兴全商业模式优选混合型证券投资基金
（LOF）
基金管理人：兴证全球基金管理有限公司
基金托管人：中国光大银行股份有限公司
送出日期：2026 年 3 月 31 日
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。本年度报告已经三分之二以
上独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人中国光大银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2026 年 03 月 30 日复核了
本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书及其更新。
本报告期自 2025 年 01 月 01 日起至 12 月 31 日止。
第 2 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
第 3 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
第 4 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
§2 基金简介
基金名称 兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）
基金简称 兴全商业模式混合（LOF）
场内简称 兴全商业模式 LOF
基金主代码 163415
前端交易代码 163415
后端交易代码 163416
基金运作方式 上市契约型开放式（LOF）
基金合同生效日 2012 年 12 月 18 日
基金管理人 兴证全球基金管理有限公司
基金托管人 中国光大银行股份有限公司
报告期末基金份 3,146,699,717.96 份
额总额
基金合同存续期 不定期
基金份额上市的 深圳证券交易所
证券交易所
上市日期 2013 年 2 月 1 日
下属分级基金的基
兴全商业模式混合（LOF）A 兴全商业模式混合（LOF）C
金简称
下属分级基金的交
易代码
下属分级基金的前
端交易代码
下属分级基金的后
端交易代码
报告期末下属分级
基金的份额总额
注：本基金场内扩位简称：兴全商业模式 LOF。
投资目标 本基金以挖掘、筛选具有优秀商业模式的公司为主要投资策略，
通过投资这类公司，力求获取当前收益及实现长期资本增值。
投资策略 本基金为混合型基金，投资策略细分为资产配置策略，股票筛选
策略、以及行业配置策略等，其中以“商业模式”优选为股票筛
选策略。（详见本基金的招募说明书及基金合同）
业绩比较基准 80%×沪深 300 指数＋20%×中证国债指数
风险收益特征 本基金为混合型基金产品，预期风险收益水平高于债券型基金及
货币市场基金，低于股票型基金。投资者可在二级市场买卖基金
份额，受市场供需关系等各种因素的影响，投资者买卖基金份额
有可能面临相应的折溢价风险。
第 5 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
项目 基金管理人 基金托管人
名称 兴证全球基金管理有限公司 中国光大银行股份有限公司
姓名 杨卫东 王茵
信息披露
联系电话 021-20398888 010-63639180
负责人
电子邮箱 yangwd@xqfunds.com wangyin@cebbank.com
客户服务电话 4006780099，021-38824536 95595
传真 021-20398988 010-63639132
注册地址 上海市黄浦区金陵东路 368 号 北京市西城区太平桥大街 25
号、甲 25 号中国光大中心
办公地址 上海市浦东新区芳甸路 1155 号 北京市西城区太平桥大街 25 号
嘉里城办公楼 28-29 楼 中国光大中心
邮政编码 201204 100033
法定代表人 庄园芳 吴利军
本基金选定的信息披露报纸名称 中国证券报
登载基金年度报告正文的管理人互联网网
http://www.xqfunds.com
址
基金年度报告备置地点 基金管理人、基金托管人住所
项目 名称 办公地址
德勤华永会计师事务所（特
会计师事务所 上海市延安东路 222 号 30 楼
殊普通合伙）
上海市浦东新区锦康路 308 号陆家嘴世纪金
注册登记机构 兴证全球基金管理有限公司
融广场 6 号楼 13 层
§3 主要财务指标、基金净值表现及利润分配情况
金额单位：人民币元
月 8 日(基
金合同生
效日)-
间数据和 月 31 日
指标
兴全商业 兴全商业 兴全商业 兴全商业 兴全商业 兴全商业
模式混合 模式混合 模式混合 模式混合 模式混合 模式混合
（LOF）A （LOF）C （LOF）A （LOF）C （LOF）A （LOF）C
本期已实 3,606,162 153,738,3 634,393,1
- 431,176,2 -
现收益 ,208.60 36.68 66.97
第 6 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
本期利润 - 24,578,87 -
,571.45 85.90 ,719.56
加权平均
基金份额 1.1848 1.4446 0.3870 - -0.0069 -
本期利润
本期加权
平均净值 30.89% 32.84% 12.65% -% -0.22% -%
利润率
本期基金
份额净值 38.05% 50.60% 12.62% -% -0.10% -%
增长率
末数据和 2025 年末 2024 年末 2023 年末
指标
期末可供 8,229,086 460,214,3 6,042,235 5,173,938
- -
分配利润 ,871.29 55.73 ,825.02 ,353.31
期末可供
分配基金 2.7624 2.7431 1.6091 - 1.4453 -
份额利润
期末基金 13,942,77 782,040,2 12,727,92 10,775,99
- -
资产净值 5,408.39 79.88 0,418.47 0,804.63
期末基金
份额净值
计期末指 2025 年末 2024 年末 2023 年末
标
基金份额
累计净值 705.22% 50.60% 483.27% -% 417.89% -%
增长率
注：1、上述财务指标采用的计算公式，详见中国证券监督管理委员会发布的《证券投资基金信息
披露编报规则第 1 号<主要财务指标的计算及披露>》
、《证券投资基金会计核算业务指引》等相关
法规。
关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。期末
可供分配利润采用期末资产负债表中未分配利润与未分配利润中已实现部分的孰低数。
费、基金转换费等）
，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
第 7 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
兴全商业模式混合（LOF）A
业绩比较
份额净值 业绩比较
份额净值 基准收益
阶段 增长率标 基准收益 ①－③ ②－④
增长率① 率标准差
准差② 率③
④
过去三个月 -3.11% 1.55% -0.13% 0.76% -2.98% 0.79%
过去六个月 32.35% 1.52% 13.69% 0.72% 18.66% 0.80%
过去一年 38.05% 1.45% 14.04% 0.76% 24.01% 0.69%
过去三年 55.33% 1.35% 19.51% 0.85% 35.82% 0.50%
过去五年 24.80% 1.32% -3.47% 0.90% 28.27% 0.42%
自基金合同生效 605.08
起至今 %
兴全商业模式混合（LOF）C
业绩比较
份额净值 业绩比较
份额净值 基准收益
阶段 增长率标 基准收益 ①－③ ②－④
增长率① 率标准差
准差② 率③
④
过去三个月 -3.24% 1.55% -0.13% 0.76% -3.11% 0.79%
过去六个月 31.96% 1.52% 13.69% 0.72% 18.27% 0.80%
自基金合同生效
起至今
注：1、本基金业绩比较基准为 80%×沪深 300 指数＋20%×中证国债指数，是根据基金合同中投
资策略及资产配置比例等相关规定构建，能够较好地反映本基金的风险收益特征。本基金每个交
易日对业绩比较基准依据合同约定的权重比例进行再平衡处理，并用每日连乘方式计算得到指数
基准的时间序列。
第 8 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
收益率变动的比较
注：1、净值表现所取数据截至到 2025 年 12 月 31 日。
为 2012 年 12 月 18 日起共计六个月。建仓期结束时本基金各项资产配置比例符合本基金合同规
定的比例限制及本基金投资组合的比例范围。
第 9 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
注：无。
注：本基金过去三年未进行利润分配。
第 10 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
§4 管理人报告
兴证全球基金管理有限公司（成立时名为“兴业基金管理有限公司”，以下简称“公司”）经
证监基字[2003]100 号文批准于 2003 年 9 月 30 日成立。2008 年 1 月，中国证监会批复（证监许
可[2008]6 号），同意全球人寿保险国际公司（AEGON International B.V）受让公司股权并成为
公司股东。2008 年 4 月 9 日，公司完成股权转让、变更注册资本等相关手续后，公司注册资本由
寿保险国际公司的出资占注册资本的 49%。2008 年 7 月，经中国证监会批准（证监许可[2008]888
号）
，公司于 2008 年 8 月 25 日完成变更公司名称、注册资本等相关手续后，公司名称变更为“兴
业全球基金管理有限公司”
，注册资本增加为 1.5 亿元人民币，其中两股东出资比例不变。2016 年
。2020 年 3 月 18 日，
公司名称变更为“兴证全球基金管理有限公司”。
截至 2025 年 12 月 31 日，公司旗下已管理兴全可转债混合型证券投资基金等共 80 只基金，
包括股票型、混合型、债券型、货币型、指数型、FOF 等类型。
任本基金的基金经理
（助理）期限 证券从
姓名 职务 说明
业年限
任职日期 离任日期
基金管理
部总监、
投资总监
兼兴全商
业模式优
硕士，历任兴证全球基金管理有限公司行
选混合型
业研究员、兴全合润分级混合型证券投资
证券投资
基金基金经理助理、兴全趋势投资混合型
基 金 2018 年 7
乔迁 - 17 年 证券投资基金（LOF）基金经理、兴全有
（LOF）、 月 10 日
机增长灵活配置混合型证券投资基金基
兴全新视
金经理、基金管理部副总监、兴全合丰三
野定期开
年持有混合型证券投资基金基金经理。
放混合型
发起式证
券投资基
金基金经
理
薛怡 兴全商业 2023 年 9 2025 年 3 7年 硕士，历任兴证全球基金管理有限公司研
第 11 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
然 模式优选 月 14 日 月6日 究部研究员、兴全商业模式优选混合型证
混合型证 券投资基金（LOF）基金经理助理。
券投资基
金（LOF）
的基金经
理助理
硕士。历任涌金资产管理公司分析师，中
张传 本基金的 2025 年 2
杰 基金助理 月 12 日
日 兴全商业模式优选混合型证券投资基金
（LOF）基金经理助理。
注：1、职务指截止报告期末的职务（报告期末仍在任的）或离任前的职务（报告期内离任的）。
金成立后担任基金经理）
；离任日期指公司作出解聘决定之日。
注：本报告期末，本基金基金经理未兼任私募资产管理计划的投资经理，故本项不适用。
本报告期末，本基金基金经理未兼任私募资产管理计划的投资经理，故本项不适用。
本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、
《兴全商业模
式优选混合型证券投资基金（LOF）基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉
尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益。
本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，无违法违规、未履行基金合同承诺
