国联安双佳: 国联安双佳信用债券型证券投资基金(LOF)2025年第4季度报告

国联安双佳信用债券型证券投资基金(LOF)
     基金管理人：国联安基金管理有限公司
     基金托管人：中国光大银行股份有限公司
     报告送出日期：二〇二六年一月二十二日
                             国联安双佳信用债券型证券投资基金(LOF)2025 年第 4 季度报告
                            §1 重要提示
  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
  基金托管人中国光大银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2026 年 1 月 21 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
  本报告中财务资料未经审计。
  本报告期自 2025 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。
                           §2 基金产品概况
基金简称              国联安双佳信用债券(LOF)
场内简称              国联安双佳
基金主代码             162511
基金运作方式            契约型开放式
基金合同生效日           2012 年 6 月 4 日
报告期末基金份额总额        319,308,949.92 份
投资目标              在严格控制风险的前提下，通过积极主动地投资管理，力争获取高于
                  业绩比较基准的投资收益。
投资策略              本基金主要采取利率策略、信用策略、息差策略、可转债投资策略等
                  积极投资策略，在严格控制利率风险、信用风险以及流动性风险的基
                  础上，主动管理寻找价值被低估的固定收益投资品种，构建及调整固
                  定收益投资组合，以期获得最大化的债券收益；并通过适当参与二级
                  市场权益类品种投资，力争获取超额收益。
业绩比较基准            中债综合指数
风险收益特征            本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的低风险品种，其预期风
                  险与收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人             国联安基金管理有限公司
基金托管人             中国光大银行股份有限公司
                §3 主要财务指标和基金净值表现
                                                     单位：人民币元
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主要财务指标                      报告期（2025 年 10 月 1 日 - 2025 年 12 月 31 日）
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益，
包含停牌股票按公允价值调整的影响；
等，计入费用后实际收益要低于所列数字。
（报告期：2025 年 10 月 1 日-2025 年 12 月 31 日）
                                               业绩比较基
          净值增长率         净值增长率     业绩比较基
   阶段                                          准收益率标     ①－③          ②－④
              ①         标准差②      准收益率③
                                               准差④
过去三个月           0.50%     0.02%       0.04%      0.05%    0.46%          -0.03%
过去六个月           0.35%     0.03%       -1.45%     0.07%    1.80%          -0.04%
 过去一年           1.94%     0.05%       -1.59%     0.09%    3.53%          -0.04%
 过去三年          11.28%     0.05%       5.44%      0.07%    5.84%          -0.02%
 过去五年          12.51%     0.06%       8.20%      0.07%    4.31%          -0.01%
自基金份额
转换日次日          40.54%     0.08%       12.13%     0.07%    28.41%          0.01%
  起至今
率变动的比较
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注：1、本基金份额转换日为 2015 年 6 月 4 日，在转换日日终，双佳 A 和双佳 B 以各自的份额净
值为基础，按照本基金的基金份额净值（NAV）转换为国联安双佳信用债券型证券投资基金（LOF）
的份额；
建仓期为自基金合同生效之日起的 6 个月，建仓期结束时各项资产配置符合合同约定。
                            §4 管理人报告
            任本基金的基金经理期限 证券从业
 姓名    职务                                            说明
             任职日期  离任日期  年限
                                          俞善超先生，硕士研究生。曾任中国国际
                                          金融有限公司项目经理，申银万国证券股
                                          份有限公司高级项目经理，平安资产管理
                                          有限责任公司高级项目经理，太平洋资产
                                          管理有限责任公司项目副总裁。2021 年 4
                                          月加入国联安基金管理有限公司，历任研
俞善超 基金经理                    -             究员、基金经理助理、基金经理。2024
                 日                2010 年起）
                                          年 5 月起担任国联安增裕一年定期开放
                                          纯债债券型发起式证券投资基金、国联安
                                          添益增长债券型证券投资基金和国联安
                                          恒瑞 3 个月定期开放纯债债券型证券投
                                          资基金的基金经理；2024 年 7 月起兼任
                                          国联安中短债债券型证券投资基金和国
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                                         联安双佳信用债券型证券投资基金(LOF)
