择基需择时

选择基金,首先必须了解其分类。要在此基础上,构建起适合投资者自身风险收益特征、适合基础市场行情未来发展走势预期的基金组合。此外,在投资基金过程中,投资者需做好择时。

了解分类

基金所要投资的市场分为股市、债市、货币市场。最可能给基民带来高收益的基金产品是高风险的股票基金,而最能给基民带来平稳收益的低风险产品是债券基金和货币基金。

《公开募集证券投资基金运作管理办法》自2014年8月8日起正式施行,其中第三十条规定,股票基金资金仓位的限制,即百分之八十以上基金资产投资于股票的,为股票基金。因此,股票投资比例未达到80%仓位的老股票基金将会转型成混合型基金。而剩下的新股票基金就是一个股票大集合,股票投资平均仓位将高于80%,略低于指数型基金,风险很高。

根据新规,当基金契约中约定的股票投资比例、债券投资比例、基金投资比例都可以低于80%时,该基金就是混合基金。混合基金仓位上下限开放为“0~95%”,意味着混合基金管理人在投资运作时,将更主动承担择时责任。且从2013年上半年开始,部分混合基金业绩比较基准开始使用绝对收益类型指标,这从一定程度上暗示部分基金公司、基金经理,在投资策略和绩效理念方面的转变。

关注大中型公司

截至2015年8月底,我国境内共有100家基金管理公司,各家基金公司投研团队能力、规模、旗下产品数量等都差别较大,且各家基金公司同质化产品也非常之多,如想挑选一只理想基金,选对基金公司则是重中之重。因此,投资者要重点关注老公司中的大中型基金公司。

依个人风险偏好

基金产品主要包括两种:一是权益类产品。高风险股票基金的选择策略上,有黑马组合和白马组合两种“选基方式”。所谓黑马组合,是选取从2009年到2012年各年排名前三的基金。而所谓白马组合,则是选择从2009年到2012年基金排名前三分之一的基金。结果显示,无论是2013年业绩,还是2014年业绩,黑马组合都比白马组合要低。分析其中原因就不难看出,黑马组合是按照自然年度截取的“年度最佳”,并没有考虑基础市场行情格局。且黑马组合只选少量“珍稀品种”,即年度前三名,标的范围较少,且在今年做得好,明年还能做得好,是一个极小概率事件。此外,选取黑马组合还犯了忽视投资定位、忽视风险等错误,所以业绩自然不如白马组合。

根据济安金信基金评级中心统计,从2005年末至2015年二季度,股票基金、混合基金平均股票投资仓位分别略超80%和70%,即这两大类基金总体上都偏好高股票投资仓位操作。在股票基金转型归入混合基金大类后,预计这些基金还会延续此前的风格进行操作,超半数混合基金将继续显现出偏股特征,甚至长时间股票投资仓位超80%。因此,对高仓位股票基金和混合基金投资,投资者在选出好“基”的同时,还需要自身具有择时能力,方能取得更为丰厚得收益。

二是固定收益类产品。对于债券基金而言,至少要持有80%债券,净值也将会具有一定波动性,虽幅度会不及股票基金等,但也应当适度择时。近期,一级债基及二级债基受股市大幅下跌和暂停新股发行等影响,绩效不佳。短期理财债基绩效虽不错,但流动性差。相比之下,作为低风险的纯债基金及货币市场基金较受投资者青睐。截至2015年8月末,货币市场基金占基金市场比重已升高至53.52%,意味着全国基民所持有基金中有一半是货币基金。7月末,这个比例已达47.99%。出于流动性储备、规避风险等方面考虑,继续推荐货币基金。

择时很重要

未来真正全方位资产管理服务,且绩效良好、不需要投资者择时、完整意义上的“懒人”投资工具,有可能会出现在货币市场基金中,但收益率相对有限。投资者如果希望获取比货币基金更高的绝对收益,可多关注灵活配置混合型基金。不过,就目前市场情况来看,能作为“懒人”投资工具的混合基金不会很快到来。一方面,混合基金本质是对于大类资产配置策略的灵活运用,但回顾过去,几乎没有混合基金能利用这个便利做出绝对收益,即使带有绝对收益基准的混合基金,大多也是依靠打新股谋求绝对收益,而非在股票二级市场的主动型管理。但自今年7月14日起,新股发行已被暂停,该类基金只能被迫采用其他投资策略获取收益。因此,投资者投资基金尚需做好择时。