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金鹰基金倪超:看好顺周期成长股 长期关注新兴产业和消费升级机会

证券之星 2020-11-20 16:45:44
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2020年基金赚钱效应突出,“炒股不如买基金”理念深入人心,“一日售罄”爆款基金频出。临近年底,市场震荡加剧,基民普遍开始关注如何布局跨年行情?2021年哪一个板块会成为爆款?近期发力的顺周期板块能否延续等相关热点话题。对此,金鹰基金研究部副总监、金鹰行业优势混合基金经理倪超表示,短期看好周期成长股,中长期看,新兴产业和消费升级相关主题值得关注。

回顾2020年特殊的经济和政策环境,倪超表示,市场流动性和行业景气度成为主题板块行情演绎的关键。“疫情后,全球大放水造成了市场流动性宽松和市场风险偏好上升,同时叠加政策鼓励,半导体成长股表现较好;四月份在央行表达流动性不会边际上更加放松后,医药、消费处于景气度较高状态,表现优秀;三季度以来光伏和新能源车主题表现突出,主要源自行业景气度的不断提升和价格的上涨。”倪超分析指出,由于较低的估值和较好的盈利支撑,今年年底和明年一季度以玻璃、玻纤、铜、化工、机场和航空等为代表的周期成长股应该会有比较好的表现。从更长的周期看,由于产业趋势是一个不可逆的过程,包括数字化、新能源、半导体、云计算、化妆品、水甚至米面油等新兴产业和消费升级相关主题投资机会都值得深入研究。

2009年6年倪超加盟金鹰基金,先后担任行业研究员、消费品研究小组组长、基金经理助理,2015年6月开始管理金鹰行业优势混合基金。根据基金三季报数据显示,截至9月30日,过去五年该基金净值增长率为107.11%,同期业绩比较基准收益率为40.13%,实现了66.98%的超越基准回报。作为一名具有11年证券从业经验的基金经理,历经市场多轮牛熊考验,倪超形成了基于企业长期价值做投资的理念。他认为,企业的价值源自企业不断的有机成长,作为资产管理者,首要的能力就是要培养对企业长期价值进行评估的专业能力。

在具体的投资配置中,倪超用“四个好”来概括其投资方法论。“按照投资的重要性排序,好公司>好赛道>好价格>好时间。”倪超表示,不同的排序体现了不同基金经理不同的方法论和价值观。在倪超看来,好公司是基础。无论环境如何变化,好公司能通过不断自我进化,挖掘更好的机会,往往表现更加突出。在如何定义好公司上,倪超表示,一家好公司管理层战略要远大,要具有较强的执行能力和较为完善的公司治理机制,同时具备好的商业模式。好赛道提供了更多好机会。在好赛道的判断上,倪超主要通过行业的竞争格局是不是好,行业空间是不是足够大两个指标进行判断。除了好公司和好赛道,公司的价格同样是一个关键指标。只有好价格才能让基金经理实现比较从容的建仓和退出,达到预期的收益状态。此外,倪超认为,企业价值的积累是一个非常缓慢的过程,但股票可以在很短时间内完成价值的表达。所以,在投资中也会关注盈利增长的拐点、行业政策的变化和管理层变化等具有催化剂作用的因素。

作为一名资深基金经理,倪超深知投资管理的本质是对风险的管理,良好的回撤控制能够有效提升基民的持基体验。在回撤的控制上,倪超表示,主要通过行业分散配置和精选优质好公司。“好公司相对来说能够保证整个市值空间是逐步抬升,好的管理层能够真正带来价值提升。”倪超强调,好标的价格上涨,更多的源自其本身创造价值,而不是简单的行业β因素和投资者的情绪β。因此,好公司即使遇到行业景气度降低,其本身抗风险能力也很强。

针对近期频繁震荡市场背后的成因,倪超认为,流动性是决定市场方向的关键因素。“央行多次表态,明确流动性不会更加宽松,在流动性层面市场没有更宽的预期。”倪超同时指出,从全球视角看,伴随着疫苗顺利生产和经济的上行,全球流动性都在收紧,这对于部分高估值行业以及整个市场都不是很友好。不过,倪超也指出,目前A股有4000多家上市公司,整个市场具有足够的深度,部分估值合理且有景气度配合的行业依然具有良好的投资机会。因此,未来各种资产在不同的阶段都会有表现的机会。

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