                                         的基金经理；2024 年 10 月起兼任国联安
                                         信心增长债券型证券投资基金的基金经
                                         理；2025 年 9 月起兼任国联安添鑫灵活
                                         配置混合型证券投资基金的基金经理；
                                         证券投资基金的基金经理。
                                       张昊先生，硕士研究生。曾任北京银行股
                                       份有限公司德外支行办公室综合岗、北京
                                       管理部投行与同业部同业金融岗、总行资
                                       金交易部人民币信用债券交易投资岗，嘉
                                       实基金管理有限公司债券交易员，新时代
                                       证券股份有限公司资产管理总部投资经
                                       理，平安银行股份有限公司资产管理事业
                                       部投资经理。2021 年 2 月加入国联安基
                                       金管理有限公司，担任基金经理。2021
张昊 基金经理
             日         月 15 日 2013 年起）用债券型证券投资基金（LOF）的基金经
                                       理；2021 年 10 月至 2025 年 12 月兼任国
                                       联安德盛增利债券证券投资基金的基金
                                       经理；2021 年 12 月至 2024 年 7 月兼任
                                       国联安恒鑫 3 个月定期开放纯债债券型
                                       证券投资基金的基金经理；2022 年 3 月
                                       至 2023 年 10 月兼任国联安恒悦 90 天持
                                       有期债券型证券投资基金的基金经理；
                                       中短债债券型证券投资基金的基金经理。
注：1、基金经理的任职日期和离职日期以公司对外公告为准；
  本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《国联安双佳信用
债券型证券投资基金(LOF)基金合同》及其他相关法律法规、法律文件的规定，本着诚实信用、勤
勉尽责的原则管理和运用基金财产，在严格控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。
本基金运作管理符合有关法律法规和基金合同的规定和约定，无损害基金份额持有人利益的行为。
  本基金管理人遵照相应法律法规和内部规章，制定并完善了《国联安基金管理有限公司公平
交易制度》（以下简称“公平交易制度”），用以规范包括投资授权、研究分析、投资决策、交
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易执行以及投资管理过程中涉及的实施效果与业绩评估等投资管理活动相关的各个环节。
  本报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度的规定，公平对待不同投资组合，确保各
投资组合在获得投资信息、投资建议和投资决策等方面均享有平等机会；在交易环节严格按照时
间优先，价格优先的原则执行指令；如遇指令价位相同或指令价位不同但市场条件都满足时，及
时执行交易系统中的公平交易模块；采用公平交易分析系统对不同投资组合的交易价差进行定期
分析；对投资流程独立稽核等。
  本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交
易量未发现有超过该证券当日成交量 5%的情况。公平交易制度总体执行情况良好。
  本报告期内未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的无法解释的异常交易行为。
  四季度国内宏观经济延续平稳运行态势，各主要经济指标波动幅度收窄，经济韧性持续显现。
物价层面，前期制约物价走势的核心因素逐步缓解，CPI 同比触底回升，但受需求修复节奏偏缓、
商品价格传导不畅等因素影响，回升幅度相对温和，整体仍处于温和复苏区间。
  货币政策方面，四季度延续宽松基调，央行通过逆回购、MLF 等工具灵活调节市场流动性，
保障金融体系流动性合理充裕，在此背景下，短端利率持续锚定政策利率低位盘整，市场资金面
维持宽松格局。长端利率走势呈现先抑后扬的震荡特征，10 年期国债收益率围绕 1.85% 中枢窄
幅波动，全季度波幅有限，体现出市场对经济基本面的谨慎乐观预期；而超长端利率受保险、银
行理财等配置型机构的集中交易行为影响，资金面与情绪面的共振导致其波动幅度显著高于短端
和中端利率。
  转债市场在四季度延续震荡上行态势，但受权益市场整体表现平淡、转债估值已处高位的双
重制约，板块涨幅相对有限。从估值结构看，当前转债市场整体转股溢价率处于历史较高分位，
部分高价标的估值与正股基本面偏离度进一步扩大，市场结构性分化特征凸显。
  对应组合操作层面，四季度我们坚持中性仓位、结构优化的策略思路：一方面维持转债仓位
在中性水平，平衡纯债底仓的稳健性与权益资产的进攻性；另一方面聚焦估值与性价比，减持部
分估值过高、价格透支未来上涨空间的高价转债，同时积极增配兼具低估值、低价格、低溢价率
特征的双低转债标的，通过持仓结构的优化提升组合的安全边际。
  展望后市，宏观经济复苏进程仍需时间夯实，货币政策预计将维持稳健偏松基调，利率中枢
大概率延续窄幅波动格局。基于此判断，组合将继续保持偏低的纯债久期，规避长端利率波动风
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险；转债仓位则采取灵活调整策略，紧密跟踪正股基本面变化与估值性价比，在控制组合波动的
前提下，力争实现长期稳定的绝对收益回报。
     本报告期内，本基金的份额净值增长率为 0.50%，同期业绩比较基准收益率为 0.04%。
     无。
                     §5 投资组合报告
序号             项目             金额（元）                占基金总资产的比例（%）
      其中：股票                                    -                -
      其中：债券                     304,524,491.40              94.88
           资产支持证券                              -                -
      其中：买断式回购的买入返售金融资
                                               -                -
      产
注：由于四舍五入的原因，分项之和与合计项可能存在尾差。
     本报告期末本基金未持有股票。
     本报告期末本基金未持有港股通股票。
     本报告期末本基金未持有股票。
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 序号            债券品种           公允价值（元）              占基金资产净值比例（%）
