基金：加大成长股配置

沪深大中型基金认为,美联储加息市场已充分预期,短期而言,人民币和新兴市场资产有望反弹。对股市而言, 市场风险偏好或将再度提升,短期过于谨慎已没必要。随着加息落地,基金将加大对成长股配置。

基金经理认为,未来更需要关注的是美联储接下来的加息节奏,但目前而言,市场分歧较大。

耶伦表示,FOMC认为温和地加息是适宜之举,利率正常化之路将会是循序渐进的。美联储预期2016年底利率可能达到1.375%,这意味着按25基点/次的加息速度,美联储明年可能加息四次。

大成基金根据泰勒规则进行了简单测算,预计目标利率达到3%左右时会结束加息,按照泰勒规则,结合历史经验和目前美国经济状况,每年的加息次数大概在3-4次,每次25BP,那么预计到2018年中-2019年结束加息通道。

海富通基金投研人士则表示,市场普遍认为明年由于通胀水平较低,应当加息2次。事实上目前核心PCE仅为1.3%,离美联储希望达到的2%的目标有相当的一段距离,而快速加息更会引发美元进一步升值,进口商品价格下跌拉低通胀。

南方基金首席策略师杨德龙预计,明年美联储加息步伐将低于目前的市场预期,有可能只加息一次。另外,美联储资产负债表收缩速度将非常缓慢,一年内还不会进行收缩。

美联储加息将对A股股市会产生怎样的影响?

在基金看来,短期而言,美元或阶段性见顶,人民币贬值预期将减弱,国内流动性边际被动收紧的趋势在减弱,在国内通缩压力下,短期内仍有进一步降准的可能性。对股市而言, 市场风险偏好或将再度提升,短期过于谨慎已没必要。

“加息意味着经济面的改善,透露出美联储对经济实力的充分自信,以及其有能力处理更高的借贷成本。”杨德龙表示,对股市来说意味着加息“靴子落地”,有利于提振股票投资者信心,促使股市反弹。

海富通基金认为,对人民币和新兴市场资产的影响方面,短期来看由于之前市场预期非常充分,靴子落地之后人民币和新兴市场资产反而可能会有所反弹。从长期来看,美元是全球流动性的蓄水池,全球无风险利率抬升对风险资产有一定的压力。因此长期人民币和新兴市场资产都将会承受相应的压力。然而,中国市场目前在全球资产市场配置中所占的比例仍然较低,人民币刚刚纳入SDR,A股还没有纳入MSCI指数。因此,基于全球资产配置的角度讲,人民币和A股仍有很大的提升空间。

大成基金认为,美联储加息使得汇率走势变得更加确定,将有利于提升国内A股的风险偏好。大成基金分析,随着靴子落地,市场风险偏好或将再度提升,建议加大对以创业板为主的成长股配置,原因是风险偏好的提升有利于估值提升。

招商基金表示,短期“靴子落地”,由于此前美元指数已有所回调,前瞻指引鸽派色彩未超预期,预计A股市场反弹幅度相对温和。中期美元进入加息周期,美元汇率随着明年再次加息会延续强势,明年人民币贬值风险和资本流出压力仍在,国内资产价格是否受损将取决于央行的维稳和对冲力度。