或损害基金份额持有人利益的行为。
本基金管理人制定了《兴证全球基金管理有限公司公平交易管理办法》，并将不时进行修订。
本基金管理人主要从研究的公平、决策的公平、交易的公平、公平交易的监控评估、公平交易的
报告和信息披露等方面对公平交易行为进行规范，从而达到保证本基金管理人管理的不同投资组
合得到公平对待、保护投资者合法权益的目的。
本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金法》、《证券投资基金管理公司公平交易
制度指导意见》及公司相关制度等规定，从投资授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评
第 12 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
估等环节严格把关，确保各投资组合之间得到公平对待，保护投资者的合法权益。公司风险管理
部对公司管理的不同投资组合的整体收益率差异进行统计，从不同的角度分析差异的来源、考察
是否存在非公平的因素。
本报告期内公司旗下基金严格遵守公司的公平交易制度，未发现违反公平交易原则的情况。
本报告期末，本基金基金经理未兼任私募资产管理计划的投资经理，故本项不适用。
本报告期内，不存在本投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量
超过该证券当日成交量的 5%的情况，未发现可能导致不公平交易和利益输送的异常交易情况。
已经悄然开始恢复，盈利预期的改善推动了公司估值的扩张，风险偏好的提振显著增强了市场的
赚钱效应。国际宏观摩擦导致市场频繁起落，各类主题轮动此起彼伏，市场结构分化显著。我们
认为不论是新兴行业的高速成长还是传统顺周期行业的困境反转，都属于基本面驱动的价值兑现，
两者殊途同归，都有获取盈利的机会。 AI 仍处于算力驱动模型升级的加速阶段，中长期产业前
景仍然值得期待；制造业在反内卷的规范下得以充分将竞争优势逐步转化为利润，头部企业自身
产业结构升级也在逐步实现的过程中，处在周期底部的起点位置，具备价值重估的基础；创新药
海外 BD 是中国长期产业积累升级的必然结果，厚积薄发下的空间和持续性都值得期待；消费虽然
短期表现平平，但优秀的现金流财务结构以及龙头企业的份额仍在逐步提升，偏低的估值水平提
供了左侧介入的良机，长期收益获取的确定性强，从基金组合的视角来看是很好的平衡资产。
报告期内本基金权益类仓位水平平稳，本基金坚持以长周期内自下而上精选个股为首要基础，
同时考虑将中观及宏观因素变化作为重要的背景考量，重视股票的定价保护，以期在短期不确定
性因素仍然较多的环境下，尽可能把握长周期，力争获取收益确定度更大的部分。在收益和风险
的权衡中，我们仍然更愿意将风险控制和长周期内的确定性放在更为重要的位置上，同时适度结
合中短期宏观和市场因素对组合的进攻性品种做一定再平衡，做好短期内可能面对的情景假设及
应对准备策略，以期基金在净值的短期和长期收益表现上有更好的均衡度。本基金仍然以为投资
者创造合理的中长期价值为首要宗旨。
截至本报告期末，兴全商业模式混合（LOF）A 的基金份额净值为 4.680 元，本报告期基金份
第 13 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
额净值增长率为 38.05%，同期业绩比较基准收益率为 14.04%；兴全商业模式混合（LOF）C 的基金
份额净值为 4.661 元，本报告期基金份额净值增长率为 50.60%，同期业绩比较基准收益率为 22.50%。
展望 2026 年，我们仍然能看到众多价格合适值得长期投资的资产，是支撑中国资本市场实现
慢牛的坚实支撑。 国际局势是重要的宏观背景，一方面海外经济周期处于流动性改善的预期之
下，为市场创造良好基础，但另一方面值得敬畏的国际摩擦因素仍然颇多，脆弱性不可低估，同
时我们也能看到中国众多产业在应对外部挑战下的韧性和核心竞争力，我们将更多从做好评估及
时应对的角度，在组合构建中始终保持面对挑战时的调整余地。 国内部分，顺周期行业基本面
的触底回升仍处于起步阶段，自下而上各行业龙头公司经过前几年的调整发展也逐步走向经营的
右侧，经济转型升级正在微观层面落地，我们将聚焦有望在新一轮上升周期内占据更大市场份额、
核心竞争力持续累积的公司。科技领域，AI、创新药等成长性行业我们仍能看到中国企业在国际
舞台的长期核心竞争力正在开花结果，机会层出不穷，主动权益投资仍然大有可为。从估值角度
考虑，顺周期行业中目前有众多现金流能力优秀，能为投资者提供充足股息回报基础的公司，具
备退可守进可攻的能力；成长性行业，长期价值的实现能力，即能否在中长期维度大概率为投资
者提供切实可观的财务回报仍是我们坚持的重要原则。 本基金对于后续将重点观察宏观层面顺
周期行业整体价格水平能否如期回升，以及全球创新产业层面落地的进展，各行业企业盈利改善
能否足够接力估值扩张会是我们在下一阶段重要的考量因素。我们始终关注基本面和估值的匹配
度与性价比，坚持通过拉长周期、聚焦优质品种的方式来构建安全边际，力争实现为投资者创造
中长期价值的目标。
本基金管理人通过以下工作的开展，有力地保证了本基金整体运作的合法合规，从而最大程
度地保护了基金份额持有人和其他相关当事人的合法权益：
础上每周撰写信息周报，对本基金遵守风控指标的情况进行汇总、分析和提示。
无法嵌入系统的风控指标进行了事后人工计算分析和复核，并同样反映在监控日志和信息周报中。
此外，在每个季度结束之后，公司风险管理部会对基金的流动性进行压力测试并出具书面报告，
对旗下每只基金进行全面的风险评价并形成风险分析报告，并提交公司领导和基金经理审阅。
入开展，公司进一步明确了公平交易执行和分析中的具体标准，将公平交易问题分为交易的公平
第 14 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
和投资策略的公平，主要包括：（1）明确交易部的分单规则及其识别异常下单行为的职责，保证
交易的公平；（2）通过 T 检验、模拟利益输送金额、具体可疑交易分析等方法，对以往的下单及
交易记录进行分析，保证投资策略的公平。
以及《证券投资基金管理有限公司监察稽核报告内容与格式指引（试行）
》等规定，认真做好公司
各季度监察稽核工作。对照中国证监会的季度监察稽核项目表，对本基金的守法合规情况进行逐
条检视。此外，在公司审计部对投研部门展开的专项稽核中，也会对本基金的业务进行全面检查。
本基金管理人按照最新的估值准则、证监会相关规定和基金合同关于估值的约定，对基金投
资品种进行估值。具体估值流程为：1、估值委员会制定旗下基金的估值政策和流程，选取适当的
估值方法、定期对估值政策和程序进行评价。采用的基金估值方法、政策和程序应经估值委员会
审议，并报管理层批准后方可实施。2、估值方法确立后，由 IT 人员或 IT 人员协助估值系统开发
商及时对系统中的参数或模型作相应的调整或对系统进行升级，以适应新的估值方法的需要。3、
基金会计具体负责执行估值委员会确定的估值策略，并通过与托管行核对等方法确保估值准确无
误；4、投资人员（包括基金经理）积极关注市场环境变化及证券发行机构有关影响证券价格的重
大事件等可能对给估值造成影响的因素，并就可能带来的影响提出建议和意见；5、合规管理人员
参与估值方案的制定，确保估值方案符合相关法律法规及基金合同的约定；负责基金估值业务的
定期和临时信息披露。6、审计部对估值流程、估值结果等进行检查，确保估值委员会决议的有效
执行。
上述参与估值流程人员均具备估值业务所需的专业胜任能力。上述参与估值流程各方之间不
存在重大利益冲突。
根据《基金法》、
《兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）基金合同》及其他相关法律
法规的规定，本报告期内，本基金未实施利润分配，符合本基金基金合同的相关规定。
本基金本报告期内未发生需披露的基金份额持有人数不满两百人或基金资产净值低于五千万
元的情形。
第 15 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
§5 托管人报告
本报告期内，中国光大银行股份有限公司在兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）
（以
下称“本基金”）托管过程中，严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》
、《公开募集证券投
资基金运作管理办法》、
《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》及其他法律法规、基金合同、
托管协议等的规定，依法安全保管了基金的全部资产，对本基金的投资运作进行了全面的会计核
算和应有的监督，对发现的问题及时提出了意见和建议。同时，按规定如实、独立地向监管机构
提交了本基金运作情况报告，没有发生任何损害基金份额持有人利益的行为，诚实信用、勤勉尽
责地履行了作为基金托管人所应尽的义务。
明
本报告期内，中国光大银行股份有限公司依据《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募
集证券投资基金运作管理办法》、《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》及其他法律法规、
基金合同、托管协议等的规定，对基金管理人的投资运作、信息披露等行为进行了复核、监督，
未发现基金管理人在投资运作、基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算、基金费用
开支等方面存在损害基金份额持有人利益的行为。该基金在运作中遵守了有关法律法规的要求，
各重要方面由投资管理人依据基金合同及实际运作情况进行处理。
中国光大银行股份有限公司依法对基金管理人编制的《兴全商业模式优选混合型证券投资基
金（LOF）2025 年年度报告》进行了复核，认为报告中相关财务指标、净值表现、财务会计报告
（注：财务会计报告中的“金融工具风险及管理”部分未在托管人复核范围内）
、投资组合报告等
内容真实、准确。
§6 审计报告
财务报表是否经过审计 是
审计意见类型 标准无保留意见
审计报告编号 德师报(审)字(26)第 P01145 号
审计报告标题 审计报告
兴全商业模式优选混合型证券投资基金(LOF)全体基金份额
审计报告收件人
持有人
第 16 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
我们审计了兴全商业模式优选混合型证券投资基金(LOF)的
财务报表，包括 2025 年 12 月 31 日的资产负债表，2025 年
度的利润表、净资产变动表以及相关财务报表附注。
我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准
审计意见
则和中国证券监督管理委员会发布的关于基金行业实务操
作的有关规定编制，公允反映了兴全商业模式优选混合型证
券投资基金(LOF)2025 年 12 月 31 日的财务状况以及 2025
年度的经营成果和净资产变动情况。
我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。
审计报告的“注册会计师对财务报表审计的责任”部分进一
步阐述了我们在这些准则下的责任。按照《中国注册会计师
独立性准则第 1 号——财务报表审计和审阅业务对独立性
形成审计意见的基础 的要求》和中国注册会计师职业道德守则，我们独立于兴全
商业模式优选混合型证券投资基金(LOF)，并履行了职业道
德方面的其他责任。我们在审计中遵循了对公众利益实体审
计的独立性要求。我们相信，我们获取的审计证据是充分、
适当的，为发表审计意见提供了基础。
强调事项 无
其他事项 -
兴证全球基金管理有限公司(以下简称“基金管理人”)管理
层对其他信息负责。其他信息包括兴全商业模式优选混合型
证券投资基金(LOF)年度报告中涵盖的信息，但不包括财务
报表和我们的审计报告。
我们对财务报表发表的审计意见不涵盖其他信息，我们也不
对其他信息发表任何形式的鉴证结论。
其他信息
结合我们对财务报表的审计，我们的责任是阅读其他信息，
在此过程中，考虑其他信息是否与财务报表或我们在审计过
程中了解到的情况存在重大不一致或者似乎存在重大错报。
基于我们已执行的工作，如果我们确定其他信息存在重大错
报，我们应当报告该事实。在这方面，我们无任何事项需要
报告。
基金管理人管理层负责按照企业会计准则和中国证券监督
