二季报点评：财通稳进回报6个月持有混合A基金季度涨幅-0.07%

证券之星消息，日前财通稳进回报6个月持有混合A基金公布二季报，2024年二季度最新规模0.27亿元，季度净值涨幅为-0.07%。

从业绩表现来看，财通稳进回报6个月持有混合A基金过去一年净值涨幅为-1.95%，在同类基金中排名911/1313，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-0.29%。而基金过去一年的最大回撤为-7.51%，成立以来的最大回撤为-7.72%。

从基金规模来看，财通稳进回报6个月持有混合A基金2024年二季度公布的基金规模为0.27亿元，较上一期规模4737.61万元变化了-2077.19万元，环比变化了-43.84%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比0.45%，债券占净值比51.15%，现金占净值比49.72%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达0.45%，第一大重仓股为川润股份（002272），持仓占比为0.45%。

基金十大重仓股如下：

财通稳进回报6个月持有混合A现任基金经理为罗晓倩。其中在任基金经理罗晓倩已从业7年又2天，2021年11月30日正式接手管理财通稳进回报6个月持有混合A，任职期间累计回报为0.47%。目前还管理着15只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为财通可转债债券A（720002），季度净值涨幅为1.51%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：回顾2024年二季度,国内宏观经济依旧维持弱复苏态势,但动能有所衰弱。3月份开始,信贷脉冲持续走弱,背后一方面是私人部门需求疲软,个人和企业信贷乏力。另一方面,今年财政节奏偏缓,实物工作开展进度偏慢。除此之外,M1和M2剪刀差持续收敛,其中有取消“手工补息”监管的影响,但也有实体微观活力不足的隐忧。从PMI来看,信贷下滑的结果是5、6月份连续两个月略弱于预期的经济扩张幅度。“供强需弱”格局下,今年二季度,国内CPI、PPI整体小幅回升,但“回升”斜率并不陡峭,企业盈利改善较难“一蹴而就”。海外方面,今年以来市场反复博弈美联储是否会提前降息,但目前美国经济数据依旧不弱,6月份议息会议基本确认美联储将继续维持“HigherforLonger”的货币政策导向。与此同时,近期美国大选风险逐渐进入视野,我们认为这使得短期内美债利率或将继续维持高位。对于国内而言,货币政策在需求走弱的环境下,虽有加码必要,但考虑到内外息差下汇率承压,加之“资金防空转”导向下,我们认为货币政策上进行价格型调控的空间相对有限,结构性货币政策在未来一段时间内或将仍是调控主线。经济目前仍在持续复苏的脉络上,展望下半年宏观基本面,市场风险与机遇并存。机遇方面,国内政策层面大概率不会“大水漫灌”,而是继续以“固本培元”稳增长为主。我们认为可能的主线有两条:一是专项债发行节奏能否提速,进而形成有效实物工作量,二是“两会”提出的“新质生产力”相关扶持政策辐射范围能否进一步扩增。除此之外,如果海外增长超预期,或美联储超预期提前降息,海外金融条件将有望进一步放松,从而为国内货币政策提供更多空间。风险方面,下半年海外经济增速的放缓和地缘政治摩擦或将通过出口链给国内增长带来一定压力。基本面方面,二季度宏观经济延续回升向好态势,生产稳定增长,需求持续恢复。1-5月份,全国规模以上工业增加值同比增长6.2%,工业企业利润同比增长3.4%,其中,装备制造业和高技术产业增加值增长。同期全国服务业生产指数同比增长5.0%,工业和服务业生产维持了良好的发展势头。从需求端看,1-5月份,社会消费品零售总额同比增长4.1%,服务零售额同比增长7.9%,消费平稳增长;基建投资和制造业投资表现较好,对固定资产投资形成较强支撑,1-5月份,基础设施投资同比增长5.7%,制造业投资增长9.6%,其中高技术产业投资同比增长11.5%,新动能的拉动效应逐渐显现。但是地产投资和销售仍未有明显改善,前期地产政策调整效果尚待观察;对外贸易回暖,5月份出口金额同比增长7.6%。整体上看,二季度经济延续回暖态势,但地产对经济形成一定影响。资金面方面,在央行“保持流动性合理充裕”的政策思路下,二季度的流动性环境整体较为宽松。4月8日,市场利率定价自律机制下发《关于禁止通过手工补息高息揽储维护存款市场竞争秩序的倡议》,禁止手工补息短期中长期看有助于降低商业银行的存款成本,但短期也会对部分商业银行的负债带来影响,比如活期存款转换成定期存款,进而对M1等金融数据造成扰动。我们认为,在比价效应的情况下,存款资金也可能会进入非银体系,一定程度上强化了非银机构的“资产荒”。二季度政府债券供给压力有限,信贷投放也较为平稳,央行在跨季节点加大公开市场投放操作,流动性分层现象并不显著,资金面整体维持均衡。4月开始,央行多次提示债券市场中长期利率风险,4月23日,央行相关部门负责人在接受《金融时报》采访时表示“长期国债收益率总体会运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内”,并提示“固定利率的长期限债券久期长,对利率波动比较敏感,投资者需要高度重视利率风险”,6月19日,央行行长潘功胜表示“特别是要关注一些非银主体大量持有中长期债券的期限错配和利率风险,保持正常向上倾斜的收益率曲线,保持市场对投资的正向激励作用。”在二季度中,组合整体保持负债久期匹配,在严控信用风险和流动性风险的前提下,同时平衡流动性和收益率,配置上关注中性久期、中高等级品种,适当增加杠杆力求增厚组合收益。

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