摩根士丹利华鑫基金王联欣：A股投资强调行业配置 四因素影响行业收益

（原标题：摩根士丹利华鑫基金王联欣：A股投资强调行业配置 四因素影响行业收益）

智通财经APP获悉，近日，摩根士丹利华鑫基金王联欣表示，由于A股的行业表现通常具备非常大的差异，因此在A股做投资应当强调行业配置，然而，A股的行业差异更多还是体现在短期的市场博弈中，而不在于行业的长期表现，“所以要想在A股通过行业配置的方法来进一步提高收益，就需要更积极、更灵活地去拥抱变化，这当然是机会也会是更大的挑战。”对此，王联欣认为，影响行业收益的因素可能包括基本面变化、产业政策、资金偏好和估值水平等。

具体而言，王联欣指出，基本面变化即通常所讨论的行业景气度变化，如果行业正处于盈利的上行周期，且能持续维持高增长态势，那么这个行业也就正处于景气向好的阶段，也会有更大机会获得资金的追捧。

产业政策则是指在行业自身运行逻辑之上，能够额外优化行业发展路径的政策外力，能从产业政策中受益的行业也会有更大的发展前景。

资金偏好虽然是市场交易的结果，但对于中短期的行业机会也存在一定的指示作用，比如北向资金的调仓方向、行业动量效应和行业成交活跃度变化等。

估值水平尽管不能直接决定行业的未来收益，但只有在估值水平合适的时候介入才足够安全，否则，即便行业依然维持景气，但只要估值处于历史高位，那么就存在风险释放的可能，也会有资金选择适时地兑现收益。

最后，王联欣总结道，行业表现是多方面因素共振的结果，要想每一次都判断正确几无可能，但在综合多方面因素后，还是有机会获得正向的行业配置收益的。不过在这之前，还是要做好基础的研究工作并搭建好适合自己的投资框架。