二季报点评：融通稳信增益6个月持有期混合A基金季度涨幅0.58%

证券之星消息，日前融通稳信增益6个月持有期混合A基金公布二季报，2024年二季度最新规模0.31亿元，季度净值涨幅为0.58%。

从业绩表现来看，融通稳信增益6个月持有期混合A基金过去一年净值涨幅为-0.46%，在同类基金中排名679/1313，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-0.29%。而基金过去一年的最大回撤为-3.67%，成立以来的最大回撤为-4.69%。

从基金规模来看，融通稳信增益6个月持有期混合A基金2024年二季度公布的基金规模为0.31亿元，较上一期规模5059.69万元变化了-1972.03万元，环比变化了-38.98%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比11.67%，债券占净值比79.92%，现金占净值比4.5%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达9.06%，第一大重仓股为大秦铁路（601006），持仓占比为1.8%。

基金十大重仓股如下：

融通稳信增益6个月持有期混合A现任基金经理为何龙 张彩婷。其中在任基金经理何龙已从业8年又327天，2022年1月25日正式接手管理融通稳信增益6个月持有期混合A，任职期间累计回报为-0.88%。目前还管理着9只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为融通价值趋势混合A（010646），季度净值涨幅为5.72%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：整个权益投资面临的环境较为复杂。内需处于债务周期触底和制造业持续改善的阶段;外需受益于海外补库周期的韧性;而地缘冲突和供应链重构又颠覆了传统的全球供需分析框架,上游资源品和航运的供需结构面临再平衡。市场本身持续缩量,情绪较为低迷,宏观因子也处于探底阶段。展望后市,我们持中性乐观的判断,虽然市场依然处于磨底状态,整体性机会也在酝酿,但是不妨碍我们对结构性机会的挖掘。结构上,我们基于全球视野,认为有三个背景下的产业趋势:科技竞争,宏观错配,地缘冲突。分别代表了国产替代;顺周期;资源航运等方向的产业趋势。风格上,我们判断在地产链预期明朗前,市场依然呈现偏防御的红利风格。而从改革红利角度,今年中央企业全面实施“一企一策”考核。我们认为,今年央企对高质量发展和市值的诉求会明显提升,同时在经营和考核的导向上会更加和股东价值进行统一,央国企资产有望整体重估。因此,从稳健性的角度,我们二季度主要选择了资源品里的煤炭、石油;制造业里的工程机械、造船、电网;服务业里的航运等方向里的具有一定高股息特征的央国企进行重点配置。固收方面,整个二季度如果只看十年期国债现券,感觉债市偏横盘震荡,但国债期货屡创新高、资金利率(3Mshibor)和存单利率屡创新低、短端债券利率持续下行,整个收益率曲线呈现陡牛。一季度对债市担忧的几个重要因素在二季度都逐渐明朗:一是债券供给端,特别国债发行节奏公布,时间周期拉得长、每个月的冲击偏小;二是地产政策放松,4月底政治局会议地产政策转向去库存、5月17日需求端降低首付比例到历史最低以及放松房贷利率下限、5月27日后一线城市逐步跟进放松限贷限购政策,对债市有一定的冲击,但政策倾向于让居民加杠杆,政府加杠杆的力度偏弱,信用端扩张不足,债市调整非常克制;三是汇率端对降息降准的掣肘,虽然贬值压力确实让降息预期落空,但4月叫停手工补息,从本质上也是降低银行负债成本,从结果上导致部分存款流入理财、从而加大了机构配置的压力,对冲了央行对长端利率关注的回调担忧。同时陆家嘴论坛上央行行长提出政策利率的切换、更关注公开市场操作利率,也让债市的锚由2.5%的一年期MLF利率转为1.8%的7天OMO利率。因此债市的走势就是从不同期限上、不同品种上消灭一切凸点。海外方面,虽然美联储的政策指引逐渐鹰派,但中美经济和通胀周期所处的位置不同,国内的货币政策预计“以我为主”。本基金坚持中短久期配置思路,在市场短期过热时控制了久期,但对市场空间的预判低估了机构配置的趋势,趋势强于逻辑、交易强于预判,这是后续投资中将学习和践行的核心点。信用方面城投债化债继续,但地方财政压力仍在,房价下跌销售低迷导致仍有房企违约,我们在信用投资方面始终坚持远离风险的理念,以高等级、高流动性为择券标准,不为获得短期较高收益而增加组合的信用风险暴露。

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