管理委员会发布的关于基金行业实务操作的有关规定编制
财务报表，使其实现公允反映，并设计、执行和维护必要的
内部控制，以使财务报表不存在由于舞弊或错误导致的重大
错报。
管理层和治理层对财务报表的责 在编制财务报表时，基金管理人管理层负责评估兴全商业模
任 式优选混合型证券投资基金(LOF)的持续经营能力，披露与
持续经营相关的事项(如适用)，并运用持续经营假设，除非
基金管理人管理层计划清算兴全商业模式优选混合型证券
投资基金(LOF)、终止运营或别无其他现实的选择。
基金管理人治理层负责监督兴全商业模式优选混合型证券
投资基金(LOF)的财务报告过程。
注册会计师对财务报表审计的责 我们的目标是对财务报表整体是否不存在由于舞弊或错误
任 导致的重大错报获取合理保证，并出具包含审计意见的审计
第 17 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
报告。合理保证是高水平的保证，但并不能保证按照审计准
则执行的审计在某一重大错报存在时总能发现。错报可能由
于舞弊或错误导致，如果合理预期错报单独或汇总起来可能
影响财务报表使用者依据财务报表作出的经济决策，则通常
认为错报是重大的。
在按照审计准则执行审计工作的过程中，我们运用职业判
断，并保持职业怀疑。同时，我们也执行以下工作：
(1) 识别和评估由于舞弊或错误导致的财务报表重大错
报风险，设计和实施审计程序以应对这些风险，并获取充分、
适当的审计证据，作为发表审计意见的基础。由于舞弊可能
涉及串通、伪造、故意遗漏、虚假陈述或凌驾于内部控制之
上，未能发现由于舞弊导致的重大错报的风险高于未能发现
由于错误导致的重大错报的风险。
(2) 了解与审计相关的内部控制，以设计恰当的审计程
序，但目的并非对内部控制的有效性发表意见。
(3) 评价基金管理人管理层选用会计政策的恰当性和作
出会计估计及相关披露的合理性。
(4) 对基金管理人管理层使用持续经营假设的恰当性得
出结论。同时，根据获取的审计证据，就可能导致对兴全商
业模式优选混合型证券投资基金(LOF)持续经营能力产生重
大疑虑的事项或情况是否存在重大不确定性得出结论。如果
我们得出结论认为存在重大不确定性，审计准则要求我们在
审计报告中提请报表使用者注意财务报表中的相关披露；如
果披露不充分，我们应当发表非无保留意见。我们的结论基
于截至审计报告日可获得的信息。然而，未来的事项或情况
可能导致兴全商业模式优选混合型证券投资基金(LOF)不能
持续经营。
(5) 评价财务报表的总体列报(包括披露)、结构和内容，
并评价财务报表是否公允反映相关交易和事项。
我们与基金管理人治理层就计划的审计范围、时间安排和重
大审计发现等事项进行沟通，包括沟通我们在审计中识别出
的值得关注的内部控制缺陷。
会计师事务所的名称 德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）
注册会计师的姓名 曾浩 冯适
会计师事务所的地址 上海市黄浦区延安东路 222 号外滩中心 30 楼
审计报告日期 2026 年 3 月 27 日
§7 年度财务报表
会计主体：兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）
报告截止日：2025 年 12 月 31 日
单位：人民币元
资 产 附注号 本期末 上年度末
第 18 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
资 产：
货币资金 7.4.7.1 604,535,713.22 522,743,437.35
结算备付金 38,812,007.38 23,077,346.89
存出保证金 5,884,782.53 3,958,689.13
交易性金融资产 7.4.7.2 14,207,365,199.25 12,220,499,203.69
其中：股票投资 13,905,680,678.70 12,017,526,984.51
基金投资 - -
债券投资 301,684,520.55 202,972,219.18
资产支持证券投资 - -
贵金属投资 - -
其他投资 - -
衍生金融资产 7.4.7.3 - -
买入返售金融资产 7.4.7.4 - -
债权投资 7.4.7.5 - -
其中：债券投资 - -
资产支持证券投资 - -
其他投资 - -
其他债权投资 7.4.7.6 - -
其他权益工具投资 7.4.7.7 - -
应收清算款 18,879,257.72 4,707,852.62
应收股利 - -
应收申购款 11,562,065.40 4,143,694.78
递延所得税资产 - -
其他资产 7.4.7.8 - -
资产总计 14,887,039,025.50 12,779,130,224.46
本期末 上年度末
负债和净资产 附注号
负 债：
短期借款 - -
交易性金融负债 - -
衍生金融负债 7.4.7.3 - -
卖出回购金融资产款 - -
应付清算款 88,695,045.26 -
应付赎回款 44,239,264.12 25,637,305.84
应付管理人报酬 14,715,013.87 13,172,966.89
应付托管费 2,452,502.33 2,195,494.48
应付销售服务费 379,086.35 -
应付投资顾问费 - -
应交税费 - -
应付利润 - -
递延所得税负债 - -
其他负债 7.4.7.9 11,742,425.30 10,204,038.78
第 19 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
负债合计 162,223,337.23 51,209,805.99
净资产：
实收基金 7.4.7.10 3,146,699,717.96 3,755,056,833.94
其他综合收益 7.4.7.11 - -
未分配利润 7.4.7.12 11,578,115,970.31 8,972,863,584.53
净资产合计 14,724,815,688.27 12,727,920,418.47
负债和净资产总计 14,887,039,025.50 12,779,130,224.46
注： 报告截止日 2025 年 12 月 31 日，兴全商业模式混合（LOF）A 基金份额净值 4.680 元，基金
份额总额 2,978,925,572.25 份；兴全商业模式混合（LOF）C 基金份额净值 4.661 元，基金份额
总额 167,774,145.71 份。兴全商业模式混合（LOF）份额总额合计为 3,146,699,717.96 份。
会计主体：兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）
本报告期：2025 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日
单位：人民币元
本期 上年度可比期间
项 目 附注号 2025 年 1 月 1 日至 2025 2024 年 1 月 1 日至 2024
年 12 月 31 日 年 12 月 31 日
一、营业总收入 4,437,882,425.50 1,598,818,884.08
其中：存款利息收入 7.4.7.13 6,113,349.30 6,379,245.13
债券利息收入 - -
资产支持证券
- -
利息收入
买入返售金融
- 114,938.19
资产收入
其他利息收入 - -
“-”填列）
其中：股票投资收益 7.4.7.14 3,749,200,118.11 569,832,379.69
基金投资收益 - -
债券投资收益 7.4.7.15 340,593.83 996,336.58
资产支持证券
投资收益
贵金属投资收
益
衍生工具收益 7.4.7.18 - -
股利收益 7.4.7.19 176,608,564.98 210,467,985.39
以摊余成本计
量的金融资产终止确 - -
认产生的收益
其他投资收益 - -
第 20 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
（损失以“-”号填 7.4.7.20 485,097,412.07 805,176,552.59
列）
- -
“-”号填列）
“-”号填列）
减：二、营业总支出 192,884,468.15 159,249,164.52
其中：暂估管理人报
- -
酬
其中：卖出回购金融
- -
资产支出
三、利润总额（亏损
总额以“-”号填 4,244,997,957.35 1,439,569,719.56
列）
减：所得税费用 - -
四、净利润（净亏损
以“-”号填列）
五、其他综合收益的
- -
税后净额
六、综合收益总额 4,244,997,957.35 1,439,569,719.56
会计主体：兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）
本报告期：2025 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日
单位：人民币元
本期
项目 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日
实收基金 其他综合收益 未分配利润 净资产合计
一、上期期末净 3,755,056,833. 8,972,863,584. 12,727,920,418.
资产 94 53 47
加：会计政策变
- - - -
更
前期差错更
- - - -
正
第 21 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
其他 - - - -
二、本期期初净 3,755,056,833. 8,972,863,584. 12,727,920,418.
资产 94 53 47
三、本期增减变 - 2,605,252,385. 1,996,895,269.8
动额（减少以“-” -
号填列） 608,357,115.98 78 0
（一）、综合收益 4,244,997,957. 4,244,997,957.3
- -
总额 35 5
（二）、本期基金
- -
份额交易产生的 -
净资产变动数 - 1,639,745,571. 2,248,102,687.5
（净资产减少以 608,357,115.98
“-”号填列）
其中：1.基金申 2,229,125,775. 6,722,749,575. 8,951,875,351.5
购款 61 89 0
- - -
回款
（三）、本期向基
金份额持有人分
配利润产生的净
- - - -
资产变动（净资
产减少以“-”号
填列）
（四）、其他综合
收益结转留存收 - - - -
益
四、本期期末净 3,146,699,717. 11,578,115,970 14,724,815,688.
资产 96 .31 27
上年度可比期间
项目 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日
实收基金 其他综合收益 未分配利润 净资产合计
一、上期期末净 3,579,949,086. 7,196,041,717. 10,775,990,804.
资产 96 67 63
加：会计政策变
- - - -
更
前期差错更 - - - -
第 22 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
正
其他 - - - -
二、本期期初净 3,579,949,086. 7,196,041,717. 10,775,990,804.
资产 96 67 63
三、本期增减变 1,776,821,866. 1,951,929,613.8
动额（减少以“-” 175,107,746.98 -
号填列） 86 4
（一）、综合收益 1,439,569,719. 1,439,569,719.5
- -
总额 56 6
（二）、本期基金
份额交易产生的
净资产变动数 175,107,746.98 - 337,252,147.30 512,359,894.28
（净资产减少以
“-”号填列）
其中：1.基金申 1,333,204,069. 2,882,644,734. 4,215,848,803.9
购款 08 85 3
- - -
回款
（三）、本期向基
金份额持有人分
配利润产生的净
- - - -
资产变动（净资
产减少以“-”号
填列）
（四）、其他综合
收益结转留存收 - - - -
益
四、本期期末净 3,755,056,833. 8,972,863,584. 12,727,920,418.
