11 月 30 日，任
                                      融通逆向策略灵活配置混合基金经理；
                                      任融通研究优选混合基金经理。2020 年
                                      理；2020 年 5 月 29 日至今，任南方积配、
                                      南方中国梦基金经理；2021 年 8 月 20
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                       日至今，任南方高增基金经理；2022 年
                       金经理；2022 年 11 月 21 日至今，兼任
                       投资经理；2023 年 3 月 17 日至今，任南
                       方阿尔法混合基金经理；2023 年 9 月 26
                       日至今，任南方智信混合基金经理；2023
                       年 11 月 23 日至今，任南方前瞻共赢三
                       年定开混合基金经理。
注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以
及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；
人员及从业人员监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。
姓名        产品类型      产品数量（只） 资产净值(元)                  任职时间
          公募基金                 7
          私募资产管理                   3,782,522,211.5   2025 年 10 月 15
          计划                                     4   日
张延闽
          其他组合                17
          合计                  25                                  -
  本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法
规、中国证监会和本基金基金合同的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金
资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求利益。本报告期内，本基金运作整
体合法合规，没有损害基金份额持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有
关法律法规及基金合同的规定。
  本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，
完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公
平对待旗下管理的所有基金和投资组合。
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  本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合
参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的
交易次数为 40 次，是由于指数投资组合的投资策略导致。
别为-0.23%、0.72%、0.27%和-1.08%。风格方面，价值好于成长，动量弱于反转，小盘好于
大盘。行业层面，有色金属、石油石化、通信涨幅居前，分别上涨 16.25%、15.31%、13.61%。
另一方面，医药生物、房地产、美容护理表现欠佳，分别录得-9.25%、-8.88%、-8.84%。资
金方面，4 季度全 A 日均成交约 1.97 万亿，环比小幅回落。两融余额约 2.6 万亿，较三季
度明显上行，融资买入占比小幅回落。同期港股市场震荡回落。恒生指数、恒生科技、恒生
国企表现分别为-4.56%、 -14.69%、-6.72%。行业层面，材料、能源、金融涨幅居前，分别
上涨 12.84%、10.91%、7.81%。另一方面，医疗保健、信息技术和可选消费表现欠佳，分别
录得-15.85%、-12.84%、-10.79%。资金方面，4 季度港股日均成交约 2298 亿港元，环比回
落。南向资金净买入约 2373 亿元，环比大幅回落。
度有显著的正超额，本季度的“均值回归”似乎也在预期之中。在当期对组合冲击较大的个
股来自于 TMT、医药、消费。盈亏同源，这些个股同样又是 8、9 月份对组合正贡献最多的
品种。4 季度 A 股继续呈现出结构性牛市，虽然全 A 的涨幅平均数和中位数分别是 2.6%和
-2.2%，但细分行业中军工、有色、化工表现亮眼。因为本组合的整体方向偏向成长，在热
门方向的配置几乎没有，因此存量持仓回撤过程中缺少有效的对冲资产去平衡波动。面对市
场来之不易的回暖，抢收益是第一原则，但是阶段性的大幅波动仍然会给持有人造成不好的
体验。
  今年以来市场机会不断，每个季度都会演绎一个精彩纷呈的叙事。人形机器人、创新药、
人工智能，商业航天，就像远处穿透朦胧的晨光照耀着情绪的潮汐，让人心潮澎湃。我们理
解在这个高度复杂竞争的时代，个人的力量微不足道，人们对“可被相信的强者、可被想象
的未来、可被证明的成功“具有强烈的追求冲动。这种环境下，投资着实需要一些想象力和
创造力。然而投资不是找偶像，而是管理不确定性。仅凭叙事不可能让树木长到天空，单纯
的按图索骥最后大概率是东施效颦。我们现实中的投资是一趟过程充满颠簸，结果异常残酷
的旅程。统计显示 2000 年以来 A 股所有股票年内平均最大回撤约为 37%，这也意味着持仓
的股票在年内回撤 30%以上似乎是常态。并且以 10 年时间滚动计算，能最终穿越周期的上
市公司大概只有 5‰。因此一个周期下来，绝大部分公司的价值只体现在阶段性股价的波动
率，并没有产生真正的经营趋势。短期我们没有办法回避叙事，同样也无法避免波动。那么，
怎么识别叙事，并且驾驭波动，是当下组合面临非常现实的挑战。相对于预判叙事，我们可
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能更擅长于分析价值。基于有底线的价值判断，走在叙事前，通过更多元的资产配置，更灵
活的交易手段，或许是未来熨平组合波动的一种尝试。下一阶段，我们也将总结经验教训，
努力去优化和迭代投资策略，希望给持有人更好的感受。
     截至报告期末，本基金份额净值为 1.1632 元，报告期内，份额净值增长率为-13.95%，
同期业绩基准增长率为-1.47%。
     报告期内，本基金未出现连续二十个交易日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资
产净值低于五千万元的情形。
                     §5 投资组合报告
                                                  金额单位：人民币元
                                                 占基金总资产的比例
序号            项目              金额（元）
                                                    （%）
      其中：股票                     859,954,908.81          88.98
      其中：债券                                  -               -
         资产支持证券                              -               -
      其中：买断式回购的买入返售
                                             -               -
      金融资产
注：本基金本报告期末通过沪港通交易机制投资的港股市值为人民币 242,987,738.05 元，
占基金资产净值比例 25.30%。
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                                                     占基金资产净值比例
代码                行业类别           公允价值（元）
                                                        （％）
A        农、林、牧、渔业                    9,533,824.00             0.99
B        采矿业                         2,010,512.72             0.21
C        制造业                      489,249,976.87             50.94
D        电力、热力、燃气及水生产和供应业            1,280,728.80             0.13
E        建筑业                                     -                   -
