南方消费LOF: 南方新兴消费增长股票型证券投资基金（LOF）2025年第4季度报告

南方新兴消费增长股票型证券投资基
 金（LOF）2025 年第 4 季度报告
   基金管理人：南方基金管理股份有限公司
   基金托管人：中国工商银行股份有限公司
   送出日期：2026 年 1 月 22 日
                    南方新兴消费增长股票型证券投资基金（LOF）2025 年第 4 季度报告
                       §1 重要提示
  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗
漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
  基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2026 年 1 月 20 日复核
了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏。
  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定
盈利。
  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅
读本基金的招募说明书。
  本报告中财务资料未经审计。
  本报告期自 2025 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。
                    §2 基金产品概况
基金简称                南方新兴消费增长股票（LOF）
场内简称                南方消费 LOF
基金主代码               160127
交易代码                160127
基金运作方式              上市型开放式（LOF）
基金合同生效日             2020 年 11 月 17 日
报告期末基金份额总额          791,324,643.29 份
                    在严格控制组合风险并保持良好流动性的前提下，通过专
投资目标
                    业化研究分析，力争实现基金资产的长期稳定增值。
                    本基金依托于基金管理人的投资研究平台，紧密跟踪新兴
                    消费产业的发展方向，精选质地优秀、具备长期价值增长
                    潜力的上市公司。本基金所指的“新兴消费”范畴，包含
投资策略                消费行业股票和其他具备消费属性或受益消费升级的股票
                    两部分内容。主要投资策略包括：资产配置策略、股票投
                    资策略、债券投资策略、金融衍生品投资策略、资产支持
                    证券投资策略、存托凭证投资策略等。
                    中证内地消费主题指数收益率×55%+中证港股通主要消
业绩比较基准              费综合指数(人民币)收益率×30%+中证综合债指数收益率
                    ×15%
                    本基金为股票型基金，一般而言，其长期平均风险和预期
                    收益率高于债券型基金、货币市场基金和混合型基金。本
风险收益特征
                    基金可投资港股通股票，除了需要承担与境内证券投资基
                    金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面
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                     南方新兴消费增长股票型证券投资基金（LOF）2025 年第 4 季度报告
                     临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的
                     特别投资风险。
基金管理人                南方基金管理股份有限公司
基金托管人                中国工商银行股份有限公司
                     南方新兴消费增长股票                     南方新兴消费增长股票
下属分级基金的基金简称
                     （LOF）A                         （LOF）C
下属分级基金的场内简称          南方消费 LOF                       消费 C
下属分级基金的交易代码          160127                         160144
报告期末下属分级基金的份
额总额
             §3 主要财务指标和基金净值表现
                                                                单位：人民币元
                        报告期（2025 年 10 月 1 日－2025 年 12 月 31 日）
      主要财务指标           南方新兴消费增长股票                     南方新兴消费增长股票
                          （LOF）A                         （LOF）C
                                          -0.0648                        -0.0604
润
注：1、基金业绩指标不包括持有人认（申）购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收
益水平要低于所列数字；
扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动
收益。
  南方新兴消费增长股票（LOF）A
                                                 业绩比较基
         净值增长率       净值增长率       业绩比较基
  阶段                                             准收益率标         ①-③        ②-④
           ①          标准差②       准收益率③
                                                  准差④
过去三个月       -7.00%       0.90%          -5.49%         0.55%   -1.51%      0.35%
过去六个月        4.80%       0.85%          -0.11%         0.57%    4.91%      0.28%
过去一年        25.21%       1.14%          0.71%          0.78%   24.50%      0.36%
                          第 2 页 共 11 页
                    南方新兴消费增长股票型证券投资基金（LOF）2025 年第 4 季度报告
过去三年       19.40%     1.12%     -9.01%     0.96%   28.41%   0.16%
过去五年      -19.55%     1.35%    -27.68%     1.12%   8.13%    0.23%
自基金合同
         -15.37%  1.34%        -21.75%     1.11%   6.38%    0.23%
生效起至今
  南方新兴消费增长股票（LOF）C
                                         业绩比较基
        净值增长率       净值增长率     业绩比较基
  阶段                                     准收益率标     ①-③      ②-④
          ①          标准差②     准收益率③
                                          准差④
过去三个月      -7.12%     0.89%     -5.49%     0.55%   -1.63%   0.34%
过去六个月      4.50%      0.85%     -0.11%     0.57%   4.61%    0.28%
过去一年       24.51%     1.14%     0.71%      0.78%   23.80%   0.36%
过去三年       17.33%     1.12%     -9.01%     0.96%   26.34%   0.16%
过去五年      -21.89%     1.35%    -27.68%     1.12%   5.79%    0.23%
自基金合同
          -12.68%     1.35%    -21.82%     1.11%   9.14%    0.24%
生效起至今