资产 94 53 47
报表附注为财务报表的组成部分。
本报告 7.1 至 7.4 财务报表由下列负责人签署：
庄园芳 詹鸿飞 詹鸿飞
基金管理人负责人 主管会计工作负责人 会计机构负责人
第 23 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
兴全商业模式优选混合型证券投资基金(LOF)(原名兴全商业模式优选股票型证券投资基金
(LOF))(以下简称“本基金”)，系经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)证监许
可[2012]1384 号《关于核准兴全商业模式优选股票型证券投资基金(LOF)募集的批复》的核准，由
兴证全球基金管理有限公司依照《中华人民共和国证券投资基金法》等相关法规和《兴全商业模
式优选股票型证券投资基金(LOF)基金合同》(以下简称“基金合同”)向社会公开募集，基金合同
于 2012 年 12 月 18 日正式生效，首次设立募集规模为 546,108,563.81 份基金份额。本基金为契
约型开放式，存续期限不定。本基金的基金管理人为兴证全球基金管理有限公司，注册登记机构
为中国证券登记结算有限责任公司，基金托管人为中国光大银行股份有限公司。本基金于 2015 年
根据基金管理人于 2025 年 4 月 7 日发布的
《关于兴全商业模式优选混合型证券投资基金(LOF)
增设 C 类基金份额并修改基金合同、托管协议的公告》，自 2025 年 4 月 8 日起，本基金增加 C 类
份额。
本基金投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括依法公开发行上市的股票及存托凭证(包
括中小板、创业板以及其他经中国证监会核准上市的股票及存托凭证)、债券、中期票据、银行存
款(包括活期存款和定期存款)等货币市场工具、权证、资产支持证券以及经中国证监会批准允许
基金投资的其它金融工具(但需符合中国证监会的相关规定)。如法律法规或监管机构以后允许基
金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。本基金为混合型基金，
股票投资比例为基金资产的 60%-95%，其中，符合商业模式优选投资理念的股票合计投资比例不
低于股票资产的 80%；债券、中期票据、货币市场工具、权证、资产支持证券以及经中国证监会批
准允许基金投资的其它金融工具(但需符合中国证监会的相关规定)投资比例为基金资产的 5%-
金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。如果法律法规对该比例要求有变更的，以变
更后的比例为准，本基金的投资范围会做相应调整。
本基金的业绩比较基准为：80%×沪深 300 指数+20%×中证国债指数。
本财务报表系按照财政部颁布的《企业会计准则—基本准则》以及其后颁布及修订的具体会
计准则、应用指南、解释以及《资产管理产品相关会计处理规定》和其他相关规定(统称“企业会
计准则”)、中国证监会发布的关于基金行业实务操作的有关规定编制，同时在具体会计核算和信
第 24 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
息披露方面也参考了中国证券投资基金业协会发布的若干基金行业实务操作。
本财务报表以持续经营为基础编制。
本基金财务报表的编制符合企业会计准则和中国证监会发布的关于基金行业实务操作的有关
规定的要求，真实、完整地反映了本基金 2025 年 12 月 31 日的财务状况以及 2025 年度的经营成
果和净资产变动情况。
本基金的会计年度为公历年度，即每年 1 月 1 日起至 12 月 31 日止。
本基金以人民币为记账本位币。
(1)金融资产的分类
根据本基金的业务特点和风险管理要求，本基金将所持有的金融资产在初始确认时划分为以
公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和以摊余成本计量的金融资产，暂无金融资产划
分为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。
金融资产的合同条款规定在特定日期产生的现金流量仅为对本金和以未偿付本金金额为基础
的利息的支付，且本基金管理该金融资产的业务模式是以收取合同现金流量为目标，则本基金将
该金融资产分类为以摊余成本计量的金融资产。此类金融资产主要包括货币资金、各类应收款项、
买入返售金融资产等。
不符合分类为以摊余成本计量的金融资产以及公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金
融资产条件的金融资产分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。除衍生工具所
产生的金融资产计入“衍生金融资产”外，其他以公允价值计量且其公允价值变动计入损益的金
融资产计入“交易性金融资产”
。
(2)金融负债的分类
本基金将持有的金融负债在初始确认时划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融
负债和其他金融负债。本基金暂无分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债。
其他金融负债包括各类应付款项、卖出回购金融资产款等。
本基金成为金融工具合同的一方时确认一项金融资产或金融负债。对于以常规方式购买或出
第 25 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
售金融资产的，在交易日确认将收到的资产和为此将承担的负债，或者在交易日终止确认已出售
的资产。金融资产和金融负债在初始确认时以公允价值计量。以公允价值计量且其变动计入当期
损益的金融资产，取得时发生的相关交易费用计入当期损益；以摊余成本计量的金融资产和其他
金融负债的相关交易费用计入初始确认金额；支付的价款中包含已宣告但尚未发放的现金股利或
债券或资产支持证券已到付息期但尚未领取的利息，单独确认为应收项目。
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产按照公允价值进行后续计量，公允价值变
动形成的利得或损失以及与该金融资产相关的股利和利息收入计入当期损益。以摊余成本计量的
金融资产和其他金融负债采用实际利率法，以摊余成本进行后续计量，发生减值或终止确认产生
的利得或损失，计入当期损益。
本基金对分类为以摊余成本计量的金融资产以预期信用损失为基础确认损失准备。除购买或
源生的已发生信用减值的金融资产外，本基金在每个估值日评估相关金融工具的信用风险自初始
确认后的变动情况。若该金融工具的信用风险自初始确认后已显著增加，本基金按照相当于该金
融工具整个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备；若该金融工具的信用风险自初始确认
后并未显著增加，本基金按照相当于该金融工具未来 12 个月内预期信用损失的金额计量其损失准
备。信用损失准备的增加或转回金额，作为减值损失或利得计入当期损益。
本基金在前一会计期间已经按照相当于金融工具整个存续期内预期信用损失的金额计量了损
失准备，但在当期资产负债表日，该金融工具已不再属于自初始确认后信用风险显著增加的情形
的，本基金在当期资产负债表日按照相当于未来 12 个月内预期信用损失的金额计量该金融工具的
损失准备，由此形成的损失准备的转回金额作为减值利得计入当期损益。
本基金利用可获得的合理且有依据的前瞻性信息，通过比较金融工具在资产负债表日发生违
约的风险与在初始确认日发生违约的风险，以确定金融工具的信用风险自初始确认后是否已显著
增加。
当收取某项金融资产现金流量的合同权利已终止、该金融资产已转移且其所有权上几乎所有
的风险和报酬已转移或虽然既没有转移也没有保留金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬，但
是未保留对该金融资产的控制，终止确认该金融资产。终止确认的金融资产的成本按移动加权平
均法于交易日结转。若本基金既没有转移也没有保留金融资产所有权上几乎所有风险和报酬，且
保留了对该金融资产控制的，则按照其继续涉入被转移金融资产的程度继续确认该被转移金融资
产，并相应确认相关负债。金融负债的现时义务全部或部分已经解除的，才能终止确认该金融负
债或其一部分。金融负债全部或部分终止确认的，将终止确认部分的账面价值与支付的对价(包括
转出的非现金资产或承担的新金融负债)之间的差额，计入当期损益。
第 26 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
公允价值是指市场参与者在计量日发生的有序交易中，出售一项资产所能收到或者转移一项
负债所需支付的价格。本基金对以公允价值进行后续计量的金融资产与金融负债基于公允价值的
输入值的可观察程度以及该等输入值对公允价值计量整体的重要性，将其公允价值划分为三个层
次。第一层次输入值是在计量日能够取得的相同资产或负债在活跃市场上未经调整的报价；第二
层次输入值是除第一层次输入值外相关资产或负债直接或间接可观察的输入值；第三层次输入值
是相关资产或负债的不可观察输入值。本基金主要金融工具的估值原则如下：
(1)对存在活跃市场的投资品种，如估值日有市价的，采用市价确定公允价值；估值日无市价，
且最近交易日后经济环境未发生重大变化且证券发行机构未发生影响证券价格的重大事件的，采
用最近交易市价确定公允价值。有充足证据表明估值日或最近交易日的市价不能真实反映公允价
值的，应对市价进行调整，确定公允价值。与上述投资品种相同，但具有不同特征的，应以相同
资产或负债的公允价值为基础，并在估值技术中考虑不同特征因素的影响。特征是指对资产出售
或使用的限制等，如果该限制是针对资产持有者的，那么在估值技术中不应将该限制作为特征考
虑。此外，基金管理人不应考虑因大量持有相关资产或负债所产生的溢价或折价。
(2)当投资品种不存在活跃市场，基金管理人估值委员会认为必要时，采用市场参与者普遍认
同，且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性的估值技术，确定投资品种的公允价值。估值技
术包括参考熟悉情况并自愿交易的各方最近进行的市场交易中使用的价格、参照实质上相同的其
他金融工具的当前公允价值、现金流量折现法和期权定价模型等。采用估值技术时，尽可能最大
程度使用市场参数，减少使用与本基金特定相关的参数。
(3)经济环境发生了重大变化或证券发行机构发生了影响证券价格的重大事件或基金管理人
估值委员会认为必要时，应参考类似投资品种的现行市价及重大变化等因素，对估值进行调整，
确定公允价值。
当本基金具有抵销已确认金融资产和金融负债的法定权利，且目前可执行该种法定权利，同
时本基金计划以净额结算或同时变现该金融资产和清偿该金融负债时，金融资产和金融负债以相
互抵销后的金额在资产负债表内列示。除此以外，金融资产和金融负债在资产负债表内分别列示，
不予相互抵销。
实收基金为对外发行基金份额所对应的金额。申购、赎回、转换及红利再投资等引起的实收
基金的变动分别于上述各交易确认日认列。上述申购和赎回分别包括基金转换所引起的转入基金
第 27 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
的实收基金增加和转出基金的实收基金减少。
损益平准金指申购、赎回、转入、转出及红利再投资等事项导致基金份额变动时，相关款项
中包含的未分配利润。根据交易申请日利润分配(未分配利润)已实现与未实现部分各自占基金净
值的比例，损益平准金分为已实现损益平准金和未实现损益平准金。损益平准金于基金申购确认
日或基金赎回确认日认列，并于期末全额转入利润分配(未分配利润)。
(1) 利息收入
存款利息收入按存款的本金与适用利率逐日计提。
买入返售金融资产收入按买入返售金融资产的摊余成本在返售期内以实际利率法逐日计提。
(2) 投资收益
股票投资收益为卖出股票交易日的成交总额扣除应结转的股票投资成本与相关交易费用的差
额确认。
债券投资收益包括以票面利率计算的利息以及买卖债券价差收入。除贴息债外的债券利息收
入在持有债券期内，按债券的票面价值和票面利率计算的利息扣除适用情况下由债券发行企业代
扣代缴的个人所得税后的净额，逐日确认债券利息收入。贴息债视同到期一次性还本付息的附息
债，根据其发行价、到期价和发行期限推算内含票面利率后，逐日确认债券利息收入。买卖债券
价差收入为卖出债券交易日的成交总额扣除应结转的债券投资成本、应计利息(若有)与相关交易
费用后的差额确认。
资产支持证券投资收益包括以票面利率计算的利息以及买卖资产支持证券价差收入。资产支
持证券利息收入在持有期内，按资产支持证券的票面价值和预计收益率计算的利息逐日确认资产
支持证券利息收入。在收到资产支持证券支付的款项时，其中属于证券投资收益的部分冲减应计
利息(若有)后的差额，确认资产支持证券利息收入。买卖资产支持证券价差收入为卖出资产支持
证券交易日的成交总额扣除应结转的资产支持证券投资成本、应计利息(若有)与相关交易费用后
的差额确认。
衍生工具投资收益为交易日的成交总额扣除应结转的衍生工具投资成本、相关交易费用与税
费后的差额确认。
股利收入于除息日按上市公司宣告的分红派息比例计算的金额确认，由上市公司代扣代缴的
个人所得税于卖出交易日按实际代扣代缴金额确认。
(3) 公允价值变动收益
第 28 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
公允价值变动收益于估值日按以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的公允价值
变动形成的利得或损失确认，并于相关金融资产卖出或到期时转出计入投资收益。
(4) 信用减值损失
本基金对于以摊余成本计量的金融资产，以预期信用损失为基础确认信用损失准备。本基金
所计提的信用减值损失计入当期损益。
(5) 其他收入在本基金履行了基金合同中的履约义务，即在客户取得服务控制权时确认收入。
本基金的管理人报酬、托管费和销售服务费在费用涵盖期间按基金合同或相关公告约定的费
率和计算方法逐日确认。
卖出回购金融资产支出，按卖出回购金融资产的摊余成本及实际利率在回购期内逐日计提。
(1) 在符合有关基金分红条件的前提下，本基金每年收益分配次数最多为 6 次，每次收益分
配比例不得低于该次可供分配利润的 60%，若《基金合同》生效不满 3 个月可不进行收益分配；
(2) 本基金收益分配方式分两种：现金分红与红利再投资，投资者可选择现金红利或将现金
