豆粕ETF: 华夏饲料豆粕期货交易型开放式证券投资基金2025年第4季度报告

华夏饲料豆粕期货交易型开放式
    证券投资基金
  基金管理人：华夏基金管理有限公司
  基金托管人：中国建设银行股份有限公司
  报告送出日期：二〇二六年一月二十二日
                     华夏饲料豆粕期货交易型开放式证券投资基金 2025 年第 4 季度报告
                        §1 重要提示
  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗
漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
  基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2026 年 1 月 20 日复核
了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏。
  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定
盈利。
  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅
读本基金的招募说明书。
  本报告中财务资料未经审计。
  本报告期自 2025 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。
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                      §2 基金产品概况
基金简称         华夏饲料豆粕期货 ETF
场内简称         豆粕 ETF
基金主代码        159985
交易代码         159985
基金运作方式       交易型开放式
基金合同生效日      2019 年 9 月 24 日
报告期末基金份额总
额
投资目标         紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。
             本基金主要采取被动式管理策略，根据标的指数编制方法，通过买
             入持有标的指数成份期货合约即豆粕期货主力合约以达到投资目
投资策略
             标，其余资产将主要投资于高流动性的固定收益类资产以获取收益
             增强。主要投资策略包括组合复制策略、货币市场工具投资策略等。
业绩比较基准       大连商品交易所豆粕期货价格指数收益率。
             本基金为商品基金，以交易所挂牌交易的商品期货合约为主要投资
风险收益特征       标的，跟踪商品期货价格指数，其预期风险和预期收益高于债券基
             金和货币基金，属于较高风险品种。
基金管理人        华夏基金管理有限公司
基金托管人        中国建设银行股份有限公司
             §3 主要财务指标和基金净值表现
                                                          单位：人民币元
                                        报告期
  主要财务指标
                          (2025 年 10 月 1 日-2025 年 12 月 31 日)
本期利润
  注：①所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收
益水平要低于所列数字。
                          华夏饲料豆粕期货交易型开放式证券投资基金 2025 年第 4 季度报告
     ②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）
扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动
收益。
                                             业绩比较
                      净值增长       业绩比较
         净值增长                                基准收益
  阶段                  率标准差       基准收益                       ①-③      ②-④
             率①                              率标准差
                         ②         率③
                                                ④
过去三个月        1.10%       0.60%       0.76%      0.61%        0.34%   -0.01%
过去六个月        -0.79%      0.69%      -1.26%      0.69%        0.47%    0.00%
过去一年         4.18%       0.80%       3.38%      0.80%        0.80%    0.00%
过去三年         -4.20%      0.88%      -6.81%      0.89%        2.61%   -0.01%
过去五年         51.97%      1.03%      44.79%      1.04%        7.18%   -0.01%
自基金合同
生效起至今
比较
                  华夏饲料豆粕期货交易型开放式证券投资基金
          累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
                      (2019 年 9 月 24 日至 2025 年 12 月 31 日)
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                      §4 管理人报告
              任本基金的基金经理期限
 姓名   职务                           证券从业年限        说明
             任职日期         离任日期
                                             硕士。2010 年 7
                                             月加入华夏基
                                             金管理有限公
                                             司。历任研究发
                                             展部高级产品
                                             经理，数量投资
      本基金                                    部研究员、投资
      的基金                                    经理、基金经理
 荣膺   经理、投   2019-09-24        -      15 年   助理，华夏中证
      委会成                                    央企结构调整
       员                                     交易型开放式
                                             指数证券投资
                                             基金联接基金
                                             基金经理（2018
                                             年 11 月 14 日至
                                             日期间）、MSCI
华夏饲料豆粕期货交易型开放式证券投资基金 2025 年第 4 季度报告
                         中国 A 股交易
                         型开放式指数
                         证券投资基金
                         基金经理（2016
                         年 10 月 20 日至
                         日期间)、MSCI
                         中国 A 股交易
                         型开放式指数
                         证券投资基金
                         联接基金基金
                         经理（2016 年
                         日期间)、上证
                         主要消费交易