F        批发和零售业                          14,705.90            0.00
G        交通运输、仓储和邮政业                 2,687,122.00             0.28
H        住宿和餐饮业                                  -                   -
I        信息传输、软件和信息技术服务业            51,382,575.92             5.35
J        金融业                                     -                   -
K        房地产业                                    -                   -
L        租赁和商务服务业                                -                   -
M        科学研究和技术服务业                 60,807,724.55             6.33
N        水利、环境和公共设施管理业                           -                   -
O        居民服务、修理和其他服务业                           -                   -
P        教育                                      -                   -
Q        卫生和社会工作                                 -                   -
R        文化、体育和娱乐业                               -                   -
S        综合                                      -                   -
         合计                       616,967,170.76             64.24
           行业类别          公允价值（人民币）               占基金资产净值比例（%）
    能源                                       -                   -
    材料                                       -                   -
    工业                           1,920,661.20                0.20
    非必需消费品                      12,897,981.60                1.34
    必需消费品                                    -                   -
    医疗保健                       185,146,054.93               19.28
    金融                                       -                   -
    科技                          22,135,528.67                2.30
    通讯                          14,489,056.01                1.51
    公用事业                                     -                   -
    房地产                          6,398,455.64                0.67
    政府                                       -                   -
 合计                   242,987,738.05                        25.30
注：以上分类采用彭博行业分类标准（BICS）。
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细
                                                       占基金资产净值
序号     股票代码    股票名称    数量（股）          公允价值（元）
                                                        比例（％）
注：对于同时在 A+H 股上市的股票，合并计算公允价值参与排序，并按照不同股票分别披露。
     无。
     无。
投资明细
     本基金本报告期末未持有资产支持证券。
细
     无。
     无。
     无。
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  本基金在进行股指期货投资时，将根据风险管理原则，以套期保值为主要目的，采用流
动性好、交易活跃的期货合约，通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，结合股指期货
的定价模型寻求其合理的估值水平，与现货资产进行匹配，通过多头或空头套期保值等策略
进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征，运用
股指期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险，如大额申购赎回等；利用金融衍
生品的杠杆作用，以达到降低投资组合的整体风险的目的。
  本基金在进行国债期货投资时，将根据风险管理原则，以套期保值为主要目的，采用流
动性好、交易活跃的国债期货合约，通过对债券市场和期货市场运行趋势的研究，结合国债
期货的定价模型寻求其合理的估值水平，与现货资产进行匹配，通过多头或空头套期保值等
策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征，
运用国债期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险，如大额申购赎回等；利用金
融衍生品的杠杆作用，以达到降低投资组合的整体风险的目的。
  无。
  无。
调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。如是，还应对相
关证券的投资决策程序做出说明
  报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制
日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
还应对相关股票的投资决策程序做出说明
  本基金投资的前十名股票（如有）没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人
从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。
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序号            名称                        金额（元）
     本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
     无。
                   §6 开放式基金份额变动
                                                     单位：份
报告期期初基金份额总额                                     941,612,073.44
报告期期间基金总申购份额                                      6,913,764.14
减：报告期期间基金总赎回份额                                  122,847,485.26
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列）                                    -
报告期期末基金份额总额                                     825,678,352.32
           §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
     本报告期末，基金管理人未持有本基金份额。
     本报告期内，基金管理人不存在申购、赎回或买卖本基金的情况。
             §8 影响投资者决策的其他重要信息
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  报告期内单一投资者持有基金份额比例不存在达到或超过 20%的情况。
  无。
  深圳市福田区莲花街道益田路 5999 号基金大厦 32-42 楼。
  网站：http://www.nffund.com
                             第 11 页 共 11 页