红利自动转为基金份额进行再投资；若投资者不选择，本基金默认的收益分配方式是现金分红；
(3) 基金收益分配后基金份额净值不能低于面值；即基金收益分配基准日的基金份额净值减
去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值；
(4)由于本基金 A 类基金份额不收取销售服务费，C 类基金份额收取销售服务费，各基金份额
类别对应的可供分配利润将有所不同，在收益分配数额方面可能有所不同。同一类别的每一基金
份额享有同等分配权；
(5) 法律法规或监管机关另有规定的，从其规定。在不影响基金份额持有人利益的情况下，
基金管理人可在法律法规允许的前提下酌情调整以上基金收益分配原则，此项调整不需要召开基
金份额持有人大会，但应于变更实施日前在指定媒介上公告。法律、法规或监管机构另有规定的，
基金管理人在履行适当程序后，将对上述基金收益分配原则进行调整。
本基金本报告期内无外币交易。
经营分部是指本基金内同时满足下列条件的组成部分：
(1)该组成部分能够在日常活动中产生收入、发生费用；
(2)能够定期评价该组成部分的经营成果，以决定向其配置资源、评价其业绩；
第 29 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
(3)能够取得该组成部分的财务状况、经营成果和现金流量等有关会计信息。如果两个或多个
经营分部具有相似的经济特征，并且满足一定条件的，则合并为一个经营分部。
本基金目前以一个经营分部运作，不需要进行分部报告的披露。
根据本基金的估值原则和中国证监会允许的基金行业估值实务操作，本基金确定以下类别股
票投资和债券投资的公允价值时采用的估值方法及其关键假设如下：
(1)对于在发行时明确一定期限限售期的股票，包括但不限于非公开发行股票、首次公开发行
股票时公司股东公开发售股份、通过大宗交易取得的带限售期的股票等，不包括停牌、新发行未
上市、回购交易中的质押券等流通受限股票，根据《关于发布<证券投资基金投资流通受限股票估
值指引(试行)>的通知》(中基协发[2017]6 号)，在估值日按照该通知规定的流通受限股票公允价
值计算模型进行估值。
(2)对于证券交易所上市的股票，若出现重大事项停牌或交易不活跃(包括涨跌停时的交易不
活跃)等情况，根据《中国证券监督管理委员会关于证券投资基金估值业务的指导意见》(中国证
监会公告[2017]13 号)及《关于发布中基协(AMAC)基金行业股票估值指数的通知》(中基协发
[2013]13 号)相关规定，本基金根据情况决定使用指数收益法、可比公司法、市场价格模型法、市
盈率法、现金流量折现法等估值技术进行估值。
(3)对于中国证券投资基金业协会《关于发布<关于固定收益品种的估值处理标准>的通知》(中
基协字[2022]566 号)所规定的固定收益品种，本基金按照相关规定，对以公允价值计量的固定收
益品种选取第三方估值基准服务机构提供估值全价进行估值；对以摊余成本计量的固定收益品种
用自建或由第三方估值基准服务机构提供的预期信用损失模型参数或减值计量结果。
本基金本报告期内无需要说明的重大会计政策变更。
本基金本报告期内无需要说明的重大会计估计变更。
本基金本报告期内无需要说明的重大会计差错更正。
根据财税[2008]1 号《财政部、国家税务总局关于企业所得税若干优惠政策的通知》
、2008 年
第 30 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
发布的《关于做好证券交易印花税征收方式调整工作的通知》、财税[2012]85 号《关于实施上市公
司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》
、财税[2015]101 号《关于上市公司股息红利
差别化个人所得税政策有关问题的通知》、财税[2016]36 号《关于全面推开营业税改征增值税试
点的通知》
、财税[2016]46 号《关于进一步明确全面推开营改增试点金融业有关政策的通知》、财
税[2016]70 号《关于金融机构同业往来等增值税政策的补充通知》
、财政部、税务总局、证监会公
告 2019 年第 78 号《关于继续实施全国中小企业股份转让系统挂牌公司股息红利差别化个人所得
税政策的公告》、财税[2021]33 号《关于北京证券交易所税收政策适用问题的公告》、财税[2024]8
号《关于延续实施全国中小企业股份转让系统挂牌公司股息红利差别化个人所得税政策的公告》、
财税[2016]140 号《关于明确金融房地产开发教育辅助服务等增值税政策的通知》、财税[2017]2
号《关于资管产品增值税政策有关问题的补充通知》
、财税[2017]56 号《关于资管产品增值税有关
问题的通知》、财税[2017]90 号《关于租入固定资产进项税额抵扣等增值税政策的通知》、财税
[2023]39 号《关于减半征收证券交易印花税的公告》
、财税[2025]4 号《关于国债等债券利息收入
增值税政策的公告》及其他相关税务法规和实务操作，主要税项列示如下：
(1)证券投资基金(封闭式证券投资基金，开放式证券投资基金)管理人运用基金买卖股票、债
券免征增值税；
以基金管理人为增值税纳税人，暂适用简易计税方法，按照 3%的征收率缴纳增值税。
(2)对证券投资基金取得的自 2025 年 8 月 8 日之后(含当日)新发行的国债、地方政府债券、
金融债券的利息收入，恢复缴纳增值税；取得的在 2025 年 8 月 8 日之前已发行的国债、地方政府
债券、金融债券(包含在 2025 年 8 月 8 日之后续发行的部分)的利息收入，继续免征增值税直至债
券到期。
(3)对证券投资基金从证券市场中取得的收入，包括买卖股票、债券的差价收入，股权的股息、
红利收入，债券的利息收入及其他收入，暂不计缴企业所得税。
(4)对基金取得的股票股息红利所得，由上市公司代扣代缴个人所得税；从公开发行和转让市
场取得的上市公司股票，持股期限在 1 个月以内(含 1 个月)的，其股息红利所得全额计入应纳税
所得额；持股期限在 1 个月以上至 1 年(含 1 年)的，暂减按 50%计入应纳税所得额；持股期限超
过 1 年的，股息红利所得暂免征收个人所得税。其中，对基金持有的在上海证券交易所、深圳证
券交易所挂牌交易的上市公司限售股，解禁后取得的股息红利收入，按照上述规定计算纳税，持
股时间自解禁日起计算；解禁前取得的股息、红利收入继续暂减按 50%计入应纳税所得额。上述所
得统一适用 20%的税率计征个人所得税。
(5)对于基金从事 A 股买卖，出让方按 0.10%的税率缴纳证券(股票)交易印花税，受让方不再
第 31 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
缴纳印花税；自 2023 年 8 月 28 日起，出让方减按 0.05%的税率缴纳证券(股票)交易印花税。
(6)本基金的城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加等税费按照实际缴纳增值税额的适
用比例计算缴纳。
单位：人民币元
本期末 上年度末
项目
活期存款 604,535,713.22 522,743,437.35
等于：本金 604,454,986.89 522,603,780.06
加：应计利息 80,726.33 139,657.29
减：坏账准备 - -
定期存款 - -
等于：本金 - -
加：应计利息 - -
减：坏账准备 - -
其中：存款期限 1 个月
- -
以内
存款期限 1-3 个月 - -
存款期限 3 个月以上 - -
其他存款 - -
等于：本金 - -
加：应计利息 - -
减：坏账准备 - -
合计 604,535,713.22 522,743,437.35
单位：人民币元
本期末
项目 2025 年 12 月 31 日
成本 应计利息 公允价值 公允价值变动
股票 13,196,794,526.48 - 13,905,680,678.70 708,886,152.22
贵金属投资- - - - -
金交所黄金合
约
交易所 - - - -
市场
债
银行间 299,633,260.00 2,044,520.55 301,684,520.55 6,740.00
券
市场
合计 299,633,260.00 2,044,520.55 301,684,520.55 6,740.00
资产支持证券 - - - -
基金 - - - -
第 32 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
其他 - - - -
合计 13,496,427,786.48 2,044,520.55 14,207,365,199.25 708,892,892.22
上年度末
项目 2024 年 12 月 31 日
成本 应计利息 公允价值 公允价值变动
股票 11,794,178,504.36 - 12,017,526,984.51 223,348,480.15
贵金属投资- - - - -
金交所黄金合
约
交易所 - - - -
市场
债
银行间 201,383,000.00 1,142,219.18 202,972,219.18 447,000.00
券
市场
合计 201,383,000.00 1,142,219.18 202,972,219.18 447,000.00
资产支持证券 - - - -
基金 - - - -
其他 - - - -
合计 11,995,561,504.36 1,142,219.18 12,220,499,203.69 223,795,480.15
注：本基金本报告期末及上年度末均无衍生金融资产/负债。
注：本基金本报告期末无期货合约。
注：本基金本报告期末无黄金衍生品。
注：本基金本报告期末及上年度末均无买入返售金融资产。
注：本基金本报告期末及上年度末均未通过买断式逆回购交易取得债券。
无。
注：本基金本报告期末及上年度末均无债权投资。
第 33 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
注：本基金本报告期内无债权投资减值准备。
注：本基金本报告期末及上年度末均无其他债权投资。
注：本基金本报告期内无其他债权投资减值准备。
注：本基金本报告期末及上年度末均无其他权益工具投资。
注：本基金本报告期末及上年度末均无其他权益工具投资。
注：本基金本报告期末及上年度末均无其他资产。
单位：人民币元
本期末 上年度末
项目
应付券商交易单元保证金 - -
应付赎回费 50,031.27 30,707.39
应付证券出借违约金 - -
应付交易费用 11,513,394.03 10,003,331.39
其中：交易所市场 11,512,344.03 10,002,381.39
银行间市场 1,050.00 950.00
应付利息 - -
预提费用 179,000.00 170,000.00
合计 11,742,425.30 10,204,038.78
金额单位：人民币元
兴全商业模式混合（LOF）A
本期
项目 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日
基金份额（份） 账面金额
上年度末 3,755,056,833.94 3,755,056,833.94
本期申购 1,723,687,608.41 1,723,687,608.41
本期赎回（以“-”号填列） -2,499,818,870.10 -2,499,818,870.10
基金拆分/份额折算前 - -
第 34 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
基金拆分/份额折算调整 - -
本期申购 - -
本期赎回（以“-”号填列） - -
本期末 2,978,925,572.25 2,978,925,572.25
兴全商业模式混合（LOF）C
本期
项目 2025 年 4 月 8 日（基金合同生效日）至 2025 年 12 月 31 日
基金份额（份） 账面金额
上年度末 - -
本期申购 505,438,167.20 505,438,167.20
本期赎回（以“-”号填列） -337,664,021.49 -337,664,021.49
基金拆分/份额折算前 - -
基金拆分/份额折算调整 - -
本期申购 - -
本期赎回（以“-”号填列） - -
本期末 167,774,145.71 167,774,145.71
注：申购含红利再投资、转换入份额，赎回含转换出份额。
注：本基金本报告期末无其他综合收益。
单位：人民币元
兴全商业模式混合（LOF）A
项目 已实现部分 未实现部分 未分配利润合计
上年度末 6,042,235,825.02 2,930,627,759.51 8,972,863,584.53
加：会计政策变更 - - -
前期差错更正 - - -
其他 - - -
本期期初 6,042,235,825.02 2,930,627,759.51 8,972,863,584.53
本期利润 3,606,162,208.60 495,947,362.85 4,102,109,571.45
本期基金份额交易产
-1,419,311,162.33 -691,812,157.51 -2,111,123,319.84
生的变动数
其中：基金申购款 3,453,536,917.92 1,714,836,915.91 5,168,373,833.83
基金赎回款 -4,872,848,080.25 -2,406,649,073.42 -7,279,497,153.67
本期已分配利润 - - -
本期末 8,229,086,871.29 2,734,762,964.85 10,963,849,836.14
兴全商业模式混合（LOF）C
项目 已实现部分 未实现部分 未分配利润合计
基金合同生效日 - - -
加：会计政策变更 - - -
前期差错更正 - - -
其他 - - -
第 35 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
本期期初 - - -
本期利润 153,738,336.68 -10,849,950.78 142,888,385.90
本期基金份额交易产
生的变动数
其中：基金申购款 1,008,249,138.62 546,126,603.44 1,554,375,742.06
基金赎回款 -701,773,119.57 -381,224,874.22 -1,082,997,993.79
本期已分配利润 - - -
本期末 460,214,355.73 154,051,778.44 614,266,134.17
注：经与基金托管人中国光大银行股份有限公司协商一致，并报中国证监会备案，管理人决定自
