二季报点评：工银食品饮料混合A基金季度涨幅-12.58%

证券之星消息，日前工银食品饮料混合A基金公布二季报，2024年二季度最新规模0.51亿元，季度净值涨幅为-12.58%。

从业绩表现来看，工银食品饮料混合A基金过去一年净值涨幅为-21.99%，在同类基金中排名2983/3843，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-16.24%。而基金过去一年的最大回撤为-29.63%，成立以来的最大回撤为-43.85%。

从基金规模来看，工银食品饮料混合A基金2024年二季度公布的基金规模为0.51亿元，较上一期规模6070.54万元变化了-981.44万元，环比变化了-16.17%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比86.58%，无债券类资产，现金占净值比15.58%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达67.41%，第一大重仓股为贵州茅台（600519），持仓占比为9.75%。

基金十大重仓股如下：

工银食品饮料混合A现任基金经理为张玮升。其中在任基金经理张玮升已从业6年又267天，2022年11月11日正式接手管理工银食品饮料混合A，任职期间累计回报为-20.92%。目前还管理着6只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为工银沪港深股票A（002387），季度净值涨幅为5.7%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：二季度A股市场有所回调,沪深300指数下跌2.1%,万得全A下跌5.3%,港股表现较强,恒生指数上涨7.1%。A股中防御性板块如银行、电力及公用事业、交通运输等板块表现较好,国九条出台后,中小市值居多的综合、消费者服务、传媒领跌。二季度食品饮料板块明显回调,中证食品饮料指数下跌14.2%,恒生必需性消费业指数下跌9.7%。报告期内,宏观经济在3-4月份短暂复苏后再度出现回落,5、6月制造业PMI再度跌落至荣枯线之下,市场预期也随之再度跌入谷底,我们认为当前面临的经济形势较为复杂,需要一个从量变到质变的过程,虽然4月份的地产政策方向明确,但未来仍需要进一步的政策加力提效,以摆脱当前基本面现实和预期的螺旋式下降过程。食品饮料作为内需顺周期板块,基本面整体跟随宏观经济的波动,6月白酒龙头批价的短期大跌引发担忧,也导致整个食饮板块的估值有明显回落,当前估值又回到了非常有吸引力的水平。报告期内,1)我们主要增加了港股食品饮料板块的配置,因为对比A股同类型公司,我们增持的港股公司其所处的饮料赛道基本面平稳向好,估值更低,且未来CAPEX投入有限,派息能力和意愿也更强,配置性价比较高;2)我们减持了餐饮产业链和调味品标的,主要因为进入二季度后,受制于居民购买力的影响,下游餐饮产业的基本面持续低于预期,而我们增持的港股互联网餐饮平台公司,其更加受益于格局改善,竞争优势在逐步加固,利润率正在逐步回升;3)基于基本面景气度和更远期的成长空间比较,我们对白酒持仓进行了优化,白酒行业挤压式增长的格局持续演绎,未来个股的差异化可能会更加明显。白酒行业在经历了龙头公司批价下跌风波后,各家公司或将更加关注量价关系和渠道健康度,我们认为阶段性的增长放缓反而对产业长期发展是好事,而龙头公司纷纷提高分红比例,股息率或将提供估值的保护,当下已无需过度悲观;4)啤酒板块,下半年或将进入销量的低基数阶段,高端化逻辑虽程度有所放缓但仍在持续,而成本红利下半年将体现得更加明显,我们也对优质啤酒个股进行了增持;5)乳制品板块,因需求疲软,原奶价格下降,竞争格局趋于恶化,我们对相关个股做了减持。展望未来,当前估值水平较低,未来期待政策发力稳定经济和信心,我们自下而上精选个股,力争把握更多结构性机会。

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