二季报点评：工银养老产业股票A基金季度涨幅-6.67%

证券之星消息，日前工银养老产业股票A基金公布二季报，2024年二季度最新规模17.59亿元，季度净值涨幅为-6.67%。

从业绩表现来看，工银养老产业股票A基金过去一年净值涨幅为-17.88%，在同类基金中排名501/880，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-16.14%。而基金过去一年的最大回撤为-22.44%，成立以来的最大回撤为-52.28%。

从基金规模来看，工银养老产业股票A基金2024年二季度公布的基金规模为17.59亿元，较上一期规模19.15亿元变化了-1.56亿元，环比变化了-8.16%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比83.06%，债券占净值比5.44%，现金占净值比3.63%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达37.97%，第一大重仓股为恒瑞医药（600276），持仓占比为9.12%。

基金十大重仓股如下：

工银养老产业股票A现任基金经理为赵蓓。其中在任基金经理赵蓓已从业9年又246天，2015年4月28日正式接手管理工银养老产业股票A，任职期间累计回报为30.8%。目前还管理着7只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：二季度宏观经济边际走弱,房地产“517”新政表明政府对地产问题的重视,但房地产投资持续低迷和地方化债的进度缓慢对经济仍有持续影响。消费数据在区间震荡,可选消费行业受居民消费意愿影响,部分行业出现量价齐跌。出口数据短期有所波动,叠加欧美的贸易摩擦加剧,全年出口恢复的预期也有所压力。社融数据则受金融监管和信贷需求等影响,趋势偏弱。报告期内,市场在4月初至5月中有小幅反弹,随后呈现下跌趋势,其中低波红利资产表现较好,中小市值公司跌幅较大。医药行业二季度表现不如人意。医药行业在二季度面临一些基本面和政策的压力。国内市场,经济下行的背景下医保筹资端依旧保持小幅增长,但公立医院受外部政策和经营压力影响,供应商账期延长,设备招标采购推迟,手术量增长放缓。海外市场,美国《生物安全法案》事件加大了海外客户对中国供应链的担忧,欧美对华贸易摩擦加剧也影响到医药行业,美国对注射器和手套等防疫物资加征关税,欧盟对医疗器械启动IPI调查。二季度行业层面的业绩预期的确需要降低,但投资组合中多数公司预计仍然能录得双位数的增长。长期看,医药行业的增速预计会放缓,但稳定增长的假设并未打破。国内市场,医保资金作为行业主要支付方,在医保控费的背景下预计仍将维持高于GDP的支出增长,腾笼换鸟的过程中龙头公司份额提升,有望获得超过行业的增长。海外市场,中国企业出海加速,创新药企业BD合作的案例数和金额快速增长,成为重要的融资渠道补充,医疗器械企业在后疫情时期产品力和渠道力进一步提升,海外增长普遍高于国内增长。从PB-ROE估值角度,21年以来医药行业受疫情、政策等因素影响,ROE持续向下,估值也出现明显收缩,预计24-25年行业ROE大概率企稳回升,估值也处于历史相对底部,继续向下空间不大。投资组合中大部分公司的ROE水平能维持12-15%区间,未来增长预期或将在双位数以上。

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