单位：人民币元
本期 上年度可比期间
项目 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 2024 年 1 月 1 日至 2024
日 年 12 月 31 日
活期存款利息收入 5,873,698.64 5,921,066.64
定期存款利息收入 - -
其他存款利息收入 - -
结算备付金利息收入 87,875.69 305,736.19
其他 151,774.97 152,442.30
合计 6,113,349.30 6,379,245.13
单位：人民币元
本期 上年度可比期间
项目 2025年1月1日至2025年12月 2024年1月1日至2024年12
股票投资收益——买卖
股票差价收入
股票投资收益——赎回
- -
差价收入
股票投资收益——申购
- -
差价收入
股票投资收益——证券
- -
出借差价收入
合计 3,749,200,118.11 569,832,379.69
单位：人民币元
项目 本期 上年度可比期间
第 36 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
卖 出股 票成交 总
额
减：卖出股票成本
总额
减：交易费用 66,482,523.25 53,132,837.01
买 卖股 票差价 收
入
注：本基金本报告期内及上年度可比期间均无股票投资收益证券出借差价收入。
单位：人民币元
本期 上年度可比期间
项目 2025年1月1日至2025年12月 2024年1月1日至2024年12月
债券投资收益——利
息收入
债券投资收益——买
卖债券（债转股及债
-584,050.01 -160,670.69
券到期兑付）差价收
入
债券投资收益——赎
- -
回差价收入
债券投资收益——申
- -
购差价收入
合计 340,593.83 996,336.58
单位：人民币元
本期 上年度可比期间
项目 2025年1月1日至2025年12月 2024年1月1日至2024年12月
卖出债券（债转股及债
券到期兑付）成交总额
减：卖出债券（债转股
及债券到期兑付）成本 201,383,000.00 118,602,621.39
总额
减：应计利息总额 1,996,315.07 2,188,896.14
减：交易费用 2,150.00 1,385.51
第 37 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
买卖债券差价收入 -584,050.01 -160,670.69
注：本基金本报告期内及上年度可比期间均无债券投资收益赎回差价收入。
注：本基金本报告期内及上年度可比期间均无债券投资收益申购差价收入。
注：本基金本报告期内及上年度可比期间均无资产支持证券投资收益。
注：本基金本报告期内及上年度可比期间均无资产支持证券投资收益买卖资产支持证券差价收入。
注：本基金本报告期内及上年度可比期间均无资产支持证券投资收益赎回差价收入。
注：本基金本报告期内及上年度可比期间均无资产支持证券投资收益申购差价收入。
注：本基金本报告期内及上年度可比期间均无贵金属投资收益。
注：本基金本报告期内及上年度可比期间均无贵金属投资收益买卖贵金属差价收入。
注：本基金本报告期内及上年度可比期间均无贵金属投资收益赎回差价收入。
注：本基金本报告期内及上年度可比期间均无贵金属投资收益申购差价收入。
注：本基金本报告期内及上年度可比期间均无衍生工具收益买卖权证差价收入。
注：本基金本报告期内及上年度可比期间均无衍生工具收益其他投资收益。
单位：人民币元
项目 本期 上年度可比期间
第 38 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
股票投资产生的股利
收益
其中：证券出借权益
- -
补偿收入
基金投资产生的股利
- -
收益
合计 176,608,564.98 210,467,985.39
单位：人民币元
本期 上年度可比期间
项目名称 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 2024 年 1 月 1 日至 2024
股票投资 485,537,672.07 804,452,499.80
债券投资 -440,260.00 724,052.79
资产支持证券投资 - -
基金投资 - -
贵金属投资 - -
其他 - -
权证投资 - -
减：应税金融商品公允价
- -
值变动产生的预估增值税
合计 485,097,412.07 805,176,552.59
单位：人民币元
本期 上年度可比期间
项目 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 12 2024 年 1 月 1 日至 2024
月 31 日 年 12 月 31 日
基金赎回费收入 10,604,554.90 5,833,396.23
基金转换费收入 9,917,832.31 18,050.28
合计 20,522,387.21 5,851,446.51
注：本基金本报告期内及上年度可比期间均无信用减值损失。
单位：人民币元
本期 上年度可比期间
项目 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 12 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31
月 31 日 日
第 39 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
审计费用 50,000.00 50,000.00
信息披露费 120,000.00 120,000.00
证券出借违约金 - -
账户维护费用 45,600.00 37,200.00
其他 600.00 -
合计 216,200.00 207,200.00
截至资产负债表日，本基金无需要在财务报表附注中说明的重大或有事项。
截至本财务报告批准报出日，本基金没有需要在财务报表附注中说明的资产负债表日后事项。
关联方名称 与本基金的关系
兴证全球基金管理有限公司(“兴证全球 基金管理人、基金销售机构
基金”)
中国光大银行股份有限公司(“光大银 基金托管人、基金销售机构
行”)
兴业证券股份有限公司(“兴业证券”) 基金管理人的股东、基金销售机构
全 球 人 寿 保 险 国 际 公 司 （ AEGON 基金管理人的股东
International B.V）
兴证全球资本管理（上海）有限公司（“兴 基金管理人控制的公司
证全球资本”
）
注：下述关联方交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。
金额单位：人民币元
本期
上年度可比期间
月 31 日
占当期
关联方名称
股票 占当期股票
成交金额 成交总 成交金额 成交总额的比例
额的比 （%）
例（%）
兴业证券 11,000,786,791.51 12.71 18,474,322,714.04 29.75
金额单位：人民币元
第 40 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
本期
上年度可比期间
关联方名称
占当期债券
成交金 占当期债券
成交总额的 成交金额
额 成交总额的比例（%）
比例（%）
兴业证券 - - 6,633,498.83 60.56
注：本基金本报告期内及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行债券回购交易。
注：本基金本报告期内及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行权证交易。
金额单位：人民币元
本期
关联方名称 占期末应付佣金
当期 占当期佣金总量 期末应付佣金余
总额的比例
佣金 的比例（%） 额
（%）
兴业证券 4,867,584.93 12.62 1,075,795.49 9.34
上年度可比期间
关联方名称 占期末应付佣金
当期 占当期佣金总量 期末应付佣金余
总额的比例
佣金 的比例（%） 额
（%）
兴业证券 11,844,335.12 35.16 1,506,086.61 15.06
注：1、上述佣金参考市场价格经本基金的基金管理人与对方协商确定，以扣除由中国证券登记结
算有限责任公司收取的证管费和经手费的净额列示。
票、债券、权证及回购交易的同时，还从兴业证券获得证券研究服务。
单位：人民币元
本期 上年度可比期间
项目 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 2024 年 1 月 1 日至 2024
当期发生的基金应支付的管理费 163,495,658.66 136,321,269.05
其中：应支付销售机构的客户维
护费
第 41 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
应支付基金管理人的净管理费 117,336,957.19 90,884,060.39
注：基金管理费按前一日基金资产净值的 1.20%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。
计算方法如下：每日应支付的基金管理费=前一日基金资产净值×1.20%/当年天数。
单位：人民币元
本期 上年度可比期间
项目 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 2024 年 1 月 1 日至 2024
当期发生的基金应支付的托管
费
注：基金托管费按前一日基金资产净值的 0.20%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。
计算方法如下：每日应支付的基金托管费=前一日基金资产净值×0.20%/当年天数。
单位：人民币元
本期
获得销售服务费的各关
当期发生的基金应支付的销售服务费
联方名称
兴全商业模式混合 兴全商业模式混合
合计
（LOF）A （LOF）C
兴证全球基金 - 912,476.84 912,476.84
合计 - 912,476.84 912,476.84
上年度可比期间
获得销售服务费的各关
当期发生的基金应支付的销售服务费
联方名称
兴全商业模式混合 兴全商业模式混合
合计
（LOF）A （LOF）C
合计 - - -
注：兴全商业模式混合（LOF）A 不收取销售服务费。
兴全商业模式混合（LOF）C 的基金销售服务费按前一日 C 类基金资产净值 0.60%的年费率计提，
逐日累计至每月月底，按月支付。计算方法如下：每日应支付的基金份额销售服务费=基金份额前
一日 C 类基金资产净值×0.60%/当年天数。
注：本基金本报告期内及上年度可比期间均未与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交
易。
第 42 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
情况
注：本基金本报告期内及上年度可比期间均未与关联方通过约定申报方式进行适用固定期限费率
的证券出借业务。
的情况
注：本基金本报告期内及上年度可比期间均未与关联方通过约定申报方式进行适用市场化期限费
率的证券出借业务。
份额单位：份
本期
本期
项目 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 12
生效日）至 2025 年 12 月 31
月 31 日
日
兴全商业模式混合（LOF）A 兴全商业模式混合（LOF）C
基金合同生效日（ 2012 年
额
报告期初持有的基金份额 13,535,131.22 -
报告期间申购/买入总份额 - -
报告期间因拆分变动份额 - -
减：报告期间赎回/卖出总
- -
份额
报告期末持有的基金份额 13,535,131.22 -
报告期末持有的基金份额
占基金总份额比例
上年度可比期间
上年度可比期间
项目 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 12
月 31 日
兴全商业模式混合（LOF）A 兴全商业模式混合（LOF）C
基金合同生效日（ 2012 年
额
第 43 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
报告期初持有的基金份额 13,535,131.22 -
报告期间申购/买入总份额 - -
报告期间因拆分变动份额 - -
减：报告期间赎回/卖出总
- -
份额
报告期末持有的基金份额 13,535,131.22 -
报告期末持有的基金份额
占基金总份额比例
注：1. 期间申购/买入总份额含红利再投资、转换入份额，期间赎回/卖出总份额含转换出份额。
注：本基金除基金管理人之外的其他关联方本报告期末及上年度末均未投资本基金。
单位：人民币元
本期
上年度可比期间
关联方名称 2024年1月1日至2024年12月31日
期末余额 当期利息收入 期末余额 当期利息收入
光大银行 604,535,713.22 5,873,698.64 522,743,437.35 5,921,066.64
注：本基金的银行存款由基金托管人中国光大银行股份有限公司保管，按银行同业利率计息。
注：本基金本报告期内及上年度可比期间均未在承销期内购入过由关联方承销的证券。
本基金本报告期内及上年度可比期间均无其他关联交易事项。
注：本基金本报告期内未进行过利润分配。
金额单位：人民币元
流
证 通 数量
成功 受 期末
证券 券 受 认购 （单 期末 备
认购 限 估值 期末估值总额
代码 名 限 价格 位： 成本总额 注
日 期 单价
称 类 股）
型
第 44 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
新
悍 股
年7
高 6个 流
集 月 通
团 受
日
限
海 年 股
安 11 6 个 流
集 月 月 通
团 18 受
日 限
中 年 股
国 11 6 个 流
铀 月 月 通
业 25 受
日 限
大
宗
盐 年 易
津 10 6 个 购
铺 月 月 入
子 16 流
日 通
受
限
非
公
开
胜 年
发
宏 10 6 个
科 月 月
流
技 17
通
日
受
限
大
胜
年9 交
宏 6个
科 月
技
日 入
流
第 45 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
通
受
限
大
宗
赛 年 易
维 11 6 个 购
时 月 月 入
代 27 流
日 通
受
限
新
联 股
年9
合 6个 流
动 月 通
力 受
日
限
年 股
纳
月 月 通
