银行ETF(512800)逆市涨超1.8%！机构：宏观环境向好将成为推升银行估值的主逻辑

2月25日早盘，在经过昨日的大幅下跌后，两市再度震荡，三大指数涨跌不一。盘面上，顺周期板块持续拉升，房地产、钢铁板块涨幅靠前。银行股盘中拉升，截至发稿，银行ETF(512800)涨超1.7%，场内成交额超2.2亿元。

银行个股方面，兴业银行、招商银行、邮储银行、宁波银行领涨。

消息面，近日，中国银保监会办公厅发布关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知，其中规定，商业银行与合作机构共同出资发放互联网贷款的，应严格落实出资比例区间管理要求，单笔贷款中合作方出资比例不得低于30%。

国信证券认为，我国经济复苏态势较好，货币政策逐步回归常态化，银行资产质量悲观预期持续改善，加上净息差降幅收窄，银行业基本面好转确定性高且改善空间较大。考虑到目前银行板块相对估值仍处于历史低位，维持行业“超配”评级。

值得注意的是，大资金正借道银行ETF(512800)布局银行股，东方财富Choice数据显示，2月24日，银行ETF(512800)最新单日资金净流入达7638万元!两融资金方面，银行ETF(512800)最新融资买入额达4809万元，最新融资余额达6.99亿元，杠杆资金流入持续维持高位!

【中金：未来1-4个季度A/H银行上涨空间超过40/50%】

针对本轮上涨行情的催化剂，更多市场观点还是认为根本在于周期复苏，我们认为，除了周期复苏，还有区别于以往周期的三大行业变化被市场忽略，这些变化可能影响对于行情持续周期和上涨幅度的判断。分别是：①银行业正在以各种重组形式实现稳健有序的供给侧出清;②新一轮的银行业绩分化显著提速，收入结构会有更大不同;③1.9 万亿元拨备计提+3.0 万亿元处置，有行业数据以来第一次业绩负增长彻底修复了相当数量银行的资产负债表。

再次重申全面看好银行股表现，行业正处于业绩 V 型反转、风险溢价因素反转和估值反转的起点，未来 1-4 个季度 A/H 上涨空间超过 40/50%。

【申万宏源马鲲鹏：2021 更胜 2017，持续看好银行股】

2021 年更胜 2017 年，维持板块看好评级。2017 年至今，金融杠杆的压降是彻底的，并未出现死灰复燃的反弹迹象，资管新规等一系列政策也由过去三四年制定过程中的大开大合进入了落地过程中的平稳务实，今年来自于金融监管层面的不确定性和扰动预计将显著小于2017。叠加宏观经济强劲复苏、银行基本面确定性向上，今年宏观、政策、基本面的组合更胜2017 年。

【天风证券：银行板块1月超额收益行情仍将延续】

天风证券认为银行板块1月份超额收益的行情仍将延续，核心逻辑如下：

1)让利和盈利目标迎来再平衡， 在2020年行业大幅计提信贷成本夯实了拨备覆盖水平后，银行的账面利润有望逐季修复，关注 21 年信贷成本释放所带来的业绩弹性;

2)经济延续修复， 宏观数据显示我国经济延续修复态势，银行让利实体经济的压力继续缓解，而宏观经济的改善，同样有利于银行资产质量的改善。

【海通证券荀玉根：2021年还是股市大牛，聚焦大金融补涨】

展望2021年，我们认为市场上行逻辑仍然存在：基本面上，我们预计A股净利累计同比增速将持续回升至2021年3季度，ROE持续回升至2021年Q4，2021年全部A股净利同比增速预计为15%。春季行情已经开始，中短期继续关注后周期的金融补涨机会。

【规避个股分化，借道ETF投资胜率更高】

拉长时间看，银行ETF可以更好的把握板块的整体行情，相对于银行个股而言，利用银行ETF把握行情往往胜率更高。自2020年3月低点到7月初，银行ETF涨幅一度超过25%，跑赢同期A股近70%的银行个股。

【银行ETF联接：无股票账户，布局银行股】

银行ETF设有联接基金(A份额代码240019/C份额代码006697)，同样跟踪中证银行指数(399986)。没有证券账户的朋友，可在互联网代销平台7*24申赎，最低10元即可买入，便捷高效。A类(240019)适合长期持有，费率更优惠;而C类(006697)适合短期持有，费率短期更优。

经测算，A类份额适合1年以上长期持有，费率更优惠;C类份额更适合1年以下持有，或短期波段操作。

风险提示：中证银行指数(399986)成立于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来。

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