                         型开放式指数
                         发起式证券投
                         资基金基金经
                         理（2015 年 11
                         月 6 日至 2020
                         年 3 月 18 日期
                         间)、华夏智胜
                         价值成长股票
                         型发起式证券
                         投资基金基金
                         经理（2018 年 3
                         月 6 日至 2020
                         年 3 月 18 日期
                         间)、华夏 MSCI
                         中国 A 股国际
                         通交易型开放
                         式指数证券投
                         资基金基金经
                         理 （ 2018 年 9
                         月 17 日至 2021
                         年 10 月 21 日期
                         间)、华夏 MSCI
                         中国 A 股国际
                         通交易型开放
                         式指数证券投
                         资基金联接基
                         金基金 经理
                         （2018 年 9 月
华夏饲料豆粕期货交易型开放式证券投资基金 2025 年第 4 季度报告
                         间)、华夏创业
                         板低波价值交
                         易型开放式指
                         数证券投资基
                         金发起式联接
                         基金基金经理
                         （2019 年 6 月
                         间)、华夏沪港
                         通 上 证 50AH
                         优选指数证券
                         投 资 基 金
                         （LOF）基金经
                         理（2016 年 10
                         月 27 日至 2022
                         年 8 月 22 日期
                         间)、华夏创业
                         板动量成长交
                         易型开放式指
                         数证券投资基
                         金发起式联接
                         基金基金经理
                         （2019 年 6 月
                         间)、华夏饲料
                         豆粕期货交易
                         型开放式证券
                         投资基金发起
                         式联接基金基
                         金 经 理 （ 2020
                         年 1 月 13 日至
                         日期间)、华夏
                         粤港澳大湾区
                         创 新 100 交 易
                         型开放式指数
                         证券投资基金
                         基金经理（2020
                         年 2 月 25 日至
                    华夏饲料豆粕期货交易型开放式证券投资基金 2025 年第 4 季度报告
                                             日期间)、华夏
                                             粤港澳大湾区
                                             创 新 100 交 易
                                             型开放式指数
                                             证券投资基金
                                             发起式联接基
                                             金基金 经理
                                             （2020 年 4 月
                                             等。
  注：①上述“任职日期”和“离任日期”为根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。首任
基金经理的，其“任职日期”为基金合同生效日。
  ②证券从业的含义遵从行业协会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业
人员监督管理办法》的相关规定。
  报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、
                                 《公开募集证券
投资基金运作管理办法》
          、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》、
                                 《基金管理公司
开展投资、研究活动防控内幕交易指导意见》等法律法规和基金合同，本着诚实信用、勤勉
尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在严格控制投资风险的基础上，为基金份额持
有人谋求最大利益，没有损害基金份额持有人利益的行为。
  本基金管理人一贯公平对待旗下管理的所有基金和组合，制定并严格遵守相应的制度和
流程，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。报告期内，本公司严格执行
了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和《华夏基金管理有限公司公平交易制
度》的规定。
  报告期内未发现本基金存在异常交易行为。
  报告期内，本基金管理人旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交
易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 38 次，均为指数量化投资
组合因投资策略需要发生的反向交易。
                      华夏饲料豆粕期货交易型开放式证券投资基金 2025 年第 4 季度报告
     本基金跟踪的标的指数为大连商品交易所豆粕期货价格指数，大连商品交易所豆粕期货
价格指数可以反映持续投资于大连商品交易所豆粕期货主力合约多头的投资收益特征，适合
作为投资产品的跟踪标的。截至 2025 年 12 月 31 日，该指数成份证券为豆粕 2605 合约。本
基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好地跟踪标的指数，实现基金投资目标。
     宏观层面，国内经济在政策协同发力下实现温和复苏，宏观经济整体呈现稳中有进的态
势，全年 GDP 增速达到 5%，实现年初增长目标。工业生产方面，11 月工业增加值同比增
长 6%，显示生产活动保持扩张；消费方面，传统消费领域仍显疲软。政策方面，宏观政策
延续积极基调，货币政策继续释放积极信号，配合财政政策加大逆周期调节力度。美国方面，
美联储全年降息 3 次，9 月、10 月、12 月份各降息 25 基点，整体符合市场预期；另外根据
最新点阵图显示，明年或再降 25 个基点，略低于市场预期。
     市场层面，报告期内豆粕市场整体走出宽幅震荡走势，10 月中旬至 11 月中旬，豆粕期