川
日 限
年 股
德
月 月 通
佳
日 限
大
宗
交
大
年9 6个 购
月9 月 入
林
日 流
通
受
限
天 2025 新
月
龙 月 流
第 46 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
日 受
限
大
宗
交
密 易
年7
尔 6个 购
克 月 入
卫 流
日
通
受
限
大
宗
交
密 易
年7
尔 6个 购
克 月 入
卫 流
日
通
受
限
大
宗
交
晨 易
年7
光 6个 购
股 月 入
份 流
日
通
受
限
大
宗
交
晨 2025 易
光 年8 6个 购
股 月4 月 入
份 日 流
通
受
限
第 47 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
音 年9 月 价
控 月 转
股 18 让
日 流
通
受
限
恒 年 股
坤 11 6 个 流
新 月 月 通
材 11 受
日 限
禾 年 股
元 10 6 个 流
生 月 月 通
物 16 受
日 限
新
百 股
年
奥 6个 流
赛 月 通
月2
图 受
日
限
新
沐 股
年
曦 6个 流
股 月 通
月9
份 受
日
限
注：本基金本报告期末未持有暂时停牌等流通受限股票。
注：本基金本报告期末未持有因债券正回购交易而作为抵押的银行间市场债券。
本基金本报告期末未持有因债券正回购交易而作为抵押的交易所市场债券。
注：本基金本报告期末未持有参与转融通证券出借业务的证券。
第 48 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
本基金在日常活动中面临各种金融工具的风险，主要包括：信用风险、流动性风险、市场风
险。本基金管理人制定了政策和程序以识别及分析相关风险，并设定适当的风险限额及内部控制
流程，通过可靠的管理及信息系统持续监控上述各类风险。
本基金管理人建立了以风险控制委员会为核心的、由督察长、风险管理委员会、风险管理部
和审计部及合规管理部、相关职能部门和业务部门构成的四级风险管理架构体系。
信用风险是指基金在交易过程中因交易对手未履行合约责任，或者基金所投资证券之发行人
出现违约、拒绝支付到期本息，导致基金资产损失和收益变化的风险。本基金均投资于具有良好
信用等级的证券，且通过分散化投资以分散信用风险。本基金投资于一家公司发行的证券市值不
超过基金资产净值的 10%，且本基金与由本基金管理人管理的其他基金共同持有一家公司发行的
证券，不得超过该证券的 10% 。
本基金在交易所进行的交易均与中国证券登记结算有限责任公司完成证券交收和款项清算，
因此违约风险发生的可能性很小；基金在进行银行间同业市场交易前均对交易对手进行信用评估，
以控制相应的信用风险。
注：本基金本报告期末及上年度末均未持有按短期信用评级列示的信用债。
注：本基金于本报告期末及上年度末均未持有按短期信用评级列示的资产支持证券投资。
注：本基金于本报告期末及上年度末均未持有按短期信用评级列示的同业存单投资。
注：本基金本报告期末及上年度末均未持有按长期信用评级列示的信用债。
注：本基金本报告期末及上年度末未持有按长期信用评级列示的资产支持证券投资。
注：本基金于本报告期末及上年度末均未持有按长期信用评级列示的同业存单投资。
流动性风险是指基金所持金融工具变现的难易程度。本基金的流动性风险一方面来自于基金
第 49 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
份额持有人可随时要求赎回其持有的基金份额，另一方面来自于投资品种所处的交易市场不活跃
而带来的变现困难。
本基金所持证券均在证券交易所或银行间同业市场交易。因此，除在附注中列示的部分基金
资产流通暂时受限制不能自由转让的情况外，其余均能及时变现。此外，本基金可通过卖出回购
金融资产方式借入短期资金应对流动性需求，其上限一般不超过基金持有的债券资产的公允价值。
本基金管理人每日预测本基金的流动性需求，并同时通过独立的风险管理部门设定流动性比
例要求，对流动性指标进行持续的监测和分析。
本基金为上市契约型开放式（LOF）基金，投资者可在合同规定的交易日进行基金申购与赎回
业务，本基金管理人针对基金特定的运作方式，建立了相应的流动性风险监控与预警机制。本基
金管理人每日预测基金的流动性需求，通过独立的风险管理部门设置流动性比例要求，对流动性
指标进行持续的监测和分析，并按照基金类型建立并定期开展专项的流动性压力测试工作，对流
动性风险进行预警。本基金管理人在基金合同约定巨额赎回条款及强制赎回费条款，同时控制每
日确认的净赎回申请不超过本基金投资组合 7 个工作日可变现资产的可变现价值，减少赎回业务
对本基金的流动性冲击，从而控制流动性风险。此外，本基金通过预留一定的现金头寸，并且可
在需要时通过卖出回购金融资产方式借入短期资金，以缓解流动性风险。
本基金所持的证券在证券交易所上市或可于银行间同业市场交易。截止本报告期末，单一投
资者持有基金份额比例未超过基金总份额 50%。本报告期末，除完全按照有关指数的构成比例进
行证券投资的开放式基金以及中国证监会认定的特殊投资组合以外，本基金管理人管理的全部开
放式基金持有一家上市公司发行的可流通股票未超过该上市公司可流通股票的 15%，本基金管理
人管理的全部投资组合持有一家上市公司发行的可流通股票未超过该上市公司可流通股票的 30%，
本基金投资未违背法律法规对流通受限资产的相关比例要求。
市场风险是指基金所持金融工具的公允价值或未来现金流量因所处市场各类价格因素的变动
而发生波动的风险，包括利率风险、外汇风险和其他价格风险。
利率风险是指基金的财务状况和现金流量受市场利率变动而发生波动的风险。本基金的生息
资产主要为货币资金、结算备付金、存出保证金及债券投资等。
单位：人民币元
第 50 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
本期末
资产
货币资金 - - - - -
结算备付金 - - - - -
存出保证金 5,884,782.53 - - - - - 5,884,782.53
交易性金融资 301,684,520. 13,905,680 14,207,365,1
- - - -
产 55 ,678.70 99.25
应收申购款 5,494,786.10 - - - -
应收清算款 - - - - -
.72 2
资产总计 - - -
负债
应付赎回款 - - - - -
.12 2
应付管理人报 14,715,013 14,715,013.8
- - - - -
酬 .87 7
应付托管费 - - - - - 2,452,502.33
应付清算款 - - - - -
.26 6
应付销售服务
- - - - - 379,086.35 379,086.35
费
其他负债 - - - - -
.30 0
负债总计 - - - - -
利率敏感度缺 654,727,289. 301,684,520. 13,768,403 14,724,815,6
- - -
口 23 55 ,878.49 88.27
上年度末
资产
货币资金 - - - - -
结算备付金 - - - - -
存出保证金 3,958,689.13 - - - - - 3,958,689.13
交易性金融资 - - 202,972,219. - - 12,017,526 12,220,499,2
第 51 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
产 18 ,984.51 03.69
应收申购款 403,267.37 - - - - 4,143,694.78
应收清算款 - - - - - 4,707,852.62
资产总计 - - -
负债
应付赎回款 - - - - -
.84 4
应付管理人报 13,172,966 13,172,966.8
- - - - -
酬 .89 9
应付托管费 - - - - - 2,195,494.48
其他负债 - - - - -
.78 8
负债总计 - - - - -
.99 9
利率敏感度缺 550,182,740. 202,972,219. 11,974,765 12,727,920,4
- - -
口 74 18 ,458.55 18.47
注：表中所示为本基金资产及交易形成负债的公允价值，并按照合约规定的重新定价日或到期日
孰早者进行了分类。
其他影响债券公允价值的变量保持不变，仅利率发生变动；
假设
假设所有期限的利率保持同方向同幅度的变化（即平移收益率曲线）
对资产负债表日基金资产净值的
相关风险变量的变 影响金额（单位：人民币元）
本期末 （2025 年 12 月 31 上年度末 （2024 年 12 月
动
分析 日） 31 日 ）
市场利率下降 1% 1,367,751.73 1,603,107.88
市场利率上升 1% -1,355,376.59 -1,577,866.48
注：上表反映了在其他变量不变的假设下，利率发生合理、可能的变动时，为交易而持有的债券
公允价值的变动将对净资产产生的影响。
外汇风险是指金融工具的公允价值或未来现金流量因外汇汇率变动而发生波动的风险。本基
金的所有资产及负债以人民币计价，因此无重大外汇风险。
第 52 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
本基金承受的其他价格风险，主要是基金所持金融工具的公允价值或未来现金流量因除市场
利率和外汇汇率以外的市场价格因素变动而发生波动的风险。本基金的其他价格风险，主要受到
证券交易所上市的股票整体涨跌趋势的影响，由所持有的金融工具的公允价值决定。本基金通过
投资组合的分散化降低其他价格风险，并且本基金管理人每日对本基金所持有的证券价格实施监
控，通过组合估值、行业配置分析等进行市场价格风险管理。
金额单位：人民币元
本期末 上年度末
项目
占基金资产净值 占基金资产净
公允价值 公允价值
比例（%） 值比例（%）
交易性金融资
产－股票投资
交易性金融资
- - - -
产－基金投资
交易性金融资
产－债券投资
交易性金融资
产－贵金属投 - - - -
资
衍生金融资产
- - - -
－权证投资
其他 - - - -
合计 14,207,365,199.25 96.49 12,220,499,203.69 96.01
假设单个证券的公允价值和市场组合的公允价值依照资本 -资产定价模型
（CAPM）描述的规律进行变动
假设 使用本基金业绩比较基准所对应的市场组合进行分析
在业绩基准变化 10%时，对单个证券相应的公允价值变化进行加总得到基金净
值的变化
对资产负债表日基金资产净值的
相关风险变量的变 影响金额（单位：人民币元）
本期末 （2025 年 12 月 31 上年度末 （2024 年 12 月
分析 动
日） 31 日 ）
业绩比较基准上升 2,868,176,720.36 1,843,437,117.81
第 53 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
业绩比较基准下降
-2,868,176,720.36 -1,843,437,117.81
注：本基金管理人运用 CAPM 模型方法对本基金的市场价格风险进行分析。上表为市场价格风险的
敏感性分析，反映了在其他变量不变的假设下，证券投资价格发生合理、可能的变动时，将对净
资产产生的影响。
公允价值计量结果所属的层次，由对公允价值计量整体而言具有重要意义的输入值所属
的最低层次决定：
第一层次：相同资产或负债在活跃市场上未经调整的报价；
第二层次：除第一层次输入值外相关资产或负债直接或间接可观察的输入值；
第三层次：相关资产或负债的不可观察输入值。
单位：人民币元
本期末 上年度末
公允价值计量结果所属的层次
第一层次 13,410,933,381.58 11,865,433,626.36
第二层次 301,684,520.55 202,972,219.18
第三层次 494,747,297.12 152,093,358.15
合计 14,207,365,199.25 12,220,499,203.69
本基金以导致各层次之间转换的事项发生日为确认各层次之间转换的时点。对于公开市
场交易的股票、债券等投资，若出现重大事项停牌、交易不活跃或非公开发行等情况，本基
金不会于停牌日至交易恢复活跃日期间、交易不活跃期间及限售期间将相关投资的公允价值
列入第一层次，并根据估值调整中采用的对公允价值计量整体而言具有重要意义的输入值所
属的最低层次，确定相关投资的公允价值应属第二层次或第三层次。
第 54 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
单位：人民币元
本期
项目
交易性金融资产
合计
债券投资 股票投资
期初余额 - 152,093,358.15 152,093,358.15
当期购买 - 832,128,207.02 832,128,207.02
当期出售/结算 - - -
转入第三层次 - - -
转出第三层次 - 537,876,231.84 537,876,231.84
当期利得或损失总额 - 48,401,963.79 48,401,963.79
其中：计入损益的利得或
- 48,401,963.79 48,401,963.79
损失
计入其他综合收益
- - -
的利得或损失
期末余额 - 494,747,297.12 494,747,297.12
期末仍持有的第三层次金
融资产计入本期损益的未
- -16,783,477.40 -16,783,477.40
实现利得或损失的变动—
—公允价值变动损益
上年度可比期间
项目
交易性金融资产
合计
债券投资 股票投资
期初余额 - 492,756,079.07 492,756,079.07
当期购买 - 377,958,350.29 377,958,350.29
当期出售/结算 - - -
转入第三层次 - - -
转出第三层次 - 699,828,872.28 699,828,872.28
当期利得或损失总额 - -18,792,198.93 -18,792,198.93
其中：计入损益的利得或
- -18,792,198.93 -18,792,198.93
损失
计入其他综合收益
- - -
的利得或损失
期末余额 - 152,093,358.15 152,093,358.15
期末仍持有的第三层次金
- 5,194,894.50 5,194,894.50
融资产计入本期损益的未
第 55 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
实现利得或损失的变动—
—公允价值变动损益
单位：人民币元
不可观察输入值
采用的估
项目 本期末公允价值 与公允价值
