为什么说农行半年报“头雁”地位凸显？

“头雁作用”，是券商研报对于昨日发布的中国农业银行（SH:601288；HK:1288）半年报的点评。尽管上半年受到疫情反复、经济不确定性加大等外部压力，但农行却显现出了逆市稳健向上的发展韧性，多组业绩数据如“头雁”领跑行业，扎根县域金融优势持续提升。

如果要用四个关键字来形容农行中期业绩表现，那就是：

-服务乡村振兴和支持实体经济发展，体现“实”和“进”；

-在外部环境多重压力之下，经营依然保持“稳”和“韧”。

先来看“韧”。农行上半年经营效益展现出了增长韧劲，营收与净利润增速两大指标位居国有大行前列。上半年实现营业收入3872亿元，增速为5.9%；拨备前利润2618亿元，增速为4.86%；净利润达1290亿元，增速为4.98%；平均总资产回报率（ROAA）0.84%，加权平均净资产收益率（ROAE）11.94%。

在业绩发布会上，农行董事长谷澍用“韧”字总结了该行上半年经营业绩和未来经营的走向。在谷澍看来，韧性就是面对各种冲击和挑战，农行能够有更强的抗压能力。这种经营的韧性，一方面得益于中国经济的韧性；另一方面，则与农行横跨城乡的客户基础和机构布局密切相关。

再来看“稳”。农行稳稳筑牢风险关，同时未雨绸缪加筑资本充足防线，资本的仓廪充实，也能保障后续发展持续稳健。今年上半年，农行在全系统开展风险大排查，摸清风险底数，6月末，该行不良贷款率为1.41%，较年初下降0.02个百分点，上半年新发生不良贷款702亿元，同比减少56亿元；半年末贷款逾期率和关注率分别为1%和1.46%，双双较年初降低。

此外，农行成功发行500亿元永续债和600亿元二级资本债，资本充足率达17.09%。

接着看“进”。上半年，农行前瞻主动地让利实体经济，助稳经济大盘多措并举再进击；同时，“头雁”的人民币个人贷款增量与增速，以及个人存款的余额与增量，也都领跑同业。

上半年，农行人民币各项贷款余额18.3万亿元，新增1.6万亿元，增速9.6%。其中，人民币个人贷款新增3666亿元，增速5.2%；人民币对公贷款增量超过1万亿元，余额突破10万亿元，增速高达11.6%。

贷款的扩张同步支撑了存款的增长。截至半年末，农行全口径存款余额达26.3万亿元，新增超过2.7万亿元，增速11.7%。其中，对公客户存款达8.9万亿元，新增8411亿元；个人储蓄存款达14.2万亿元，新增1.26万亿元。此外，农行县域存款突破10万亿元，新增9444亿元。

最后看“实”。农行支持实体重点突出，贷款投放结构持续优化。从上半年新增贷款投向来看，主要聚焦新发展格局，投向重大项目、制造业、科技创新、绿色发展等重点领域。上半年投放重大项目贷款4042亿元，同比多投671亿元。

作为“服务乡村振兴的领军银行”，农行聚焦“三农”县域重点领域，县域贷款余额突破6.9万亿元，新增7176亿元，增量、余额占比均创十年来新高；涉农贷款余额5.3万亿元，新增5571亿元，增速11.8%。

农行始终坚守“服务乡村振兴的领军银行”和“服务实体经济的主力银行”两大定位，不断向“三农”县域、绿色金融、实体经济倾斜资源，与时代脉搏同频共振，与实体经济共生共荣。从昨日晚间该行最新发布的半年报中，也可以清晰地看到助稳经济大盘中的农行力量，精准滴灌金融活水，惠及更多企业和个人。

而这，也正是农行穿越经济周期的底气所在。正如谷澍在业绩发布会上所言：“面对未来的不确定性，我相信我们会有一个更深的护城河。在这么多的不确定性和挑战面前，我也相信像农行这样具有更强的韧性的银行和企业，应该具有更好的投资价值。”

胸怀“国之大者”

多措并举助稳经济大盘

业绩指标稳健增长的背后，是农行支持实体经济的持续发力。今年上半年，受到国际环境错综、国内疫情冲击等超预期因素影响，经济下行压力加大，“稳增长”成为社会经济发展的首要任务。

国有大行，胸怀“国之大者”。农行围绕加快信贷投放、提升服务质量、支持市场主体纾困、保障产业链供应链稳定等方面，迅速出台了“助力稳经济”一揽子政策措施，全力支持国内经济企稳，充分发挥稳经济增长的“金融引擎”作用，实现“输血”和“造血”政策有机结合。

谷澍在发布会上表示，上半年驱动农行业绩稳步增长的主要因素之一就在于和实体经济共生共荣。“合理地向实体经济让利，以量补价，稳定收入，稳定增长。”

据悉，上半年，该行加大让利实体经济的力度，新发放贷款利率的降幅大于LPR（贷款市场报价利率）下调幅度，通过降低实体经济的融资成本扩大有效需求，上半年日均生息资产规模同比增长10.8%，推动营业收入同比增长5.9%。