          其中：政策性金融债              30,323,698.63                      9.95
注：由于四舍五入的原因，分项之和与合计项可能存在尾差。
序号    债券代码         债券名称       数量（张）      公允价值（元）          占基金资产净值比例（%）
                     据)
                     MTN008
                    MTN005
                     CP001
     明细
  本报告期末本基金未持有资产支持证券。
  本报告期末本基金未持有贵金属。
  本报告期末本基金未持有权证。
  本报告期末本基金未持有股指期货。
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  本报告期末本基金未持有股指期货，没有相关投资政策。
  本报告期末本基金未持有国债期货，没有相关投资政策。
  本报告期末本基金未持有国债期货。
  本报告期末本基金未持有国债期货，没有相关投资评价。
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
  本基金投资的前十名证券的发行主体中，上海浦东发展银行股份有限公司在报告编制日前一
年内曾受到无锡银保监分局、中国人民银行合川分行、中国人民银行河南省分行、广东证监局、
国家金融监督管理总局、国家金融监督管理总局台州监管分局、国家金融监督管理总局北京监管
局、国家金融监督管理总局安阳监管分局、泰州金融监管分局的处罚。晋能控股装备制造集团有
限公司在报告编制日前一年内曾受到晋城市应急管理局的处罚。国家开发银行在报告编制日前一
年内曾受到中国人民银行、国家外汇管理局北京市分局、国家金融监督管理总局河南监管局、国
家金融监督管理总局云南监管局、国家金融监督管理总局吉林监管局、国家金融监督管理总局重
庆监管局的处罚。中国农业发展银行在报告编制日前一年内曾受到中国人民银行河北省分行、中
国人民银行福建省分行、中国人民银行云南省分行、中国人民银行江苏省分行、中国人民银行湖
北省分行、中国人民银行甘肃省分行、中国人民银行江西省分行、中国人民银行重庆市分行、中
国人民银行湖南省分行、中国人民银行贵州省分行、中国人民银行新疆维吾尔自治区分行、国家
金融监督管理总局驻马店监管分局、国家金融监督管理总局六安监管分局、国家金融监督管理总
局北京监管局、国家金融监督管理总局海南监管局、国家金融监督管理总局、国家金融监督管理
总局湖北监管局、国家税务总局陇南市税务局稽查局、国家税务总局庆阳市税务局稽查局、国家
金融监督管理总局河南监管局、国家金融监督管理总局随州监管分局的处罚。
  本报告期内，经查询上海证券交易所、深圳证券交易所等机构公开信息披露平台，除上述主
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体外，本基金投资的前十名证券的发行主体没有出现被监管部门立案调查，或在本报告编制日前
一年内受到公开谴责、处罚的情形。
  本基金管理人在严格遵守法律法规、本基金《基金合同》和公司管理制度的前提下履行了相
关的投资决策程序，不存在损害基金份额持有人利益的行为。
  本基金本报告期没有投资股票，因此不存在投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票
库情况。
 序号           名称                              金额（元）
 序号     债券代码       债券名称         公允价值（元）                 占基金资产净值比例（%）
  本报告期末本基金前十名股票中不存在流通受限的情况。
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                     §6 开放式基金份额变动
                                                                        单位：份
报告期期初基金份额总额                                                        324,010,195.90
报告期期间基金总申购份额                                                        26,327,424.21
减：报告期期间基金总赎回份额                                                      31,028,670.19
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以“-”填列）
报告期期末基金份额总额                                                        319,308,949.92
注：总申购份额包含本报告期内发生的转换入和红利再投资份额；总赎回份额包含本报告期内发
生的转换出份额。
         §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
                                                                        单位：份
报告期期初管理人持有的本
基金份额
报告期期间买入/申购总份
额
报告期期间卖出/赎回总份
额
报告期期末管理人持有的本
基金份额
报告期期末持有的本基金份
额占基金总份额比例（%）
 序号      交易方式         交易日期         交易份额(份)         交易金额(元)          适用费率(%)
 合计                                -27,316,433.57 -26,027,735.74
              §8 影响投资者决策的其他重要信息
                  报告期内持有基金份额变化情况                         报告期末持有基金情况
           持有基金份额比
 投资者类别   序                    期初          申购       赎回                     份额占
           例达到或者超过                                          持有份额
         号                    份额          份额       份额                     比（%）
  机构     1 2025 年 10 月 1 157,561,974.79     0.00    0.00 157,561,974.79    49.34
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             日至 2025 年 12
               月 31 日
                月 31 日
                              产品特有风险
（1）持有份额比例较高的投资者（“高比例投资者”）大额赎回时易使本基金发生巨额赎回或连续
巨额赎回，中小投资者可能面临赎回申请需要与高比例投资者按同比例部分延期办理的风险，赎
回款项延期获得。
（2）基金净值大幅波动的风险
高比例投资者大额赎回时，基金管理人进行基金财产变现可能会对基金资产净值造成较大波动；
若高比例投资者赎回的基金份额收取赎回费，相应的赎回费用按约定将部分或全部归入基金资产，
可能对基金资产净值造成较大波动。
（3）基金规模较小导致的风险
高比例投资者赎回后，可能导致基金规模较小，从而使得基金投资及运作管理的难度增加。本基
金管理人将继续勤勉尽责，执行相关投资策略，力争实现投资目标。
投资基金（LOF））发行及募集的文件
  中国（上海）自由贸易试验区陆家嘴环路 1318 号 9 楼
  网址：www.cpicfunds.com
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