聚焦9月重磅事件，从事件驱动角度为大家厘清投资主线

（原标题：聚焦9月重磅事件，从事件驱动角度为大家厘清投资主线）

来源：金融界网

作者： 中信证券

据中信证券公众号分享，9月从事件驱动角度为大家厘清投资主线。

9月事件驱动投资策略

主线观察：9月流动性和基本面的扰动因素犹存，重点关注宏观主线。

海外流动性是我们今年持续关注的主线，年底之前仍需密切跟踪。下半年经济基本面扰动增加，财政发力节奏以及带来的产业变化，也是年底需要持续关注的。

资料来源：中信证券投资顾问部

关注美国就业数据带来的Taper预期变化

美联储在8月中旬公布的7月议息会议纪要显示，多数与会者支持年内开始实施Taper。随后两天外资大幅流出，对市场形成短期冲击。类似情形在年内仍有可能发生，美联储动向仍是需要持续关注的事件主线。

美联储主席鲍威尔在8月底的Jackson Hole会议讲话相对于美联储其他委员的近期表态偏鸽派，市场对于美联储宣布Taper的预期时间延后。由于鲍威尔的表态显示美联储对于短期通胀的容忍度提升，因此就业数据是观测Taper预期的重要指标。

按照目前的市场预期，美联储大概率在年底11月或12月会议上宣布Taper细节，并于年底或明年初开始实施。

基本面短期有压力，关注财政发力力度以及后续增长点。

基本面近期同样面临扰动。一方面，7月下半月和8月上半月是散点疫情的高峰期，8月大部分时间里，国内疫情防控相对严格，对于短期经济活动形成一定限制，影响将体现在9月公布的经济数据中。另一方面，煤、硅、锂等多种原材料价格持续上涨，对于中下游企业的利润有所挤占，将逐渐体现在后续的上市公司业绩中。

在基本面压力之下，短期对于稳增长的预期仍然存在。而双节之后消费动能能否修复，接过财政发力的接力棒，需要密切关注。

中报披露基本完成，关注三季报的预期差。

8月底，上市公司中报基本披露完成，业绩整体向好。

但是考虑到去年上半年的低基数，以及前述扰动因素，很多公司三季报增速会低于二季度。并且考虑到去年三季度存在大量业绩回补的情况，很多公司今年三季度单季业绩会出现负增长，从而导致动态估值被动提升，具体的行业需要结合高频数据持续跟踪。在这种预期差的影响下，9月市场预计仍以结构性机会为主。

从中报情况看，交通运输、消费者服务、石油石化（调整后利润）一年同比增速靠前，更多体现低基数效应；有色金属、电子、钢铁（调整后利润）两年同比增速靠前，更多体现高景气状态，主要分布在高端制造和抗通胀两条主线。

关于抗通胀主线，一方面受益于全球流动性宽松的大环境，另一方面在全球疫情持续反复以及新能源替代传统能源的过程中，容易出现供需错配的情况，从而导致价格上涨。因此，这条主线的行情难以轻言结束。这条主线相关品种众多，存在轮动空间。

此外，在业绩增长、相对滞涨的行业中，可以关注券商板块的配置价值。市场成交额持续高企，券商对于财富管理的布局不断提速，市场对于券商的关注度在逐渐提升。而券商在公募基金中报中处于严重欠配状态，估值也处于历史相对低位，存在修复空间。

配置策略

9月是基本面预期修正的重要窗口，市场可能仍然出现热点频繁切换的格局，交易层面需要定力。

中证500指增产品仍可作为底仓配置，同时关注先进制造板块的调整进程。对于调整之后估值与成长性相匹配的行业，也可以逐步关注。低估值板块中，基建板块正在逐步兑现逻辑，同时关注向其他低估值品种扩散的可能，如券商板块等。