具体从支持领域上看，农行重点加大对受疫情影响较大的住宿餐饮、批发零售、交通运输等接触型服务业，以及其它受疫情影响暂遇困难的民生行业的支持力度；全力提升民营小微企业金融服务水平，综合运用“农银e贷”“纳税e贷”“抵押e贷”等线上产品，满足企业线上融资需求等。截至6月末，农行服务民营企业超37万户，贷款余额2.87万亿元。

与此同时，农行探索建立了服务小微企业“敢贷愿贷能贷会贷”长效机制，普惠小微企业贷款余额1.7万亿元，新增3753亿元，增速28.4%，增量、增速均同业领先；积极运用央行交通物流专项再贷款等专项工具，有力支持民生服务行业和物流企业正常运转。

除了加大对小微、民营企业的支持力度外，农行还聚焦新发展格局，积极孵化经济新增长点。从信贷投向上看，新增贷款主要投向重大项目、制造业、科技创新、绿色发展等重点领域。

数据显示，农行上半年投放重大项目贷款4042亿元，同比多增671亿元。其中，制造业贷款余额突破2.1万亿元，增速24.5%，制造业贷款中的中长期贷款增速更是高达34.1%，居同业领先；投放战略性新兴产业贷款余额1.11万亿元，增速达29.2%；投放绿色信贷余额2.37万亿元，增速20.0%；累计发放碳减排贷款609亿元，获央行支持工具金额365亿元。

值得注意的是，绿色金融作为农行近年来的发力重心，其产品与服务体系已经构建完备，涵盖绿色信贷、绿色投行、绿色租赁、绿色投资、绿色理财等多元品种。同时，农行聚焦农村能源转型、绿色产业发展、农村基础设施建设等重点领域，加快林业碳汇贷等产品和服务创新，推动乡村振兴与绿色发展深度融合。

“县域领军银行”

服务乡村振兴成效显著

除了聚焦实体经济，乡村振兴是农行的另一大重点服务定位。深耕农村金融体系70余年，从攻坚脱贫到乡村振兴，农行作为“县域领军银行”，始终一马当先。

正如前文中所提到的，农行上半年县域贷款余额突破6.9万亿元，新增7176亿元，增量、余额占比均创十年来新高，县域存款突破10万亿元，新增9444亿元；同时，粮食重点领域贷款增速22.1%，种业领域贷款增速46%，助力端稳中国饭碗；82个脱贫县贷款余额1.6万亿余，160个国家乡村振兴重点帮扶县贷款余额增速11.1%，高于全行1.6个百分点。

值得注意的是，在县域金融领域的发力也进一步支持农行新增信贷的增长。“实际上，如果从今年上半年整个信贷需求相对比较弱的这种情况下来看，我们的县域领域的布局和客户基础，给了我们很大的支撑。”谷澍在发布会上提及。

这在信贷结构上有着直观体现。今年上半年，县域信贷在农行信贷中占比约为37.5%，但在一些重点领域，农行县域信贷的增量占到整个增量的一半左右。比如在普惠贷款方面，县域投放的普惠贷款占到全部投放贷款的50%；另外，在基建方面的贷款占比达50%；在绿色信贷方面占比为47%，制造业占比达43%，个人贷款占比达62%。农行抵御外部冲击的力量正是从这些横跨城乡的客户群中而来。

另从乡村振兴支持的重点领域上看，在“三农”县域的攻坚领域，在国家粮食稳产“端稳中国饭碗”的背后，在脱贫攻坚严格落实“四个不摘”背后，在把数字化带到乡村的背后，都有着农行持续深耕的金融力量。

农行高质量的金融服务，也在监管部门新发布的金融机构服务乡村振兴考核中获得“优秀”。

比如，农行全力服务保障国家粮食安全，充分发挥大型商业银行服务优势，制定出台专项政策措施，积极支持春耕备耕和“三夏”生产，大力服务农产品稳产保供。截至6月末，农行粮食重点领域余额2351亿元，增速22.1%。

进一步加大乡村产业金融支持。业内有一条共识，在全面推进乡村振兴过程中，产业化将是其中重要环节。对此，农行聚焦农村产业融合示范园、现代农业产业园、农业现代化示范区等重点区域，创新推广央企兴村贷、联企兴村贷等业务模式；与全国工商联合作，开展“金融服务进民企”专项活动。截至6月末，农行乡村产业贷款余额1.36万亿元，比年初增长2177亿元，增速19.11%。

展望未来，农行方面表示，中国经济在财政、金融、投资等领域稳增长政策支撑下，内需修复趋势较为确定，但仍面临预期偏弱等挑战。该行将根据形势积极调整经营策略，坚持服务实体经济的经营导向，不断强化对“三农”、小微、制造业、绿色经济等领域的金融支持，持续优化金融服务质效，加强重点领域风险防控，推动业务经营高质量发展。