收益率变动的比较
                       第 3 页 共 11 页
                   南方新兴消费增长股票型证券投资基金（LOF）2025 年第 4 季度报告
                    §4 管理人报告
            任本基金的基金经理      证券
姓名    职务        期限         从业             说明
           任职日期    离任日期    年限
                          女，麻省理工学院经济学硕士，特许金
                          融分析师（CFA）    ，具有基金从业资格。
                          部行业研究员，现任权益研究部部门负
                          责人。2018 年 9 月 25 日至 2019 年 12
     本基金                  月 6 日，任南方隆元、南方文旅混合、
郑诗韵 基金经            - 10 年 南方天元、南方配售基金经理助理；2019
         月 17 日
     理                    年 12 月 6 日至 2020 年 11 月 17 日，任
                          南方消费基金经理；2020 年 11 月 17 日
                          至今，任南方消费基金经理；2021 年 10
                          月 22 日至今，任南方景气驱动混合基金
                          经理；2022 年 7 月 22 日至今，任南方消
                          费升级混合基金经理。
注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以
及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；
人员及从业人员监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。
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                 南方新兴消费增长股票型证券投资基金（LOF）2025 年第 4 季度报告
  本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法
规、中国证监会和本基金基金合同的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金
资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求利益。本报告期内，本基金运作整
体合法合规，没有损害基金份额持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有
关法律法规及基金合同的规定。
  本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，
完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公
平对待旗下管理的所有基金和投资组合。
  本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合
参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的
交易次数为 40 次，是由于指数投资组合的投资策略导致。
  四季度市场整体高位震荡，沪深 300、中证 500、中证 1000、创业板指表现分别为-0.23%、
面，有色金属、石油石化、通信涨幅居前，分别上涨 16.25%、15.31%、13.61%。另一方面，
医药生物、房地产、美容护理跌幅靠前，分别-9.25%、-8.88%、-8.84%，食品饮料、汽车等
消费板块表现也相对平淡，分别-4.88%、-3.25%。
  四季度，我们对持仓做了部分调整，降低了互联网和游戏板块仓位，增加了出口方向的
配置。
  我们认为出口欧美高端市场是比较好的细分方向。需求侧，与卷效率、卷价格的传统出
口不同，其主要目标用户是欧美市场的中产家庭，更容易形成产品溢价，从而实现更优、甚
至超预期的净利率表现。供给侧，高端出口的竞争格局也相对更优，对手主要是老牌外资企
业，优秀中国企业正在产品力上进行赶超，持续提升高端市场份额。而且，今年复杂多变的
贸易环境更像一次压力测试，帮助我们筛选出了一批产品力优秀、议价权较高、经营能力较
强的出口企业，例如某全地形车龙头和某高尔夫球车龙头。对于这类企业，当汇率、关税等
外部环境出现不利变化的时候，可能正好是较好的加仓节点。
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                      南方新兴消费增长股票型证券投资基金（LOF）2025 年第 4 季度报告
     截至报告期末，本基金 A 份额净值为 0.8463 元，报告期内，份额净值增长率为-7.00%，
同期业绩基准增长率为-5.49%；本基金 C 份额净值为 0.8214 元，报告期内，份额净值增长
率为-7.12%，同期业绩基准增长率为-5.49%。
     报告期内，本基金未出现连续二十个交易日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资
产净值低于五千万元的情形。
                      §5 投资组合报告
                                                   金额单位：人民币元
                                                  占基金总资产的比例
序号            项目               金额（元）
                                                     （%）
      其中：股票                      600,132,147.57          88.77
      其中：债券                       40,322,816.44           5.96
          资产支持证券                              -               -
      其中：买断式回购的买入返售
                                              -               -
      金融资产
注：本基金本报告期末通过沪港通交易机制投资的港股市值为人民币 1,822,688.93 元，占
基金资产净值比例 0.27%;通过深港通交易机制投资的港股市值为人民币 232,311,310.05 元，
占基金资产净值比例 34.74%。
                                                  占基金资产净值比例
代码             行业类别             公允价值（元）
                                                     （％）
                         第 6 页 共 11 页
                      南方新兴消费增长股票型证券投资基金（LOF）2025 年第 4 季度报告
A        农、林、牧、渔业                                 -                -
B        采矿业                           103,284.72            0.02
C        制造业                       320,530,307.10           47.93
D        电力、热力、燃气及水生产和供应业              981,196.32            0.15
E        建筑业                                      -                -
F        批发和零售业                           26,694.44          0.00
G        交通运输、仓储和邮政业                  7,049,106.00           1.05
H        住宿和餐饮业                                   -                -
I        信息传输、软件和信息技术服务业             16,295,935.62           2.44
J        金融业                          4,100,678.80           0.61
K        房地产业                                     -                -
L        租赁和商务服务业                     5,993,434.00           0.90
M        科学研究和技术服务业                  10,917,511.59           1.63
