基金经理投资笔记|摒弃线性的思维，识别产业的周期以及企业竞争优势变化

（原标题：基金经理投资笔记|摒弃线性的思维，识别产业的周期以及企业竞争优势变化）

来源：金融界

作者：郑磊

《基金经理投资笔记》主动管理系列

拥抱权益，重仓中国

作者：郑磊 汇添富基金经理

从历史看，每一轮产业革命的先声都是科技方面的突破。当下，互联网技术和可再生能源革命正在开启新一轮工业革命的大幕，人类已经站在新时代的门槛上，现在我们可能正在见证新一轮产业革命的发展趋势。

一是移动互联、智能终端、大数据、云计算等新一代信息技术发展带来的信息革命；二是围绕新能源、绿色低碳技术的能源革命；三是mRNA、基因细胞治疗等带来的生物医药技术。

以生物医药技术为例，我们可能正在迎来新一轮的医药生物科技浪潮。我们在2020年见证了若干黑科技的革命性突破：Protac技术、ADC技术等，而RNA技术可谓是皇冠上的明珠。两款mRNA疫苗先后在美国上市，有可能开启了新的技术革命浪潮。众多新技术迎来“索罗斯时刻”，大量资本疯狂涌入创新，也有望进一步拉动创新药相关产业链的景气趋势。

此外，我们还看到了一个新的产业机会：生物药上游供应链的国产替代。疫苗、单抗等生物药以及基因细胞治疗的突破，拉动了上游生产设备和耗材需求的大幅增长；但在疫情影响下，全球供应链紧张，国内药企愈发重视供应链的安全性和稳定性，这就给上游设备和耗材的国产化带来了历史性机遇。国内上游供应商经历了5-10年的发展，产品质量也开始逐步接近海外龙头公司。

当然，万物皆有周期，白马亦可褪色。我们仍需要辩证看待企业的成长，伟大的公司一定是顺应着产业的趋势，配合着时代的需求。而产业趋势往往是非线性的，重大趋势对公司经营、股票投资等影响巨大，理解这些影响至关重要。新的产业趋势有可能正在孕育新的白马王者。因此，我们需要摒弃线性的思维，去识别产业的周期以及企业的竞争优势变化，而这一点在估值系统性提升的背景下，尤为重要。

【了解作者】

郑磊：汇添富基金经理，具有11年证券从业经验，其中7年投资管理经验，拥有复旦大学社会医学与卫生事业管理硕士学位。郑磊先生从业以来完整经历市场周期，在长期投资实战中形成了正确的价值观、科学的投资方法与稳定的投资风格。