二季报点评：中银创新医疗混合C基金季度涨幅-7.61%

证券之星消息，日前中银创新医疗混合C基金公布二季报，2024年二季度最新规模7.46亿元，季度净值涨幅为-7.61%。

从业绩表现来看，中银创新医疗混合C基金过去一年净值涨幅为-7.24%，在同类基金中排名657/3843，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-16.24%。而基金过去一年的最大回撤为-34.05%，成立以来的最大回撤为-55.1%。

从基金规模来看，中银创新医疗混合C基金2024年二季度公布的基金规模为7.46亿元，较上一期规模8.01亿元变化了-5429.17万元，环比变化了-6.78%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比93.28%，债券占净值比5.72%，现金占净值比0.8%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达68.33%，第一大重仓股为恒瑞医药（600276），持仓占比为9.68%。

基金十大重仓股如下：

中银创新医疗混合C现任基金经理为郑宁。其中在任基金经理郑宁已从业2年又19天，2022年7月1日正式接手管理中银创新医疗混合C，任职期间累计回报为-18.92%。目前还管理着8只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：1.宏观经济分析国外经济方面,二季度全球发达国家经济增长动能边际走弱,通胀水平虽有回落但仍具一定粘性,货币政策出现分化。美国经济基本面稳中趋弱、表现分化,通胀水平回落,5月CPI同比较3月回落0.2个百分点至3.3%,就业市场景气度有所下降,5月失业率较3月上行0.2个百分点至4.0%,5月制造业PMI较3月回落1.6个百分点至48.7%,5月服务业PMI较3月回升2.4个百分点至53.8%。美联储二季度维持政策利率在较高水平不变,而6月点阵图将年内预期降息次数从3月的3次下调至1次。欧元区经济延续分化,服务业景气度整体好于制造业,4月失业率较3月持平于6.0%,6月制造业PMI较3月回落0.5个百分点至45.6%,6月服务业PMI较3月回升1.1个百分点至53.6%,欧央行在6月如期下调政策利率25bps,开启降息周期。日本经济整体向好,5月CPI同比较3月回升0.1个百分点至2.8%,6月制造业PMI较3月回升1.8个百分点至50%,6月服务业PMI较3月回落4.3个百分点至49.8%,日本央行维持政策利率不变,而在6月决定了减少购债的大方向。综合来看,全球经济增长有所分化,不确定性边际提升,美联储货币政策有望在年内继欧央行之后转为降息。国内经济方面,国内经济数据边际趋弱,出口提供一定支撑,消费未明显提振,而投资增速回落,地产依然负增,经济动能环比仍弱,PPI与CPI通胀虽回升但仍在低位。具体来看,二季度领先指标中采制造业PMI再度回落至荣枯线下方,6月值较3月值回落1.3个百分点至49.5%,同步指标工业增加值5月同比增长5.60%,较3月值抬升1.1个百分点。从经济增长动力来看,出口增速由负转正,消费同比增速有所修复,投资增速再度回落:5月美元计价出口增速较3月抬升15.2个百分点至7.6%,5月社会消费品零售总额增速较3月回升0.6个百分点至3.7%,基建投资强度转弱,制造业投资边际回落,房地产投资继续负增,1-5月固定资产投资增速较1-3月回落0.5个百分点至4.0%的水平。通胀方面,CPI仍居于低位,5月同比增速较3月回升0.2个百分点至0.3%,PPI仍处于负值区间,5月同比增速较3月回升1.4个百分点至-1.4%。2.市场回顾股票市场方面,二季度上证综指收跌2.43%,代表大盘股表现的沪深300指数收跌2.14%,中小板综合指数收跌6.45%,创业板综合指数收跌8.50%。医药行业方面,二季度中证医药指数下跌10.14%,恒生医疗保健指数下跌8.15%。3.运行分析医药行业在二季度持续下跌,究其原因,第一点和一季度类似,今年市场风格偏好短久期资产,成长性行业不占优;第二点是去年上半年疫情刚结束,诊疗需求集中释放,基数较高,另外去年下半年开始的行业整顿仍有影响,导致今年上半年行业表观增速一般;第三点是地缘政治持续有扰动,比如美国对中国CXO公司的制裁等。关于第一点,我们无法判断风格何时扭转,但目前成长股的风险收益比显著优于价值股,值得关注;关于第二点,进入三季度,医药行业或面临低基数的红利期,期待业绩提速。中银创新医疗二季度下跌7.56%,小幅跑赢行业指数。我们重点配置的创新药械表现尚可。我们跟踪下来,创新药的基本面是持续向上的,政策面也不断有鼓励政策,我们还是坚信未来几年会进入创新药公司的业绩非线性释放期,股价的主升浪值得期待!我们也反思了上半年配置创新药械的得失,今年在创新药行业内的阿尔法捕捉一般,核心原因是我们从2022年开始从子行业比较角度选择重仓创新药械,对个股做了分散配置,但今年市场确实很残酷,成长性板块总体都表现不佳,在无增量资金的情况下,对个股较为苛刻,个股之间出现了较大分化,意识到这一问题后,我们在二季度对大量持仓公司做了进一步调研和研究,做了一些小幅的个股仓位调整,争取在未来的创新药械行情中提升阿尔法。

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