基金：开放属长期利好

证券之星11月11日消息：上周有16家封闭式基金的价格上涨，其中基金裕元大幅上涨5.75％；价格下跌的基金也有16家，其中基金景博、普华跌幅较大。上周封闭式基金成交量也有所增加，深沪两市全周合计成交21.07亿基金单位，较前一周上升10.64％。上周基金净值普遍有所上升，封闭式基金的净值增幅总体上高于开放式基金。54家封闭式基金的净值总额在上周末达到773.60亿，较此前一周上升1.26％。所有的封闭式基金的净值均上升，并且大多数的净值涨幅高于1％，其中基金兴和、久富的净值涨幅超过2％。已公布净值的12家开放式基金的净值也全部上升，但涨幅均不到0.5％。多数封闭式基金的交易贴水率在上周继续上升，一些小型基金的贴水率上升幅度较大，其中一部分升水交易的基金的升水幅度大大降低。贴水率较前一周上升（或升水幅度降低）2个百分点以上的13家基金除鸿阳外均属规模在10亿以下的中小型基金。基金裕元的价格上周出现报复性反弹，其交易贴水率也相应下降了3.78个百分点。从目前封闭式基金贴水率数据的分布特征来看，基金规模仍是影响贴水率的主要因素。大型基金的贴水率水平正以平行方式逐步上移，中型基金与大型基金的贴水率的差异有所减少；而小型基金特别是升水交易的部分基金的升贴水率在近期出现了幅度较大的结构性变化，即升水幅度降低、转向贴水以及贴水率进一步增加。上周连续公布了与外资介入境内证券市场有关的两项利好政策，但股票市场的反应有些出乎预料，特别是周五的大幅下跌更是令人震惊。市场的此种变化一方面说明多数投资者对两项政策早有预期，另一方面也表明目前投资者对市场缺乏信心。从市场的最新变化看来，股票市场仍未能确立可靠的底部区域，因此封闭式基金投资者的近期基本策略仍应以观望为主，在趋势没有反转之前不要企图大规模地增加对基金的投资。同时也应认识到监管当局的政策取向与政策出台时机选择的重要意义，避免情绪化的过度抛售行为。在没有新的重大政策变化的前提下，较为合理的选择是在年内寻找适当的机会进行减持。从基础股票市场和债券市场上周的实际变动来看，基金净值的表现相对较好的主要原因是多数基金重仓股的价格升幅较大。我们注意到基金重点投资的中低价大盘股、指数成分股和次新股等特定类型的风格资产在近期均属于价格相对上升的资产类别，这在某种程度上与基金是近期市场反弹行情中的重要买家之一有关。随着新基金的不断设立，基金业管理的资产规模将持续扩大，加之一部分中介机构的资产管理理念也逐步转向组合管理模式，我们认为基金重点投资的资产类型长期而言在股价结构调整中相对价格水平上升的概率较大，基金的长期持有人也将在这一过程中得益。

基金很可能在新的对外开放的过程中获得相对多一些的好处。一方面有与外资并购相关的主要行业和上市公司一直是基金投资的重点，规则的公布将使基金前一阶段的战略性投资开始获益。另一方面，与外资并购有关的机会的识别和交易活动需要较高的投资技巧，而这正是基金作为专业资产管理人的长处所在，基金持有人未来很可能在与外资并购相关的投资机会中获得比自助投资者更多的收益。此外，尽管QFII机制的实际运行仍需要一段时间，但从投资偏好角度讲这些外资机构将来选择的重点投资品种与国内基金出入不会太大，因此对现有的基金而言也是相当有利的。（招商证券）