二季报点评：嘉实全球创新龙头股票(QDII)美元基金季度涨幅-5.91%

证券之星消息，日前嘉实全球创新龙头股票(QDII)美元基金公布二季报，2024年二季度最新规模0.23亿元，季度净值涨幅为-5.91%。

从业绩表现来看，嘉实全球创新龙头股票(QDII)美元基金过去一年净值涨幅为-33.89%，在同类基金中排名283/284，同类基金过去一年净值涨幅中位数为8.93%。而基金过去一年的最大回撤为-45.75%，成立以来的最大回撤为-45.75%。

从基金规模来看，嘉实全球创新龙头股票(QDII)美元基金2024年二季度公布的基金规模为0.23亿元，较上一期规模2255.82万元变化了30.07万元，环比变化了1.33%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比79.79%，债券占净值比6.69%，现金占净值比7.81%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达70.03%，第一大重仓股为特斯拉（TSLA），持仓占比为11.96%。

基金十大重仓股如下：

嘉实全球创新龙头股票(QDII)美元现任基金经理为熊昱洲。其中在任基金经理熊昱洲已从业3年又175天，2023年3月14日正式接手管理嘉实全球创新龙头股票(QDII)美元，任职期间累计回报为-19.71%。目前还管理着8只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：二季度总体依然是一个趋势延续的季度,即使是海外各项指标数据已经开始出现了边际变化,但市场对其反馈依然相对钝化,全球资本市场依然呈现趋势延续的状态。本身已经处在高分位数估值的资产由于有短期避险效应反而进一步趋势强化,处在历史低分位数的估值在蔓延的线性悲观预期之下反而呈现了更弱的走势和趋势。我们的方法论讨论中也一直强调这是每轮周期都会看到的现象,即周期低点给低估值和周期高点给高估值,但以如此生动和巨大冲击的方式呈现在我们面前的时候,依然是感到了震惊和感叹。震惊在于微观主体在市场整体波动面前的渺小和脆弱性,感叹也是在于市场可能很多底层的东西包括人性依然极难改变。当然所有的讨论都不能离开数据,我们更新一下最新的数据,结论相比于上个季度未发生太大的变化。代表全球成长类资产的纳斯达克无论是PE/PB/PS均已经突破过去20年的+1标准差,处在95%以上分位数水平,从数据上可能能够比拟的就是2000年的科网泡沫阶段;另一方面,在岸和离岸的中国资产估值,由于悲观预期的过渡蔓延,进一步创造了极限的跌幅,以ERP为例,在岸市场的创业板指最低达到3.6倍标准差的极限低估位置,离岸资产恒生指数的也超过了08年底金融危机之时,大量行业头部企业市值跌到与其账面现金相当甚至更低的水平。虽然这些数据不能代表短期运行的方向,从长周期而言还是要尊重均值回归的力量,在我们过去的经历之中,即使是没有那么优秀的资产在估值提升阶段其资本市场表现可能也还不错,同时,即使是最为优秀的产业趋势和顶级资产在对抗估值回落的阶段,资本市场的表现可能也并不如人意。23年我们看到了GenAI作为一种新思维范式导入并产品化,产生了惊艳世界的效果,同时引发了所有参与者的军备竞赛和基础设施的投入,并催生了相关产业趋势。但从过去1年以后,即使是惊艳世界的ChatGPT也陷入了一段时间的沉寂期,其他的各种应用似乎也迟迟未能看到明确的落地和商业化的进展。我们认为GenAI可能确实是一次堪比2000年互联网革命的技术变革,其深入到各行各业的落地场景之后,将驱动未来20-30年的生产力革命。但也正如当年最后改变世界的互联网,也避免不了进入过高预期的泡沫阶段,随后进入巨大调整的幻灭期,最终在绝望之谷底走出了那一轮最终改变世界的互联网巨头企业。