价因前期超跌跟随美豆反弹上涨：中美经贸磋商取得实质性进展，利多美豆；11 月中旬至
贸易谈判协议落地后或转向美豆基本面交易。
     基金投资运作方面，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、
赎回等工作。
     为促进本基金的市场流动性和平稳运行，经深圳证券交易所同意，部分证券公司被确认
为本基金的流动性服务商。目前，本基金的流动性服务商包括中信建投证券股份有限公司、
中信证券股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、国金证券股
份有限公司、浙商证券股份有限公司、申万宏源证券有限公司、财通证券股份有限公司等。
     截至 2025 年 12 月 31 日，
                        本基金份额净值为 1.9045 元，本报告期份额净值增长率为 1.10%，
同期业绩比较基准增长率 0.76%。本基金本报告期跟踪偏离度为+0.34%，与业绩比较基准产
生偏离的主要原因为日常运作费用、指数结构调整、替代性投资策略、申购赎回等产生的差
异。
     报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资
产净值低于五千万元的情形。
                    华夏饲料豆粕期货交易型开放式证券投资基金 2025 年第 4 季度报告
                    §5 投资组合报告
序号            项目               金额（元）              占基金总资产的比例（%）
      其中：股票                                   -                -
      其中：债券                                   -                -
           资产支持证券                             -                -
      其中：买断式回购的买入返售金
                                              -                -
      融资产
     本基金本报告期末未持有股票。
     本基金本报告期末未持有股票。
     本基金本报告期末未持有债券。
     本基金本报告期末未持有债券。
                     华夏饲料豆粕期货交易型开放式证券投资基金 2025 年第 4 季度报告
  本基金本报告期末未持有资产支持证券。
  本基金本报告期末未持有贵金属。
  本基金本报告期末未持有权证。
  本基金本报告期末无股指期货投资。
  本基金本报告期末无股指期货投资。
  本基金本报告期末无国债期货投资。
  本基金本报告期末无国债期货投资。
  本基金本报告期末无国债期货投资。
名证券的发行主体本期出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、
处罚的情形。
  序号            名称                   金额（元）
                        华夏饲料豆粕期货交易型开放式证券投资基金 2025 年第 4 季度报告
     本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
     本基金本报告期末未持有股票。
                                                 公允价值变动
 代码        名称     持仓量          合约市值(元)                              风险说明
                                                   (元)
                                                                  投资豆粕期货的目
                                                                  的是更好地被动跟
                                                                  踪标的指数。当前组
         大连商品
                                                                  合保证金和备付金
         交易所豆
M2605             94,373.00   2,603,751,070.00   -69,328,120.00   充足，透支风险可
         粕 期 货
                                                                  控，期货合约流动性
         M2605
                                                                  较好，相关投资风险
                                                                  是投资政策的合理
                                                                  反映。
公允价值变动总额合计(元)                                                        -69,328,120.00
商品期货投资本期收益(元)                                                         -8,107,405.52
商品期货投资本期公允价值变动(元)                                                    30,705,019.64
     本基金主要采取被动式管理策略，根据标的指数编制方法，通过买入持有大连商品交易
所豆粕期货价格指数成份期货合约即豆粕期货主力合约，及其他豆粕期货合约以达到投资目
标。
                  华夏饲料豆粕期货交易型开放式证券投资基金 2025 年第 4 季度报告
                §6 开放式基金份额变动
                                                 单位：份
本报告期期初基金份额总额                               1,297,924,066.00
报告期期间基金总申购份额                                 72,000,000.00
减：报告期期间基金总赎回份额                                            -
报告期期间基金拆分变动份额                                             -
本报告期期末基金份额总额                               1,369,924,066.00
        §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
  本基金本报告期无基金管理人运用固有资金投资本基金的情况。
  本基金本报告期无基金管理人运用固有资金投资本基金的情况。
           §8 影响投资者决策的其他重要信息
  本基金本报告期内未出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。
  华夏基金管理有限公司成立于 1998 年 4 月 9 日，是经中国证监会批准成立的首批全国
性基金管理公司之一。公司总部设在北京，在北京、上海、深圳、成都、南京、杭州、广州、
青岛、武汉及沈阳设有分公司，在香港、深圳、上海、北京设有子公司。公司是首批全国社
保基金管理人、首批企业年金基金管理人、境内首批 QDII 基金管理人、境内首只 ETF 基金
管理人、境内首只沪港通 ETF 基金管理人、首批内地与香港基金互认基金管理人、首批基
本养老保险基金投资管理人资格、首家加入联合国责任投资原则组织的公募基金公司、首批
公募 FOF 基金管理人、首批公募养老目标基金管理人、首批个人养老金基金管理人、境内
首批中日互通 ETF 基金管理人、首批商品期货 ETF 基金管理人、首批纳入互联互通 ETF 基
金管理人、首批北交所主题基金管理人以及特定客户资产管理人、保险资金投资管理人、公
募 REITs 管理人、首批浮动管理费基金管理人，境内首家承诺“碳中和”具体目标和路径的公
募基金公司，香港子公司是首批 RQFII 基金管理人。华夏基金是业务领域最广泛的基金管
              华夏饲料豆粕期货交易型开放式证券投资基金 2025 年第 4 季度报告
理公司之一。
  备查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。
  投资者可到基金管理人和/或基金托管人的住所免费查阅备查文件。在支付工本费后，
投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。
                                   华夏基金管理有限公司
                                 二〇二六年一月二十二日