值技术 名称 范围/加权平
之间的关系
均值
平均价格 股票在剩余限售
股票投资 494,747,297.12 亚式期权 期内的股价的预 负相关
模型 期年化波动率
不可观察输入值
上年度末公允价 采用的估
项目 与公允价值
值 值技术 名称 范围/加权平
之间的关系
均值
平均价格 股票在剩余限售
股票投资 152,093,358.15 亚式期权 期内的股价的预 负相关
模型 期年化波动率
于 2025 年 12 月 31 日，本基金未持有非持续的以公允价值计量的金融资产(2024 年 12
月 31 日：无)。
本基金持有的不以公允价值计量的金融工具为以摊余成本计量的金融资产和金融负债，
这些金融工具因其剩余期限较短，所以其账面价值与公允价值相若。
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§8 投资组合报告
金额单位：人民币元
占基金总资产的比例
序号 项目 金额
（%）
其中：股票 13,905,680,678.70 93.41
其中：债券 301,684,520.55 2.03
资产支持证券 - -
第 56 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
其中：买断式回购的买入返售金融资
- -
产
金额单位：人民币元
占基金资产净值比例
代码 行业类别 公允价值（元）
（%）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 488,328,179.28 3.32
C 制造业 10,978,877,714.45 74.56
D 电力、热力、燃气及水生产和
供应业 - -
E 建筑业 73,000,795.00 0.50
F 批发和零售业 547,932,586.86 3.72
G 交通运输、仓储和邮政业 397,301,174.51 2.70
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服
务业 840,819,792.45 5.71
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 445,650,023.80 3.03
M 科学研究和技术服务业 133,770,412.35 0.91
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 13,905,680,678.70 94.44
无。
金额单位：人民币元
第 57 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
股票代 占基金资产净值比例
序号 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
码 （%）
第 58 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
注：上表中股票名称以报告期末名称为准。
金额单位：人民币元
股票代
序号 股票名称 本期累计买入金额 占期初基金资产净值比例(%)
码
第 59 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
第 60 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
注：“买入金额”按买卖成交金额（成交单价乘以成交数量）填列，不考虑相关交易费用。
金额单位：人民币元
股票代
序号 股票名称 本期累计卖出金额 占期初基金资产净值比例(%)
码
第 61 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
注：“卖出金额”按买卖成交金额（成交单价乘以成交数量）填列，不考虑相关交易费用。
单位: 人民币元
买入股票成本（成交）总额 42,250,085,937.55
卖出股票收入（成交）总额 44,663,152,556.79
注：“买入股票成本”
、“卖出股票收入”按买卖成交金额（成交单价乘以成交数量）填列，不考
虑相关交易费用。
金额单位：人民币元
序号 债券品种 公允价值 占基金资产净值比例（%）
其中：政策性金融债 301,684,520.55 2.05
金额单位：人民币元
债券代 数量 占基金资产净值比例
序号 债券名称 公允价值
码 （张） （%）
第 62 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
注：本基金本报告期末未持有权证。
股指期货暂不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
国债期货暂不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
本基金本报告期末未持有国债期货，故此项不适用。
无。
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，并且未在报告编制日
前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
单位：人民币元
序号 名称 金额
第 63 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§9 基金份额持有人信息
份额单位：份
持有人结构
机构投资者 个人投资者
持有人
份额级 户均持有的基 占总 占总
户数
别 金份额 份额 份额
（户） 持有份额 持有份额
比例 比例
（%） （%）
兴 全 商
业 模 式
混 合
（LOF）A
兴 全 商
业 模 式
混 合
（LOF）C
合计 583,136 5,396.17 1,129,810,705.65 35.90 2,016,889,012.31 64.10
注：对下属分级基金，比例的分母采用各自级别的份额；对合计数，比例的分母采用下属分级基
金份额的合计数（即期末基金份额总数）
。
兴全商业模式混合（LOF）A
序号 持有人名称 持有份额（份） 占上市总份额比例（%）
上海宁苑资产管理有
号私募证券投资基金
第 64 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
注：上表所列持有人为本基金场内持有人。
占基金总份额比例
项目 份额级别 持有份额总数（份）
（%）
基金管 兴全商业模式混合（LOF）A 11,934,691.33 0.4006
理人所
有从业
人员持 兴全商业模式混合（LOF）C 58,707.15 0.0350
有本基
金
合计 11,993,398.48 0.3811
注：
“占基金总份额比例”对下属分级基金，比例的分母采用各自级别的份额；对合计数，比例的
分母采用下属分级基金份额的合计数（即期末基金份额总数）
。
项目 份额级别 持有基金份额总量的数量区间（万份）
本公司高级管理人 兴全商业模式混合（LOF）
>100
员、基金投资和研究 A
部门负责人持有本开 兴全商业模式混合（LOF）
放式基金 C
合计 >100
兴全商业模式混合（LOF）
>100
本基金基金经理持有 A
本开放式基金 兴全商业模式混合（LOF）
C
合计 >100
注：本基金的基金经理也是本公司投资部门负责人，故上述两点统计数据有重合部分。
理的产品情况
注：本报告期末，本基金基金经理未兼任私募资产管理计划的投资经理，故本项不适用。
§10 开放式基金份额变动
单位：份
项目 兴全商业模式混合（LOF）A 兴全商业模式混合（LOF）C
基金合同生效日 546,108,563.81 -
第 65 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
（2012 年 12 月 18
日）基金份额总额
本报告期期初基金
份额总额
本报告期基金总申
购份额
减：本报告期基金
总赎回份额
本报告期基金拆分
- -
变动份额
本报告期期末基金
份额总额
注：总申购份额含红利再投资、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
§11 重大事件揭示
报告期内本基金未召开基金份额持有人大会。
（1）本报告期内，基金管理人重大人事变动：
长、总经理、财务负责人庄园芳女士代为履行董事长、法定代表人职务。
不再担任基金管理人的副总经理，并开始担任基金管理人的总经理、财务负责人。
（2）2025 年 1 月，中国光大银行股份有限公司聘任贾光华先生担任资产托管部总经理职
务。
报告期内无涉及本基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼事项。
报告期内本基金投资策略未发生改变。
本基金自 2012 年起连续 13 年聘请德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）为本基金提供
审计服务。本年度应支付给所聘任的会计师事务所 50,000.00 元人民币。
第 66 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
注：本报告期内，本基金管理人无受调查或处罚等情况。
注：本报告期内，本基金管理人相关从业人员无受调查或处罚等情况。
注：本报告期内，本基金托管人无受调查或处罚等情况。
注：本报告期内，本基金托管人相关从业人员无受调查或处罚等情况。
金额单位：人民币元
股票交易 应支付该券商的佣金
交易单 占当期股票成 占当期佣金
券商名称 备注
元数量 成交金额 交总额的比例 佣金 总量的比例
(%) (%)
中信证券 2 41.47 41.51 -
国泰海通 28,770,987, 12,830,501.
证券 214.25 63
兴业证券 3 12.71 12.62 -
申万宏源 9,248,895,7 4,124,854.9
证券 62.95 3
开源证券 2 1.10 423,201.08 1.10 -
.87
中信建投 687,455,595
证券 .31
东方证券 2 - - - - -
国联民生
证券
西部证券 2 - - - - -
注：1. 报告期内租用证券公司交易单元的变更情况：减少国泰海通证券交易单元 2 个；鉴于原
“国联证券股份有限公司”与原“民生证券股份有限公司”合并为“国联民生证券股份有限公
司”，原“国泰君安证券股份有限公司”与原“海通证券股份有限公司”合并为“国泰海通证券
股份有限公司”
，相关交易单元使用情况本期合并披露；
第 67 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
间数；
究能力、客户服务质量的基础上，选择基金专用交易席位。
金额单位：人民币元
债券交易 债券回购交易 权证交易
占当期
占当期债 占当期债券
权证
券商名称 券 回购成交总
成交金额 成交金额 成交金额 成交总
成交总额 额的比例
额的比
的比例(%) (%)
例(%)
中信证券 - - - - - -
国泰海通
- - - - - -
证券
兴业证券 - - - - - -
申万宏源
- - - - - -
证券
开源证券 - - - - - -
中信建投
- - - - - -
证券
东方证券 - - - - - -
国联民生
- - - - - -
证券
西部证券 - - - - - -
序号 公告事项 法定披露方式 法定披露日期
关于调整旗下部分基金最低申购、
中国证券报、指定互联
网网站
告
兴证全球基金管理公司旗下公募基
中国证券报、指定互联
网网站
付情况（2024 年 7 月-12 月）
关于兴全商业模式优选混合型证券
中国证券报、指定互联
网网站
并修改基金合同、托管协议的公告
兴全商业模式优选混合型证券投资
中国证券报、指定互联
网网站
（LOF）C 份额）基金产品资料概要
兴全商业模式优选混合型证券投资 中国证券报、指定互联
基金（LOF）更新招募说明书（2025 网网站
第 68 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
年 4 月 7 日更新）
兴全商业模式优选混合型证券投资 中国证券报、指定互联
基金（LOF）基金合同 网网站
兴全商业模式优选混合型证券投资 中国证券报、指定互联
基金（LOF）托管协议 网网站
兴证全球基金管理有限公司关于使
中国证券报、指定互联
网网站
金的公告
兴证全球基金管理有限公司关于终
中国证券报、指定互联
网网站
办理旗下基金销售业务的公告
关于调整网上直销部分赎回转购优 中国证券报、指定互联
惠费率的公告 网网站
兴证全球基金管理有限公司董事
长、法定代表人离任及总经理代为 中国证券报、指定互联
履行董事长、法定代表人职务的公 网网站
告
关于长期停牌股票（华虹公司）估 中国证券报、指定互联
值方法调整的公告 网网站
关于长期停牌股票（东土科技）估 中国证券报、指定互联
值方法调整的公告 网网站
兴证全球基金管理有限公司高级管 中国证券报、指定互联
理人员变更公告 网网站
§12 影响投资者决策的其他重要信息
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
投资者 持有基金份
份额
类别 额比例达到 期初 申购 赎回
序号 持有份额 占比
或者超过 20% 份额 份额 份额
（%）
的时间区间
机构 - - - - - - -
个人 - - - - - - -
产品特有风险
本基金本报告期内未出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况，故不涉及本项
特有风险。
注：1、
“申购金额”包含份额申购、转换转入、分红再投资等导致投资者持有份额增加的情形。
投资者可在二级市场买卖本基金 A 类份额，受市场供需关系等各种因素的影响，投资者
第 69 页 共 70 页
兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）2025 年年度报告
买卖基金份额有可能面临相应的折溢价风险。
《兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）基金合同》
；
《兴全商业模式优选混合型证券投资基金（LOF）托管协议》
；
基金管理人、基金托管人住所。
投资者可登录基金管理人互联网站（http://www.xqfunds.com）查阅，或在营业时间内至基
金管理人、基金托管人住所免费查阅。
基金管理人客户服务中心电话：400-678-0099，021-38824536
兴证全球基金管理有限公司
第 70 页 共 70 页
首页
微信公众号
证券之星APP