相对先行的高阶辅助驾驶,在几年前的泡沫期也有大胆畅想无人驾驶+网约出行的结合生态,人类不再需要开车等场景,但也随着幻灭期的进入而逐步走向常态预期。当然,现在随着技术的不断进步和成熟,如果能够打磨出逐步提高订阅率的高阶辅助驾驶算法,可能就进入爬坡复苏期,甚至是生产成熟期等更加确定性增长的阶段。我们还是认为股票的短期运行充满了随机性,但长周期而言是业绩增长的趋势线和估值摆动的叠加,其中最为关键的是业绩增长的趋势线,但估值周期的摆动也会在中期甚至2-3年的时间周期内对股价回报产生比较显著的影响。一方面,只要业绩增长趋势线依然向上,且估值并不显著的高,那么对应的股价回报最终一定会跟上;另一方面,估值的向下周期性回摆,可能也会让一些优秀甚至卓越的公司,阶段性回报受到显著压制甚至出现明显回调,也即是历史上多次出现的“十倍股魔咒”。因此我们在资产配置的过程之中,不仅仅要考虑产业趋势的本身,也需要结合个股自身的经营周期和估值摆动周期的力量。长期的东西我们认为没有改变,能源革命和信息革命会是对未来影响最为深远的方向,两者其中任何之一,都将产生大级别的长期空间机会;而一旦两者能够形成结合,所蕴含的空间和机会将对应更大量级。目前来看,智能汽车作为全新的终端,大概率将是能源革命和信息革命的交汇点。从过去发生的移动互联网周期来看,创造了生态的智能手机生态龙头,目前市值是上一轮功能机龙头巅峰市值的30倍,我们认为智能汽车也有可类比的数十倍甚至几十倍的可能性。随着高阶辅助驾驶显著打开用户认知度以后,产业推进的速度在明显加速,无图的方案将进一步加大用户基盘带来更快和更高的渗透。同时,海外龙头的端到端解决方案也在继续打磨之中。除此之外,座舱交互的大模型应用也在推进之中。我们相信,随着大模型的赋能深入,汽车会越来越智能化,无论是在座舱还是在智能驾驶层级,而这种软件的差异将形成相对较难以赶超的能力差异,这也将意味着智能汽车对传统汽车的替代趋势将进一步加速。今年我们就很有希望看到电动车沿着过去的S型渗透路径,渗透率突破50%,同时也有希望看到处在5%渗透率的高阶辅助驾驶真正迎来自己的奇点时刻。从能源变革的角度,根据某海外龙头企业的MasterPlan3,提到了实现地球完全可持续发展的宏伟规划和详细测算。根据测算,如果要在2050年达到100%可持续发展,需要将电池产能从22年的0.54Twh/年,提升到16Twh/年,对应8年29倍的增长空间。其中,全球车辆的全面电动化所对应的年需求量达到8.3TWh,另一半来自于储能等新兴应用领域。对于这个测算,一方面意味着全球乘用车全面电动化和商用车走向电动化的拓展,依然有非常巨大的空间,目前看快充能力(5-10分钟基本充满)将是电车全面替代油车的最后一块拼图,碳化硅将发挥重要作用,另一方面,储能等领域也蕴含着巨大的体量和机遇,同时由于光伏组件的快速下降使得光储一体平价已经实现,等碳酸锂价格企稳后,将有可能释放出更加巨大的储能需求,对于电池企业将明显受益。这其实也与国内龙头电池厂的观点相互印证,电池未来的应用空间依然非常巨大。基于我们对不同资产的估值状态,盈利趋势的判断,我们依然重点关注全球智能汽车和相关产业链,对于PB/PS估值分位更低的离岸和在岸中国资产保持相对更高的配置,而对于估值已经处于历史高估值分位的全球龙头公司适当保持较低配置比例。同时我们结合半导体的海外库存去化情况,适当增加了海外功率半导体龙头个股的配置。截至本报告期末嘉实全球创新龙头股票(QDII)A基金份额净值为0.7601元,本报告期基金份额净值增长率为-5.48%;截至本报告期末嘉实全球创新龙头股票(QDII)C基金份额净值为0.7566元,本报告期基金份额净值增长率为-5.60%;业绩比较基准收益率为1.36%。

以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。