N        水利、环境和公共设施管理业                            -                -
O        居民服务、修理和其他服务业                            -                -
P        教育                                       -                -
Q        卫生和社会工作                                  -                -
R        文化、体育和娱乐业                                -                -
S        综合                                       -                -
         合计                        365,998,148.59           54.73
           行业类别           公允价值（人民币）               占基金资产净值比例（%）
    能源                                        -                -
    材料                                        -                -
    工业                            5,673,531.27              0.85
    非必需消费品                       62,574,257.87              9.36
    必需消费品                        14,942,896.98              2.23
    医疗保健                          9,170,731.37              1.37
    金融                           23,652,116.33              3.54
    科技                           45,561,736.13              6.81
    通讯                           72,558,729.03             10.85
    公用事业                                      -                -
    房地产                                       -                -
    政府                                        -                -
 合计                   234,133,998.98                       35.01
注：以上分类采用彭博行业分类标准（BICS）。
细
序号        股票代码     股票名称     数量（股）          公允价值（元）     占基金资产净值
                           第 7 页 共 11 页
                           南方新兴消费增长股票型证券投资基金（LOF）2025 年第 4 季度报告
                                                                 比例（％）
注：对于同时在 A+H 股上市的股票，合并计算公允价值参与排序，并按照不同股票分别披露。
序号             债券品种              公允价值（元）               占基金资产净值比例（％）
      其中：政策性金融债                        40,322,816.44                 6.03
                                                                占基金资产净值
序号    债券代码         债券名称         数量（张） 公允价值（元）
                                                                 比例（％）
投资明细
     本基金本报告期末未持有资产支持证券。
细
     无。
                              第 8 页 共 11 页
                南方新兴消费增长股票型证券投资基金（LOF）2025 年第 4 季度报告
  无。
  无。
  本基金在进行股指期货投资时，将根据风险管理原则，以套期保值为主要目的，采用流
动性好、交易活跃的期货合约，通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，结合股指期货
的定价模型寻求其合理的估值水平，与现货资产进行匹配，通过多头或空头套期保值等策略
进行套期保值操作。 基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征，运
用股指期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险，如大额申购赎回等；利用金融
衍生品的杠杆作用，以达到降低投资组合的整体风险的目的。
  本基金在进行国债期货投资时，将根据风险管理原则，以套期保值为主要目的，采用流
动性好、交易活跃的国债期货合约，通过对债券市场和期货市场运行趋势的研究，结合国债
期货的定价模型寻求其合理的估值水平，与现货资产进行匹配，通过多头或空头套期保值等
策略进行套期保值操作。
  无。
  无。
调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。如是，还应对相
关证券的投资决策程序做出说明
  本基金投资的前十名证券的发行主体中，中国农业发展银行在报告编制日前一年内曾受
到国家金融监督管理总局的处罚。除上述证券的发行主体外，本基金投资的前十名证券的发
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                      南方新兴消费增长股票型证券投资基金（LOF）2025 年第 4 季度报告
行主体本期未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情
形。
     对上述证券的投资决策程序的说明：本基金投资上述证券的投资决策程序符合相关法律
法规和公司制度的要求。
还应对相关股票的投资决策程序做出说明
     本基金投资的前十名股票（如有）没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人
从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。
序号              名称                              金额（元）
     本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
     无。
                     §6 开放式基金份额变动
                                                             单位：份
                       南方新兴消费增长股票                南方新兴消费增长股票
           项目
                          （LOF）A                    （LOF）C
报告期期初基金份额总额                    786,455,228.77           28,835,175.53
报告期期间基金总申购份额                    45,876,452.39           24,021,129.07
减：报告期期间基金总赎回
份额
报告期期间基金拆分变动份
                                            -                       -
额（份额减少以"-"填列）
报告期期末基金份额总额                    750,173,963.06           41,150,680.23
                         第 10 页 共 11 页
                      南方新兴消费增长股票型证券投资基金（LOF）2025 年第 4 季度报告
        §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
  本报告期末，基金管理人未持有本基金份额。
  本报告期内，基金管理人不存在申购、赎回或买卖本基金的情况。
             §8 影响投资者决策的其他重要信息
  报告期内单一投资者持有基金份额比例不存在达到或超过 20%的情况。
  无。
  深圳市福田区莲花街道益田路 5999 号基金大厦 32-42 楼。
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